El precio de las acciones de Nokia se encuentra actualmente en torno a 16,8 dólares, lo que supone un aumento de casi el 170% desde octubre de 2025, cuando Nvidia suscribió nuevas acciones a 6,01 dólares, y su capitalización de mercado ha aumentado en unos 60.000 millones de dólares, alcanzando máximos de los últimos 16 años. El mercado ya no la considera solo una proveedora de equipos de telecomunicaciones cíclica, sino que la está revalorizando rápidamente como un actor en infraestructuras de redes de IA y edge. La inversión de capital y la cooperación tecnológica de Nvidia han sido el catalizador más directo.
Detrás de esto está la gran tendencia de los gastos de capital en IA, que se extienden desde los centros de datos centrales hacia el edge de las telecomunicaciones, las redes de acceso inalámbrico y las redes ópticas. La pregunta es: ¿en qué punto se encuentra esta revalorización y cuánto apoyo real para el precio de las acciones puede aportar la materialización futura?
Las acciones de Nokia han completado la revalorización como infraestructura de IA
Desde que Nvidia anunció una inversión de capital de 1.000 millones de dólares y una cooperación estratégica en IA-RAN en octubre de 2025, el precio de las acciones de Nokia ha subido casi un 170%. Desde principios de 2026, el aumento supera el 140%, pasando de unos 6,5 dólares a un máximo de 15,78 dólares en mayo, oscilando entre 16,25 y 16,85 dólares a principios de junio, y alcanzando un máximo de 16 años tras la publicación de los resultados del primer trimestre.
Su capitalización de mercado actual ronda los 85.000-94.000 millones de dólares, unos 60.000 millones más que antes de la inversión. El negocio de IA y Cloud representa aproximadamente el 8% de las ventas del grupo, pero aporta la mayor parte del crecimiento. El ratio P/E de los últimos 12 meses se acerca a 100, y el P/E futuro esperado es de unos 42, claramente superior al de sus pares de telecomunicaciones tradicionales, pero aún por debajo de las empresas puras de infraestructura de IA. En comparación, Ericsson, que ha optado por una ruta de chips ASIC más independiente, se ha quedado atrás en el rendimiento de sus acciones.
Estos cambios muestran que el mercado ya está operando con la transformación de Nokia, que pasa de ser una "acción de telecomunicaciones olvidada" a un participante en infraestructuras de IA. Nvidia posee aproximadamente un 3% de las acciones, lo que proporciona respaldo tecnológico y alinea parcialmente los intereses de ambas partes, sumado a la narrativa de que Estados Unidos impulse el liderazgo en el ámbito de las telecomunicaciones, todo lo cual ha acelerado esta revalorización.
Pero tras este fuerte rendimiento bursátil, ¿qué avances empresariales reales y materializables está operando realmente el mercado?
Los pedidos y la revisión de la guía del Q1 confirman la aceleración de la transformación
En los resultados del primer trimestre de 2026, las ventas netas de IA y Cloud de Nokia crecieron un 49% interanual, consiguiendo 1.000 millones de euros en nuevos pedidos, y el beneficio operativo comparable aumentó un 54%. Por ello, la empresa ha revisado al alza su expectativa de tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) para el mercado dirigido de IA y Cloud entre 2025 y 2028, del 16% al 27%, y su guía de crecimiento anual para infraestructuras de red también ha pasado del 6-8% al 12-14%.
En el mismo periodo, el negocio de redes ópticas creció un 20%, convirtiéndose en una parte clave para conectar los centros de datos de IA de los grandes proveedores de nube (hyperscalers). Tras la adquisición de Infinera, esta capacidad se ha reforzado aún más. La situación de los nuevos pedidos es sólida, el flujo de caja libre alcanzó los 629 millones de euros y la posición neta de efectivo es abundante, lo que proporciona un colchón para la ejecución futura.
Estas cifras indican que la cooperación con Nvidia está pasando de ser una historia de inversión de capital a una aceleración de ingresos visible. Aunque la cuota de IA y Cloud sigue siendo baja, su contribución al crecimiento es destacada. La revisión al alza de la guía anual refleja la confianza de la dirección en la demanda sostenida y sólida. Las compras netas institucionales en los últimos 12 meses han sido activas, y la actividad de las opciones call también está por encima de los niveles normales, lo que respalda aún más esta apreciación.
Las pruebas del MWC y el laboratorio de innovación confirman la ruta comercial inicial
Durante el MWC 2026, Nokia completó con operadores como T-Mobile, SoftBank e Indosat pruebas de funciones aceleradas por GPU y ensayos de actualizaciones over-the-air. En el centro de innovación AI-RAN de T-Mobile, utilizaron equipos de radio Nokia AirScale Massive MIMO junto con servidores Nvidia Grace Hopper, logrando ejecutar concurrentemente cargas de trabajo de IA y tareas de RAN (Red de Acceso Radio), soportando casos de uso reales como streaming de vídeo o consultas de IA generativa.
En mayo de 2026, Nokia inauguró en Sunnyvale (California) el AI Networking Innovation Lab, colaborando con socios como AMD, Lenovo, Supermicro y Keysight para desarrollar la próxima generación de redes para centros de datos de IA. También introdujo funciones de agente de IA para productos de banda ancha fija, ayudando a los operadores a diagnosticar problemas automáticamente, reducir costes y acelerar el despliegue de fibra.
Estos avances muestran que la ruta de aceleración del software anyRAN de Nokia en la plataforma de GPU de Nvidia ya es materializable. La IA-RAN (optimización de la red de acceso radio con IA) ya no se queda en la fase conceptual, sino que puede implementarse en redes reales de operadores para optimizar en tiempo real, reducir el consumo energético y generar nuevos servicios en el edge, proporcionando un camino viable para la transición de 5G-Advanced a 6G. El CEO de Nokia, Justin Hotard, ha declarado que la cooperación está pasando de la validación a los primeros despliegues comerciales.
En resumen, Nokia utiliza las GPU de Nvidia en el hardware de red inalámbrica tradicional, permitiendo que las tareas de computación de IA y de transmisión de red se ejecuten en paralelo. Esto permite ajustar la red en tiempo real, ahorrar energía y desarrollar nuevos servicios. Este enfoque transforma los equipos genéricos en una infraestructura edge más inteligente.
La escala de despliegue se convierte en la mayor limitación ante altas valoraciones
A pesar de que los datos del Q1, los resultados de las pruebas y la expansión del ecosistema de socios son relativamente positivos, el ratio P/E actual ronda los 100, y el precio objetivo consensuado por los analistas es de unos 9,4-12 euros (algunos bancos de inversión lo han revisado a unos 12-14 euros), claramente rezagado respecto al precio actual. Esto indica que el mercado ya ha descontado por adelantado una parte significativa del optimismo, en previsión de la penetración a largo plazo de IA-RAN y del crecimiento esperado del 27%, comprimiendo drásticamente el margen de error.
En los próximos 12-24 meses, la velocidad de conversión de los contratos reales de despliegue de los grandes operadores, el ritmo general del gasto de capital en IA, y las diferencias de ruta con Ericsson (que insiste en ASIC independientes, evitando un vínculo profundo con un único proveedor de GPU) serán las variables clave. Si los pedidos posteriores no cumplen las expectativas o el gasto en IA se desacelera, el riesgo de corrección aumentaría notablemente.
Por ahora, las compras netas institucionales y la preferencia por opciones call aún respaldan el impulso del precio, pero al final esto debe validarse con la ejecución. La posición de Nokia como representante de la infraestructura edge de IA ya ha sido reconocida, y la combinación de redes ópticas con redes de acceso inalámbrico también amplía el espacio total de mercado. Sin embargo, aún hay una distancia notable desde los pedidos iniciales actuales hasta una adopción comercial real a nivel de grandes proveedores de nube (hyperscalers).
Actualmente, aún se encuentra en una fase inicial de aceleración, y las señales de ejecución general son positivas. Pero las altas valoraciones han comprimido mucho el margen de error, y los inversores deben centrarse ahora en los avances reales de despliegue a gran escala, y no en nuevas demostraciones, para evaluar cuánto más puede progresar esta tendencia de expansión de la IA hacia el edge de las telecomunicaciones.
