La guerra con Irán ya ha superado el mes de duración, y los mercados parecen estar despertando a una comprobación de la realidad.
Para entender hacia dónde podrían dirigirse las cosas en el segundo trimestre, es útil observar la situación actual de los mercados. Desde un punto de vista técnico, el mes pasado ha sido de pura volatilidad, impulsada por algunos movimientos clave: los precios del petróleo se han disparado más de un 50%, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. han subido alrededor de un 13%, mientras que el oro ha caído casi un 15%.
En este contexto, la corrección del 0,5% del mercado de criptomonedas parece relativamente moderada, lo que sugiere que los activos de riesgo se han mantenido bien hasta ahora. Pero, ¿está empezando a ponerse a prueba esa resistencia? Mirando el gráfico de abajo, ese escenario no parece demasiado improbable.
Según The Kobeissi Letter, la Reserva Federal ya no está descontando recortes de tipos hasta diciembre de 2027. En cambio, las expectativas se han desplazado hacia una probabilidad del 51% de una subida de tipos para marzo de 2027, un brusco cambio de sentimiento en apenas cuatro semanas que refleja lo rápido que han cambiado las condiciones macroeconómicas.
Naturalmente, la pregunta es: ¿qué está impulsando este cambio? Como señaló el fundador de The Kobeissi Letter, con los precios del petróleo y el gas disparados, sus modelos sugieren que la inflación del IPC de EE.UU. podría ascender hacia el 3,5%, aproximadamente 150 puntos básicos por encima del objetivo a largo plazo de la Fed.
En ese escenario, el argumento se inclina hacia una política monetaria más restrictiva, lo que significa que la Fed se inclinaría más hacia subidas de tipos que hacia recortes. Para los activos cripto, que hasta ahora se han comportado como una cobertura contra la inflación, esto plantea una pregunta clave: ¿Pueden mantener esa narrativa mientras los mercados revalúan rápidamente las expectativas de tipos de interés?
El segundo trimestre comienza con los mercados de criptomonedas enfrentándose a una comprobación de la realidad
En comparación con el ROI medio del 45% del primer trimestre, la rentabilidad de Bitcoin [BTC] en el segundo trimestre se sitúa más cerca del 28%.
Históricamente, los mercados de criptomonedas tendían a ralentizarse en el segundo trimestre tras un primer trimestre más fuerte. Sin embargo, el ciclo de 2025 rompió este patrón, con el BTC registrando ganancias de aproximadamente un 30% en el segundo trimestre después de una corrección del -12% en el primero, marcando la primera reversión de este tipo desde el ciclo de mercado de 2020.
Naturalmente, la pregunta ahora es: Con el BTC ya corrigiendo casi un 25% en el primer trimestre, ¿podrían los mercados estar preparándose para un movimiento similar al de 2025? Cabe destacar que aquí es donde las cambiantes expectativas de tipos de interés comienzan a importar. El sentimiento muestra claramente que los inversores están revalorando el riesgo, con el Índice de Miedo y Codicia de las Criptomonedas cayendo 10 puntos en menos de una semana y situándose ahora a solo tres puntos del territorio de miedo "extremo".
Mientras tanto, el impacto también comienza a mostrarse on-chain.
Como destaca el gráfico anterior, alrededor de 21.700 BTC de holders a corto plazo fluyeron hacia los exchanges en las últimas 24 horas, todos vendidos con pérdidas, lo que apunta a una creciente presión de venta impulsada por el pánico. Junto con una débil demanda institucional, esto sugiere que la corrección actual de las criptomonedas es más que un simple retroceso rutinario.
En su lugar, el capital parece estar rotando de forma defensiva, con el smart money reduciendo la exposición a medida que el miedo regresa al mercado, especialmente mientras la probabilidad de subidas de tipos continúa aumentando, un telón de fondo que históricamente ha pesado sobre el rendimiento de las criptomonedas.
En ese contexto, un repunte en el segundo trimestre al estilo de 2025 parece cada vez menos probable, ya que el movimiento actual se siente menos como un reinicio saludable y más como la transición temprana hacia una fase bajista más amplia.
Resumen Final
- La inflación está empujando a los mercados a revalorar las subidas de tipos, desafiando la narrativa de las criptomonedas como cobertura contra la inflación.
- Las ventas de pánico, la caída del sentimiento del mercado y la débil demanda institucional sugieren que la corrección actual podría estar pasando de un reinicio a un mercado bajista temprano.
