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Autor|Azuma(@azuma_eth)
La oficina presidencial de Corea del Sur anunció el domingo que el Grupo Samsung y el Grupo SK anunciarán planes de inversión importantes el lunes en una reunión presidida por el presidente Lee Jae-myung. La información relevante se dará a conocer en una rueda de prensa en la Casa Azul el lunes a las 14:00 hora coreana (13:00 hora de Pekín). El presidente del Grupo Samsung, Lee Jae-yong, y el presidente del Grupo SK, Chey Tae-won, asistirán al evento.
El diario surcoreano Maeil Kyungjae reveló hoy más detalles sobre el plan.
Según los informes, como parte de la estrategia industrial insignia del presidente Lee Jae-myung, se espera que el Grupo Samsung y el Grupo SK anuncien conjuntamente un plan de inversión con un valor total de 2000 billones de wones (aproximadamente 1.3 billones de dólares). En la próxima década, las dos compañías continuarán aumentando su inversión en la industria nacional de semiconductores. Se prevé que Samsung y SK hynix construyan de 4 a 5 fábricas de semiconductores cada uno en Gwangju. Samsung también planea construir una planta de empaquetado de chips en Chungcheong del Sur, mientras que SK hynix ampliará su fábrica de NAND en Chungcheong del Norte.
En el momento de redactar esta información, las autoridades surcoreanas y las dos empresas aún no han anunciado oficialmente la información completa del plan. Los detalles finales aún pueden sufrir ajustes, pero según las señales recientes del gobierno y la información revelada por los medios surcoreanos, la dirección de "continuar apostando fuerte por los semiconductores en la próxima década" ya es prácticamente segura.
El significado de esto va mucho más allá de que los dos gigantes de la memoria, Samsung y Hynix, continúen expandiendo su producción. Si ampliamos la perspectiva, esto es, en esencia, un despliegue estratégico industrial dirigido personalmente por el gobierno surcoreano, y también una apuesta pública de Corea del Sur por la era de la IA.
En los últimos años, la competencia en torno al entrenamiento de modelos grandes y la construcción de centros de datos de IA se ha intensificado constantemente, y una de las infraestructuras clave que sostiene esta competencia es precisamente el almacenamiento de alto rendimiento. Como fuerza central de la industria mundial de la memoria, Corea del Sur siempre ha controlado el eslabón más irreemplazable en la cadena de suministro de IA.
Promover que Samsung y SK hynix inicien un plan de inversión de billones de dólares que abarca una década es, en esencia, enviar una señal clara al mercado: Corea del Sur cree que la demanda de almacenamiento de alto rendimiento impulsada por la IA no es un ciclo coyuntural breve, sino una ola industrial que durará al menos una década o más, y por lo tanto está dispuesta a apostar el gasto de capital de la próxima década por esta convicción.
¿Por qué Corea del Sur se atreve a hacer una apuesta tan grande?
¿Qué representa 1.3 billones de dólares?
El Producto Interno Bruto (PIB) de Corea del Sur en todo el año 2025 fue de aproximadamente 1.87 billones de dólares. Es decir, la escala de este plan de inversión se acerca al 70% del total económico anual del país. En cuanto a los principales inversores de este plan, Samsung y SK hynix, la capitalización de mercado actual del primero es de aproximadamente 1.34 billones de dólares, y la del segundo es de aproximadamente 1.2 billones de dólares. Esto significa que estos dos conglomerados pilares de Corea del Sur invertirán la mitad de su valor en el plan de expansión de la próxima década.
¿Por qué Corea del Sur se atreve a hacer una apuesta tan grande en una industria tan cíclica como la memoria? Esto se debe a los cambios ocurridos en la industria de la memoria en el último año.
Durante las últimas décadas, la memoria ha sido una de las áreas más cíclicas de la industria de los semiconductores. El sector casi siempre ha seguido la misma regla: el crecimiento de la demanda impulsa el aumento de precios, los fabricantes expanden la producción agresivamente, la nueva capacidad liberada genera exceso de oferta, los precios finalmente caen en picado, y luego se inicia el siguiente ciclo. Precisamente por esto, la mayoría de las empresas de semiconductores rara vez planifican la capacidad a diez años vista.
Todo comenzó a cambiar con la IA. A medida que la competencia en IA se intensificaba, los modelos se hacían más grandes y la demanda de inferencia continuaba creciendo, el mercado comenzó a darse cuenta de que lo que realmente limita la mejora del rendimiento de la IA ya no es solo la GPU, sino también la memoria de alto ancho de banda (HBM). La GPU determina el límite superior del poder de cómputo, mientras que la HBM determina si la GPU puede realmente desempeñar su rendimiento, lo que hace que el ancho de banda de la memoria comience a ser uno de los cuellos de botella para la expansión del poder de cómputo de la IA. Cuanto más grande es el modelo, más parámetros tiene y más frecuente es la inferencia, mayor es la demanda de almacenamiento de alto ancho de banda y gran capacidad.
En pocas palabras, el rápido desarrollo de la IA ha hecho que la memoria, que antes era un actor secundario relativamente discreto, se coloque por primera vez en el centro de atención de toda la cadena industrial.
Este cambio pronto se reflejó en la industria y los mercados de capitales. Las enormes órdenes de los fabricantes mundiales de chips de IA, los gigantes de la computación en la nube y los operadores de centros de datos a hiperescala convirtieron a SK hynix, Samsung, Micron y otros gigantes de la memoria en los mayores consumidores del gasto de capital mundial en IA. El rápido aumento en el rendimiento financiero y las perspectivas futuras ha estado actualizando constantemente las expectativas de valoración del mercado para la industria de la memoria.
Frente a la demanda del mercado, los pedidos de HBM de los tres principales fabricantes generalmente están programados para los próximos años. Toda la industria está aumentando continuamente el gasto de capital, con la esperanza de liberar más capacidad avanzada lo antes posible para capturar una mayor participación de mercado.
Precisamente por esto, que Samsung y SK hynix aumenten la expansión de la producción no es en sí mismo algo inesperado. La diferencia esta vez es que no solo las empresas están al frente, sino también el gobierno surcoreano. Evidentemente, lo que Corea del Sur quiere consolidar no es solo la participación de mercado de Samsung y SK hynix, sino también la posición estratégica de Corea en la infraestructura global de la IA.
¿Podrán ganar los surcoreanos?
Por supuesto, este gran plan de inversión con un ciclo de diez años inevitablemente plantea una pregunta que todos los inversores en memoria siguen observando: ¿La industria de la memoria aún tiene ciclicidad? O, en otras palabras, ¿la memoria debería seguir valorándose como una acción cíclica?
Durante décadas, el mercado se ha acostumbrado a la ley de funcionamiento de la industria de la memoria: explosión de la demanda, aumento de precios, expansión frenética de la producción, exceso de oferta, desplome de precios, y luego el siguiente ciclo... Precisamente por esto, las empresas de memoria han tenido durante mucho tiempo dificultades para obtener una prima de valoración de acciones de crecimiento.
Sin embargo, la aparición de la IA ha desafiado por primera vez esta lógica. La demanda de almacenamiento de alto rendimiento de la IA supera con creces cualquier iteración tecnológica anterior en la historia, y cada aumento de capacidad en HBM consume mucha más capacidad de obleas que la DRAM tradicional. Esto significa que incluso si los tres principales fabricantes continúan expandiendo la producción, la liberación real de la nueva oferta también requiere más tiempo. Esta es la razón por la que, hasta hoy, el mercado todavía cree ampliamente que la tensión entre la oferta y la demanda de HBM continuará durante varios años.
Por otro lado, esto tampoco parece demostrar que el ciclo haya desaparecido. Si en los próximos años la nueva capacidad de los tres principales fabricantes entra en producción gradualmente, y el crecimiento de la demanda de IA también comienza a desacelerarse, entonces el desequilibrio entre la oferta y la demanda que hoy sustenta la alta rentabilidad y valoración del sector podría eventualmente volver a equilibrarse.
En otras palabras, la IA podría cambiar la duración del ciclo, pero no necesariamente el ciclo en sí.
La respuesta que Corea del Sur da hoy es que está dispuesta a apostar el gasto de capital de la próxima década en que la demanda de almacenamiento impulsada por la IA continuará creciendo. En cuanto a si esto significa que la industria de la memoria se despide para siempre de los ciclos, o que se acerca un súper ciclo sin precedentes, probablemente solo el tiempo tenga la respuesta.
