Autora: KarenZ, Foresight News
Cuando las tarjetas U llegan a la suscripción de IA, Plasma ha encontrado una nueva entrada para el bloqueo de activos.
El 12 de junio, Plasma lanzó tres niveles de tarjetas U, que se abrirán a todos los usuarios esta semana.
En la superficie, parece un sistema de membresía de tarjetas de consumo de monedas estables. Pero lo que los usuarios ven son las devoluciones básicas, los beneficios de IA, las devoluciones en aeropuertos y los escenarios de consumo con Visa; lo que el proyecto tiene en mente es una mayor frecuencia de consumo, tenencia de tokens y bloqueo de activos a largo plazo.
Cómo se dividen los tres niveles: Lite para atraer nuevos usuarios, Core para captar usuarios de IA, Platinum para retener a los grandes tenedores
Antes de desglosar los beneficios, es necesario explicar los límites del producto Plasma One. Según la información divulgada en el sitio web, el servicio de cuenta global Plasma One lo proporciona Bridge, mientras que la tarjeta Plasma One la emite Rain, miembro principal de Visa, bajo la autorización de Visa, y es aplicable en países y comercios que acepten tarjetas Visa. En otras palabras, Bridge se centra más en la capa de servicios de cuenta, Rain en la emisión de tarjetas y la capa de canales de pago Visa, y la experiencia final del usuario es una tarjeta de consumo de monedas estables integrada en la red Visa.
Lite es el punto de entrada con el umbral más bajo. Según el sitio web, el coste de la tarjeta Lite es de 0 dólares, con una devolución básica del 2% y una tarjeta virtual gratuita. Es adecuada para usuarios que solo quieren probar una tarjeta de moneda estable y no desean comprar XPL o bloquear activos por ahora.
Core está dirigida a usuarios habituales de IA. Ofrece una devolución básica del 3%, una devolución del 5% en consumo de IA, una suscripción a ChatGPT Go y un máximo de 2 tarjetas virtuales gratuitas. La forma de obtener Core es pagando 120 dólares al año, o bloqueando 10,000 XPL durante 12 meses. Es importante señalar que la página de Core especifica que la devolución del 5% en IA se aplica a un máximo de 500 dólares en consumo de IA mensual; estos 500 dólares son el límite superior de gasto, no el límite superior de devolución.
Platinum se asemeja más a una tarjeta de alto consumo. La página del sitio web indica que está diseñada para grandes tenedores de XPL, obtenible bloqueando 100,000 XPL durante 12 meses, sin necesidad de pago adicional. Los beneficios incluyen una devolución básica del 4%, una devolución del 10% en consumo de IA, Claude Pro y ChatGPT Plus, hasta 600 dólares al año en devoluciones de vuelos, salas VIP, servicios de conserjería Visa, seguro de alquiler de coches, seguro de viaje, protección por retraso y pérdida de equipaje, eSIM global, entre otros.
La página de producto de Platinum también muestra una promoción de valor de devoluciones y beneficios que supera los 10,000 dólares anuales, incluyendo 7500 dólares en devoluciones básicas, 1400 dólares en crédito de IA, 600 dólares en crédito de aerolíneas, etc., pero esto se acerca más a un supuesto de marketing y no significa que el usuario pueda obtener el monto total incondicionalmente.
Vale la pena hacerlo: Lite para probar, Core depende del consumo de IA, Platinum de la tolerancia a la fluctuación de activos
Primero, Lite. Su ventaja es la simplicidad: tarifa de tarjeta de 0 dólares, devolución básica del 2%, sin bloqueo. Su desventaja también es clara: no hay bonificaciones por categorías adicionales, ni suscripciones de IA, ni beneficios de viaje. Para la mayoría de los usuarios comunes, Lite es el nivel más adecuado para probar, porque no te expone directamente a las fluctuaciones del precio de XPL.
La pregunta clave para Core es: si la tarifa anual de 120 dólares o el bloqueo de 10,000 XPL pueden cubrirse con el consumo real. Según el precio de XPL de 0.088 dólares en el momento de redactar este artículo el 15 de junio, 10,000 XPL equivalen aproximadamente a 880 dólares.
Si no se bloquea XPL, se necesitan 120 dólares para registrar la tarjeta Core. Solo comparando el consumo ordinario entre Lite y Core, la devolución básica de Core es del 3%, la de Lite es del 2%, la diferencia es de 1 punto porcentual. Para cubrir la tarifa anual de 120 dólares con esta diferencia del 1%, se necesitaría un consumo anual elegible de aproximadamente 12,000 dólares.
Si el enfoque principal es el consumo de IA, los beneficios de Core deben calcularse por separado: el sitio web especifica que Core ofrece una devolución del 5% en IA, aplicable a un máximo de 500 dólares en consumo de IA mensual; Lite no tiene devolución en IA. Por lo tanto, según el cálculo de la devolución específica para IA, para cubrir la tarifa anual de 120 dólares se necesita un consumo anual elegible en IA de 2,400 dólares, es decir, aproximadamente 200 dólares mensuales. Si se alcanza el límite máximo de consumo de IA de 500 dólares mensuales, Core puede obtener aproximadamente 25 dólares en devolución de IA por mes, unos 300 dólares al año. Sumando la suscripción a ChatGPT Go, Core es más adecuada para usuarios que ya tienen gastos continuos en herramientas de IA.
Pero si el usuario elige bloquear 10,000 XPL en lugar de pagar la tarifa anual, este cálculo no puede basarse solo en las devoluciones. El coste real de la versión con bloqueo de Core proviene de la fluctuación del precio de XPL y la inmovilización de liquidez durante 12 meses, no puede considerarse simplemente como obtener la tarjeta gratis.
El umbral de Platinum es más alto. 100,000 XPL equivalen aproximadamente a 8,800 dólares y deben bloquearse durante 12 meses. Es adecuada para tres tipos de personas: usuarios que ya tienen una gran posición en XPL, personas con un alto consumo en IA y viajes, y grandes tenedores que puedan aceptar un año de bloqueo y fluctuaciones de precios.
Los beneficios de IA de Platinum también son más sustanciales: además de la devolución del 10% en consumo de IA, incluye suscripciones a Claude Pro y ChatGPT Plus. Para los usuarios que ya utilizan Claude Pro y ChatGPT Plus a largo plazo, estas dos suscripciones pueden considerarse como una deducción de costes reales. Pero para quienes bloquean activos temporalmente solo para obtener la tarjeta, son más bien beneficios adicionales y no compensan el riesgo de fluctuación de precios derivado del bloqueo de 100,000 XPL durante un año.
Para obtener el valor de 7,500 dólares mostrado en la página solo con la devolución básica del 4%, se necesitaría un consumo elegible de aproximadamente 187,500 dólares; para la devolución máxima de 600 dólares en vuelos, calculando un 10%, se correspondería con un consumo elegible en vuelos de unos 6000 dólares. Para usuarios comunes que compran temporalmente 100,000 XPL por los beneficios, la relación riesgo-beneficio no es favorable.
Existe otro nivel de riesgo en los términos y condiciones. Las devoluciones de Plasma One se calculan primero en dólares y luego se convierten a XPL al tipo de cambio XPL/USD en el momento de la distribución. Las recompensas pueden pasar por un período de procesamiento pendiente, y los reembolsos, disputas, consumo anormal o uso de la tarjeta con fines de arbitraje pueden dar lugar a la confiscación o recuperación. Los términos también indican que Plasma puede ajustar las tasas de recompensa, los límites mensuales, la elegibilidad, las transacciones excluidas, los ciclos de distribución y la estructura de recompensas por recomendación. Antes de valorar los beneficios en base a flujos de efectivo completos, es mejor descontar estas variables.
¿Qué impacto tiene en XPL?
El impacto más directo de la tarjeta U de Plasma en XPL es añadir al token el atributo de elegibilidad para membresías. Anteriormente, la narrativa de XPL provenía principalmente de la propia cadena Plasma y de las transferencias de USDT sin comisiones. Ahora, Core y Platinum vinculan XPL con beneficios de consumo, haciendo que los usuarios mantengan XPL por suscripciones de IA, devoluciones, beneficios de viaje y nivel de tarjeta.
La documentación de Plasma muestra que el suministro inicial de XPL es de 10 mil millones, con un 10% en venta pública, un 40% para el ecosistema y crecimiento, un 25% para el equipo y un 25% para los inversores; de la parte de ecosistema y crecimiento, 800 millones se desbloquearán el 25 de septiembre de 2025 en el lanzamiento de la Beta de la mainnet, y los restantes 3.2 mil millones se liberarán linealmente durante 3 años.
Veamos primero el efecto del bloqueo en varios escenarios:
El significado de esta tabla es directo: Core necesita escala, Platinum necesita grandes tenedores. Con solo 1,000 usuarios Platinum, se pueden bloquear 100 millones de XPL; con 10,000 usuarios Platinum, se pueden bloquear 1 mil millones de XPL, lo que representa el 10% del suministro inicial total.
Lo más crucial es compararlo con el ritmo de desbloqueo. En la asignación de ecosistema y crecimiento, los 3.2 mil millones restantes se liberarán en 3 años (completamente desbloqueados el 25 de septiembre de 2028), aproximadamente 88.89 millones por mes. Para absorber el desbloqueo mensual del ecosistema, se necesitarían aproximadamente 8,889 usuarios Core que bloqueen XPL, o 889 usuarios Platinum.
Las asignaciones para el equipo e inversores suman 5 mil millones, con un periodo de carencia (cliff) de un año: el 25 de septiembre de 2026 se desbloqueará un tercio, unos 1.667 mil millones; para neutralizar completamente esta cantidad con el bloqueo de tarjetas, se necesitarían aproximadamente 166,667 usuarios Core que bloqueen XPL, o 16,667 usuarios Platinum. Esta cifra es muy alta, lo que indica que los niveles de tarjeta Plasma One pueden mejorar la estructura de circulación, pero difícilmente podrán absorber por sí solos los grandes desbloqueos futuros.
Otra variable es la inflación. Plasma planea iniciar las recompensas a los validadores después de que se activen los validadores externos y la delegación de staking, con una inflación anual que comenzará en un 5% y disminuirá 0.5 puntos porcentuales cada año hasta alcanzar una tasa base a largo plazo del 3%; simultáneamente, un mecanismo de quema de tarifas base similar a EIP-1559 contrarrestará las nuevas emisiones.
Calculando aproximadamente con un suministro inicial de 10 mil millones, una inflación anual del 5% corresponde a 500 millones de XPL, por lo que para cubrirlo en un año se necesitaría el bloqueo de 50,000 usuarios Core o 5,000 usuarios Platinum.
Los datos del panel de Dune construido por Sumcap muestran que Plasma One tiene actualmente 24,000 titulares de tarjeta, con 8884 tarjetas activadas.
La acción de Plasma esta vez tiene un efecto positivo en el token al: añadir una razón no especulativa para mantener XPL, reducir parte de la circulación y ampliar el alcance de XPL.
El efecto negativo también es claro: las devoluciones se distribuyen en XPL, y si los usuarios las consideran equivalentes a efectivo, pueden venderlas directamente al recibirlas. Por supuesto, esto se digiere lentamente en parte.
Otro punto es que oficialmente no se ha revelado la fuente específica de los XPL de recompensa, lo que determina si finalmente es una compra neta, una distribución neta o una combinación de ambas.
El verdadero experimento de Plasma
El punto contraintuitivo de Plasma está aquí: cuanto más fluida sea la transferencia de USDT sin comisiones, menos necesitarán los usuarios comunes mantener activamente XPL para pagar el Gas. El bloqueo por membresía añade una curva de demanda adicional a XPL. Lleva a los usuarios desde los exchanges, los airdrops y las páginas de staking a escenarios más cotidianos: usar la tarjeta Visa, recibir devoluciones, suscribirse a herramientas de IA, etc.
Esto es bueno para el proyecto en sí. Las cadenas públicas de monedas estables son fácilmente evaluadas por el mercado en base al TVL y los subsidios. Plasma One le añade una entrada de finanzas de consumo y también relaciona XPL con la frecuencia real de pagos. Pero este camino también es más difícil. Los usuarios no usarán la tarjeta a diario por la narrativa de la cadena pública; se quedarán solo por las tarifas, el cambio de divisas, el control de riesgos, el servicio al cliente, la cobertura regional y el cumplimiento de los beneficios.
Para XPL, Plasma One Tiers es un experimento útil de bloqueo y distribución, pero aún no puede reemplazar el volumen real de transacciones, la liquidez de monedas estables y la gestión de desbloqueos posteriores.
Es más como una puerta que acerca los activos on-chain al consumo diario. La puerta está abierta; ahora queda ver cuántas personas realmente la cruzan a diario.
