Los contratos iniciales de Core Scientific y AMD por 530 MW podrían generar más de 14.000 millones de dólares en ingresos durante 15 años, y el fabricante de chips actuará esencialmente como garante de crédito para parte de la infraestructura del minero de Bitcoin. Tales estimaciones fueron presentadas por analistas de Bernstein, informa The Block.
El 28 de julio, las empresas anunciaron una asociación con el potencial de asignar hasta 2,5 GW de capacidad en centros de datos para IA.
Menor riesgo, mayor margen
Bernstein desglosó los 530 MW contratados en 377 MW de arrendamiento directo triple-net para AMD y 152 MW para un proveedor de nube no identificado con respaldo crediticio del fabricante de chips. Según los analistas, esta estructura reduce el costo de financiamiento y el riesgo de contraparte en comparación con modelos donde el arrendatario depende de apoyo crediticio externo.
AMD también recibió warrants para comprar 30 millones de acciones de Core Scientific a un precio de $23,47 por título. El vesting está vinculado al logro por parte de los socios de los 2,5 GW objetivo, señaló Bernstein.
Los ingresos anuales promedio del acuerdo ascenderán a aproximadamente 0,9 mil millones de dólares, o alrededor de 1,8 millones de dólares por megavatio. Esto es entre un 5% y un 25% más bajo que el rango de 1,9 a 2,4 millones de dólares por megavatio en acuerdos recientes de mineros para alojar equipos de IA. Sin embargo, los 377 MW de arrendamiento directo bajo el modelo triple-net están estructurados con un margen para AMD cercano al 100%. Los analistas estimaron el EBITDA mixto del acuerdo en aproximadamente un 96%.
Core Scientific anticipa gastos de capital dentro del acuerdo con AMD de 11 a 12 millones de dólares por megavatio, con un total acumulado de alrededor de 6 mil millones de dólares. Aproximadamente 1 mil millones ya se han gastado, y la compañía planea recaudar el resto a través de bonos de proyecto.
Confirmación de una tendencia
Los expertos de Bernstein consideran que la asociación entre Core Scientific y AMD marca una nueva etapa en la transformación de los antiguos mineros de Bitcoin en operadores de infraestructura para inteligencia artificial. A diferencia de los contratos iniciales, donde compañías tecnológicas como Google prácticamente aseguraban a los arrendatarios, ahora los propios fabricantes de chips de IA están dispuestos a convertirse directamente en arrendatarios clave y respaldar proyectos plurianuales.
Ejemplos de acuerdos similares recientemente:
- Hut 8 anunció la asignación de 704 MW a un arrendatario, que el FT identificó como Nvidia;
- AMD reservó 200 MW con Riot Platforms.
Recordemos que Core Scientific pagó 41,9 millones de dólares a Block por la terminación de un contrato de suministro de chips de minería como parte de la aceleración de la diversificación hacia la IA.
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