Escrito por: Raoul Pal, Fundador de Real Vision
Traducido por: Luffy, Foresight News
Comencemos con un problema de cálculo interesante: un centavo que se duplica cada día durante 30 días, ¿cuánto dinero obtendrías al final? La mayoría de la gente solo adivina unos pocos cientos de dólares. Pero la respuesta real es más de 5 millones de dólares.
Casi nadie puede responder correctamente de una vez porque el cerebro humano no es bueno manejando este tipo de operaciones. Nuestro pensamiento está naturalmente inclinado hacia una lógica lineal. Al cruzar la calle y echar un vistazo al tráfico, el cerebro puede juzgar intuitivamente si es seguro; pero cuando imaginamos algo que se duplica cada año, siempre subestimamos gravemente la escala final, con desviaciones que a menudo alcanzan miles o incluso decenas de miles de veces.
En la larga historia humana, esta limitación mental casi nunca fue relevante. Cada herramienta que construimos, cada sistema que establecimos, se desarrollaba a una velocidad que se ajustaba a nuestra intuición lineal.
Pero hoy, por primera vez, la humanidad posee un sistema inteligente que funciona de manera no lineal: se capitaliza a sí mismo, se retroalimenta y acelera continuamente. Simultáneamente, cinco o seis curvas de crecimiento exponencial están alcanzando simultáneamente la fase de ascenso pronunciado de la curva en S, llegando múltiples transformaciones superpuestas.
En abril de 2021, propuse por primera vez este conjunto de puntos de vista en mi columna GMI "La Era del Crecimiento Exponencial". Mirando hacia atrás ahora, no me di cuenta completamente en ese momento de que las tendencias que estaba observando eran de una magnitud mucho mayor de lo que imaginaba.
¿En qué acerté y en qué me equivoqué?
En 2021, mi punto de vista central era muy claro: la depreciación de las monedas fiduciarias era mucho más rápida de lo que el mercado valoraba, y solo unos pocos activos podían superar la inflación con su crecimiento compuesto, siendo Bitcoin y las acciones tecnológicas sus representantes. Este juicio sigue vigente hoy. Pero en ese momento, subestimé gravemente la escala de las transformaciones posteriores.
En aquel entonces, me centré principalmente en los balances de los bancos centrales, observando especialmente a la Reserva Federal. Esta dirección de análisis no era incorrecta, pero la dimensión de observación no era completa. El verdadero motor central no era un solo banco central, sino la liquidez global total: los principales bancos centrales del mundo, la deuda rodante de los ministerios de finanzas de cada país, la expansión del crédito por parte de los bancos comerciales, todos actuando al unísono como una carrera de relevos. Cuando el ciclo de ajuste de la Fed se endurecía, China o Europa tomaban el relevo del estímulo.
Si solo se mira a un solo banco central, se malinterpretará todo el ciclo del mercado. El año 2017 fue un caso típico: la Fed redujo su balance, pero los mercados globales siguieron subiendo en una sola dirección, porque China y Europa se relajaron simultáneamente, expandiéndose continuamente la liquidez global total. Aquellos que solo seguían a la Fed no pudieron predecir en absoluto este mercado alcista.
Actualmente, la liquidez global se expande aproximadamente un 8% anual. Sumado a la inflación regular, para que un activo mantenga su poder adquisitivo original, tu rendimiento real mínimo debe acercarse al 11%.
La verdadera fuerza transformadora completamente nueva
La lógica de la depreciación monetaria puede explicar que el dinero valga cada vez menos, pero no puede explicar completamente la sensación actual de que todo se está acelerando. Lo que se acelera no son solo los movimientos del mercado, sino también el ritmo de transformación de toda la sociedad.
Esta es otra fuerza independiente superpuesta a la liquidez, y también es la razón central por la cual esta lógica de "La Era del Crecimiento Exponencial" se vuelve cada vez más crucial hoy, cinco años después.
En 2021, delineé cinco grandes curvas de crecimiento: Inteligencia Artificial, Robótica, Energía Solar Fotovoltaica y Almacenamiento, Biotecnología y Redes Blockchain. La lista de sectores no ha cambiado; lo que ha cambiado es la etapa de crecimiento en la que se encuentran.
En 2021, la mayoría de estas tecnologías aún estaban en la víspera de su implementación práctica. Quienes observaban con atención podían prever la tendencia, pero la comercialización a gran escala aún no había llegado. Cinco años después, las cinco tecnologías se aceleran simultáneamente, potenciándose y desarrollándose de manera sinérgica. Esta convergencia tecnológica ha reescrito por completo la lógica del desarrollo.
Inteligencia Artificial
La mayoría de la gente pasa por alto la lógica subyacente detrás de la expansión de la deuda. Que los países sigan expandiendo su deuda no se debe a la terquedad o incapacidad de los gobernantes, sino a la estructura demográfica. El envejecimiento de la población, la contracción de la fuerza laboral, menos productores y más beneficiarios de prestaciones sociales. Solo confiando en el trabajo humano, no es posible lograr un crecimiento económico natural, por lo que los países solo pueden expandirse endeudándose, dependiendo de la expansión de sus balances para equilibrar el déficit.
Y la Inteligencia Artificial rompe este ciclo. Los agentes de IA pueden realizar trabajos de conocimiento de cuello blanco, los robots humanoides pueden asumir trabajo físico, y el crecimiento económico ya no está restringido por el número de personas en edad laboral. Hemos creado una "oferta de mano de obra artificial". La curva de productividad lastrada por la demografía vuelve a subir, y sin necesidad de la expansión de la deuda en la que hemos dependido continuamente durante los últimos cincuenta años.
Al mismo tiempo, hay una fuerza deflacionaria en juego. El coste marginal de los servicios inteligentes tiende a cero, y los precios de una gran cantidad de bienes y servicios caen rápidamente. Esto no elimina instantáneamente el problema de la depreciación monetaria, pero remodelará la lógica de cálculo de los rendimientos. Cuando la IA comprime los costes de toda la cadena industrial, el umbral de rentabilidad del 11% mencionado anteriormente también cambiará completamente de significado.
La velocidad a la que se desarrolla todo esto es asombrosa y merece que nos detengamos a examinarlo detenidamente. En los últimos seis años, la duración de las tareas complejas que la IA puede realizar de forma autónoma se ha duplicado aproximadamente cada siete meses. El modelo o3 de OpenAI ya supera el desempeño de un doctorado humano en su campo científico correspondiente, y la velocidad de desarrollo no muestra signos de desaceleración.
Energía
Todas las transformaciones tecnológicas tienen un cuello de botella central: la energía. La IA y los robots funcionan con potencia de cálculo, y el cálculo consume electricidad. La escala de capacidad de cálculo en construcción a nivel mundial es actualmente enorme y sin precedentes. La energía se ha convertido en una restricción física para toda esta transformación tecnológica. Los movimientos de Microsoft en energía nuclear, los proyectos geotérmicos firmados por Google, no son solo para cumplir objetivos de neutralidad de carbono, sino porque el suministro eléctrico de la red local ya no es suficiente para soportar el funcionamiento de los clústeres de computación.
China fue la primera en ver esto claramente, y su esfuerzo de despliegue es también el más agresivo. Solo en 2024, la nueva capacidad fotovoltaica instalada en China superó la suma total de las nuevas instalaciones de todos los demás países del mundo.
Detrás de esto hay una ley económica poco conocida: la Ley de Wright. Esta ley, deducida en 1936 de datos de producción de una fábrica de aviones, establece que cada vez que la producción acumulada total de un tipo de producto se duplica, el coste de producción por unidad desciende en un porcentaje fijo. El aumento de la destreza de los trabajadores, la reducción de la tasa de defectos, la optimización de materiales por parte de los ingenieros (reduciendo plata, adelgazando obleas de silicio, etc.) comprimen continuamente los costes.
La energía solar fotovoltaica es la categoría de tecnología humana conocida que mejor se ajusta a la Ley de Wright. Cada vez que la capacidad fotovoltaica total instalada global se duplica, el coste de fabricación cae más del 20%. Y China, gracias a su capacidad de fabricación a ultra gran escala, aumenta significativamente la producción acumulada total global de fotovoltaica, impulsando a toda la industria a recorrer más rápido la curva de reducción de costes.
Hoy, los precios de la fotovoltaica han caído un 90% en comparación con hace una década, y aún queda mucho margen para la reducción de costes. La fotovoltaica tiene cuatro ventajas únicas: bajo coste, corto ciclo de construcción, despliegue distribuido y escalabilidad infinita, con las cuales los combustibles fósiles no pueden compararse en absoluto. Otras categorías de energía siempre encuentran un límite de capacidad en algún eslabón de la cadena de suministro; el único límite de la fotovoltaica es la superficie iluminada disponible.
El almacenamiento de energía solía ser la mayor debilidad de la fotovoltaica, pero ahora esa debilidad se está cerrando rápidamente. El negocio de almacenamiento Megapack de Tesla crece entre un 50% y un 70% anual, y nuevas fábricas siguen entrando en producción para satisfacer la demanda. El coste de las baterías de almacenamiento a nivel de red desciende rápidamente, y la mayoría de la gente aún no se da cuenta de la magnitud de la transformación que esto traerá.
Lo más crucial es el ciclo positivo cerrado: la IA optimiza la gestión de la red, reduciendo el coste de la electricidad; la reducción del precio de la electricidad reduce aún más el coste del cálculo; el cálculo barato a su vez itera una IA más potente; la IA optimiza nuevamente el sistema energético. Varias curvas de crecimiento ya no se desarrollan en paralelo, sino que se superponen y amplifican mutuamente su velocidad.
Criptomonedas
La lógica de conexión entre Bitcoin y la liquidez global ya está suficientemente argumentada. Desde 2012, aproximadamente el 90% de las fluctuaciones del precio de Bitcoin han correspondido a ciclos de liquidez. Esta lógica central sigue vigente hoy, e incluso con una correlación mayor de la que resumí en su momento.
Pero la industria cripto tiene otra lógica central que casi no existía en 2021 y que ahora es imposible de ignorar. Los agentes de IA necesitan realizar transacciones; en el futuro, nacerán millones, incluso miles de millones de entidades inteligentes que comprarán servicios de forma autónoma, asignarán recursos y realizarán liquidaciones automáticas entre máquinas. El sistema financiero humano actual, con sus cámaras de compensación, bancos corresponsales y ciclos de liquidación de tres días, es completamente incapaz de soportar esta demanda. Una economía inteligente no puede construirse sobre la infraestructura financiera tradicional.
La tecnología criptográfica encaja perfectamente con la necesidad: es programable, no requiere confianza en un tercero, permite liquidación instantánea y sin riesgo de contraparte. Blockchain es la única infraestructura financiera que puede adaptarse a una supereconomía inteligente y escalar simultáneamente. La lógica de implementación del sector cripto en el pasado ya era convincente, pero la necesidad imperiosa de adaptarse a las transacciones autónomas de la IA convierte a las criptomonedas en una tendencia inevitable.
Convergencia
Aquí radica lo único de esta transformación. En el pasado, cada ola tecnológica aparecía de forma individual, tomando décadas para completar su difusión: Internet era una curva de crecimiento independiente, la Internet móvil era otra. Ambas remodelaron la economía de forma secuencial, dejando suficiente tiempo de amortiguación entre ellas para que las diversas instituciones pudieran adaptarse gradualmente.
Pero en la actualidad, múltiples curvas exponenciales están alcanzando simultáneamente la fase de ascenso pronunciado de la curva en S, y se impulsan mutuamente. La IA diseña chips más avanzados, los chips avanzados entrenan IA más potentes; la energía barata soporta una potencia de cálculo masiva, la potencia de cálculo masiva optimiza la gestión energética; las redes criptográficas completan la liquidación de transacciones de agentes inteligentes sin participación humana ni bancaria.
Una sola curva tecnológica puede crecer continuamente por sí misma; al superponerse y converger, la velocidad general supera con creces el nivel de desarrollo independiente de una sola tecnología.
El gasto de capital anual de los proveedores globales de servicios en la nube supera los 600.000 millones de dólares, con un aumento interanual del 36%. Esta cifra aún no incluye las inversiones de Tesla, xAI, los laboratorios de IA de vanguardia, ni la infraestructura de cálculo a nivel nacional de los países de Oriente Medio. La proporción del gasto de capital empresarial en el PIB ya supera la escala de la inversión fiscal que los países realizaron en su momento para desarrollar la bomba atómica.
Crecimiento Exponencial Doble
Este efecto compuesto tiene un nombre específico, y es la verdadera razón por la cual la intuición humana no puede seguir el desarrollo. Un solo crecimiento exponencial ya está más allá de la comprensión del cerebro humano. Y cuando múltiples curvas se potencian mutuamente, no forman una curva exponencial común más pronunciada, sino que dan lugar a un crecimiento exponencial doble: la velocidad de crecimiento en sí misma también se acelera, y detrás hay un mecanismo de funcionamiento claro.
Podemos entenderlo capa por capa usando tres leyes de red:
- Ley de Sarnoff: El valor de una red de difusión crece linealmente con el número de usuarios;
- Ley de Metcalfe: El valor de una red donde dos puntos cualesquiera pueden comunicarse es proporcional al cuadrado del número de usuarios (n²);
- Ley de Reed: En una red que permite la formación libre de grupos, el valor crece como 2ⁿ. El número de comunidades colaborativas que se pueden formar crece mucho más rápido que las simples conexiones de dos en dos.
A lo largo de la historia humana, la Ley de Reed fue durante mucho tiempo solo un concepto teórico, porque los nodos de la red eran humanos: las personas actúan lentamente, su oferta es limitada y solo pueden participar en unas pocas comunidades a la vez.
Ahora, los nodos de la red se convierten en agentes de IA inteligentes, que nunca se cansan, pueden replicarse infinitamente, y pueden formar, disolver y reagrupar comunidades de colaboración a la velocidad de las máquinas, a una escala inalcanzable para las redes humanas. Esta es la primera vez en la historia que los propios nodos de la red poseen inteligencia, y la Ley de Reed se implementa por primera vez por completo a nivel de una economía macroeconómica. 2 elevado a n no es solo una línea recta empinada; incluso si se grafican los datos en escala logarítmica, la curva sigue curvándose continuamente hacia arriba.
Esta es la forma real de la curva de crecimiento actual.
Volviendo al ejemplo de la moneda: un solo crecimiento exponencial ya desafía la intuición humana; el crecimiento exponencial doble pertenece a un orden de magnitud completamente diferente. No hay experiencia de vida, modelo mental o instinto evolutivo que pueda predecir su escala; tú y yo no podemos esbozar mentalmente esta curva.
Esto es también lo que realmente ha cambiado desde 2021. Los propios sectores tecnológicos no han aumentado; ya enumeré completamente las cinco direcciones en ese entonces. Pero subestimé un punto clave: ya no crecen de forma independiente, sino que convergen en una supercurva que se dispara directamente hacia la parte superior del gráfico. Actualmente, incluso nos encontramos en la fase inicial y plana de esta curva, y el espacio futuro es difícil de imaginar.
¿Cómo debería reaccionar la persona común?
Entonces, ¿cómo deberías enfrentar todo esto?
Si aceptas que la mano de obra artificial sustituirá al trabajo humano, y que los agentes de IA y los robots se convertirán en la fuerza productiva central de la economía, debes entender que los rendimientos finalmente fluirán hacia quienes posean las máquinas y la infraestructura subyacente.
La pregunta central ya no es "cómo mantener el trabajo para que no sea reemplazado por máquinas", sino "cómo poseer una participación en los activos relacionados con las máquinas". La lógica subyacente de la IA que reemplaza a la mano de obra humana también señala los sectores donde se acumulará el valor, y las personas comunes también pueden participar en su despliegue.
Llevada a toda la sociedad, esta lógica se conoce como "capitalismo básico universal". La población posee directamente los activos de las máquinas productivas, y los beneficios del aumento de la productividad se devuelven a los propietarios en forma de apreciación de activos, en lugar de depender de un salario fijo. Esta es también una de las soluciones principales para enfrentar el fracaso del sistema salarial.
Defino la ventana entre 2030 y 2032 como el "punto de singularidad económica", momento en el que todas las tendencias tecnológicas se fusionarán por completo, el sistema económico experimentará un cambio fundamental y los modelos económicos tradicionales dejarán de ser válidos por completo. Que esta transición sea suave o no depende de las elecciones que todos tomemos en el presente.
No solo estoy prediciendo el futuro, sino mostrando hechos que están ocurriendo: la expansión cuantificable de la liquidez global, las curvas de difusión tecnológica que se pueden trazar, el crecimiento exponencial doble que rompe el límite superior del gráfico, y los pocos activos centrales que están directamente anclados a todas estas tendencias. Incluso si defines la situación actual del mercado como una burbuja, los datos objetivos no apoyan este juicio.
Esta es la era del crecimiento exponencial.
