Los reguladores de Washington, Londres, Bruselas y Hong Kong están finalizando un nuevo conjunto de reglas que les otorgan autoridad para identificar, congelar y, en algunos casos, redirigir las transferencias transfronterizas de stablecoins. Las stablecoins, que antes eran difíciles de controlar, ahora están siendo gradualmente sometidas a las mismas reglas que los bancos tradicionales.
Los cambios afectan a todos los que participan en transacciones transfronterizas utilizando tokens vinculados al dólar o a la libra esterlina, incluidos los remitentes de dinero y los departamentos de tesorería de las empresas. Las stablecoins pueden moverse rápidamente a través de la blockchain, pero los puntos de entrada y salida de sus usuarios crean oportunidades para la supervisión e intervención regulatoria. Esto es especialmente importante ya que en algunas jurisdicciones clave se adoptaron reglas específicas pocos meses después de finalizar las consultas.
El Tesoro quiere saber quién envía qué
El Tesoro de EE.UU. ha dado la señal más clara, proponiendo reglas para implementar las disposiciones de la Ley GENIUS relacionadas con la financiación ilícita, la ley federal sobre stablecoins. La propuesta, presentada a través de la Red para el Control de Delitos Financieros (FinCEN), busca asegurar el rastreo, no la anonimidad.
El Tesoro de EE.UU. acompañó sus reglas propuestas con acciones de aplicación para ilustrar su objetivo de rastreo. El 7 de agosto de 2026, la agencia anunció sanciones contra intercambios de criptomonedas que supuestamente brindan asistencia financiera al Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán, y medidas de identificación dirigidas contra la llamada red de moneda secreta del régimen iraní. El mensaje es claro: las stablecoins mantenidas en intercambios siguen sujetas a sanciones similares a las aplicadas a los bancos.
El Reino Unido traza la línea para los emisores "sistémicos"
En el Reino Unido se está implementando un sistema de dos niveles. La Autoridad de Conducta Financiera (FCA) publicó sus reglas finales el 30 de junio de 2026, bajo las cuales la emisión y custodia de stablecoins respaldadas por monedas fiduciarias se regula por la Ley de Servicios y Mercados Financieros, pero su uso en pagos minoristas se regulará por las Regulaciones de Servicios de Pago. Las reglas se aplican a empresas autorizadas a partir del 25 de octubre de 2027 o después.
El segundo nivel se aplica a los emisores "sistémicos". El Banco de Inglaterra y la FCA, en una carta conjunta, expusieron cómo planean supervisar a los emisores clasificados por el Tesoro del Reino Unido como "sistémicos" según la Ley Bancaria de 2009. Al evaluar una criptomoneda específica, el Banco considerará factores como tamaño, uso, facilidad de sustitución y conexiones con otras criptomonedas, pero también considerará la categoría "sistémica al lanzamiento" para aquellos emisores que se espera crezcan rápidamente en el futuro.
Este es un punto crucial. Clasificar las stablecoins como "sistémicas" otorgará a las autoridades poderes para supervisar directamente los sistemas de pago detrás de ellas.
Europa ya mostró su mordida regulatoria en el punto de entrada
La Unión Europea probó cuán poderosas pueden ser estas leyes en la vida real. MiCA obligó a varios intercambios a eliminar los pares de trading de $USDT para usuarios del Espacio Económico Europeo, mientras que $USDC obtuvo la aprobación para su uso bajo este marco regulatorio.
Según los investigadores Nicola Borri y Kirill Shakhnov, no se observaron cambios sustanciales en el mercado en general, pero se encontraron algunos signos de impacto de MiCA en los mercados más expuestos. En su artículo publicado en julio de 2026, los investigadores argumentan que la cuota de mercado de $USDC cambió en 0,82 desviaciones estándar, y el volumen de trading relativo aumentó en 0,54, mientras que el volumen de $USDT siguió disminuyendo donde estaba prohibido. Como informó anteriormente Cryptopolitan, un hallazgo clave del estudio es que la regulación puede tener un impacto en la puerta de entrada sin afectar toda la red. La Comisión Europea está actualmente evaluando MiCA y continúa el proceso de consulta hasta el 31 de agosto de 2026.
Hong Kong y Seúl monitorean los flujos de capital
En Asia, los reguladores evalúan el tema desde la perspectiva de los flujos de capital. En agosto de 2025, Hong Kong promulgó una Ley de Stablecoins, y para abril de 2026, dos emisores respaldados por bancos recibieron la aprobación de la Autoridad Monetaria de Hong Kong. Se espera que las monedas reguladas entren en circulación a finales de este año.
Entre los legisladores existe preocupación sobre si las stablecoins desviarán depósitos de los bancos, y sobre qué medidas regulatorias deben tomarse con respecto a las transacciones que involucran transferencias transfronterizas de criptomonedas y monedas no registradas. Christopher Hui, Secretario de Servicios Financieros y del Tesoro de Hong Kong, confirmó que las medidas regulatorias se desarrollarán bajo el principio de "la misma actividad, el mismo riesgo, la misma regulación". Según la Comisión de Servicios Financieros de Corea del Sur, el país también está desarrollando un marco regulatorio para activos digitales que cubrirá las stablecoins.
Por qué las rampas de entrada son la clave
Los gobiernos pueden ejercer este control debido a cómo funcionan los pagos con stablecoins. El Banco de Italia realizó una prueba que incluyó 200 transferencias de $USDC a través de 10 canales que conectan Italia con Argentina, Brasil, Sudáfrica, Emiratos Árabes Unidos y Japón. El costo de las operaciones varió entre el 0,30% y el 8,96%, y el tiempo de ejecución fue desde menos de 20 minutos hasta dos días hábiles. El componente blockchain de la operación fue solo alrededor del 0,4% del total de tarifas.
La mayor parte del problema —y del dinero— permaneció en las rampas de entrada y salida.
Esta es también el área donde la regulación es más sustancial. En el momento en que los intercambios convierten moneda fiduciaria en tokens y viceversa, se convierten en efectivamente análogos a los bancos, dado su control sobre el acceso, el precio y la liquidez. Como dijo Raj Dhamodharan, jefe del proyecto blockchain de Mastercard, en una entrevista con PYMNTS: "Vemos las stablecoins como los rieles", comparando cada moneda con un "sistema ACH global".
Un sistema de pago con participantes identificados es un sistema que puede ser regulado.
¿Se está formando un cortafuegos global para las stablecoins?
| Jurisdicción | ¿Qué están haciendo los reguladores? | Consecuencias más amplias |
|---|---|---|
| 🇧🇷 Brasil | Retener transferencias sospechosas; recopilar datos sobre flujos internacionales de criptomonedas | Control de la velocidad de las transacciones |
| 🇺🇸 EE.UU. | Reglas contra el lavado de dinero, sanciones e identificación de clientes para emisores de stablecoins | Identificación de participantes |
| 🇪🇺 UE | MiCA determina qué stablecoins pueden ofrecerse | Controlar qué tokens circulan |
| 🇬🇧 Reino Unido | Las stablecoins entran en vigor bajo la regulación de pagos | Tratarlas como infraestructura de pago |
| 🇭🇰 Hong Kong | Otorgar licencias y monitorear riesgos transfronterizos | Crear canales regulados para stablecoins |
| 🇰🇷 Corea del Sur | Preparar las stablecoins para liquidaciones en blockchain | Integrarlas con los mercados financieros |
Figura 1. Estructura global de regulación transfronteriza
EE.UU., el Reino Unido y Hong Kong principalmente intentan legitimar y controlar la infraestructura de pago basada en stablecoins. Brasil fortalece el seguimiento de las transacciones. La UE regula el acceso al mercado. Corea del Sur todavía está desarrollando su sistema. En conjunto, esto da una imagen mucho más clara del mecanismo de protección.
Lo común en estos enfoques es lo siguiente:
"A medida que las stablecoins pasan de ser herramientas del mercado criptográfico a infraestructura de pago, los reguladores están acercando la supervisión a la propia transacción"
Inicialmente, las stablecoins atrajeron a los usuarios porque las transacciones en blockchain podían ser rápidas, globales y relativamente libres de fricciones. Pero a medida que las stablecoins se convierten en parte de los sistemas de pago principales, los gobiernos están creando una arquitectura completamente diferente a su alrededor.
