The Altcoin Vector #47

insights.glassnodePublicado a 2026-03-25Actualizado a 2026-03-25

Resumen

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Ringkasan Eksekutif

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A'The Altcoin Vector #47' kemungkinan adalah judul laporan atau newsletter edisi ke-47 yang membahas analisis, tren, dan wawasan terbaru seputar pasar altcoin (mata uang kripto selain Bitcoin).

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Bajo el impacto del precio del petróleo y la inflación, ¿qué país será el primero en vender todas sus reservas de oro?

Basado en el artículo: El sistema financiero global, comparado con una red eléctrica interconectada, podría enfrentar un colapso en cascada si un punto de presión crítico cede. El cierre del Estrecho de Ormuz, al restringir el 20% del suministro petrolero mundial, está generando tensiones en países emergentes importadores de petróleo como Turquía, India e Indonesia. Estas naciones, altamente dependientes de la energía importada, están agotando sus reservas en dólares para pagar el petróleo más caro, vendiendo activos clave como bonos del Tesoro estadounidense. Turquía, por ejemplo, ya ha vendido el 90% de sus bonos y ha comenzado a liquidar parte de sus reservas de oro. Este proceso, documentado cuando el petróleo estaba entre 70 y 105 dólares por barril, podría acelerarse drásticamente si el precio alcanza los 150-160 dólares, nivel predicho por ejecutivos del sector ante el agotamiento de las reservas globales de crudo. El agotamiento de las reservas externas puede llevar a crisis como la de Sri Lanka en 2022 (escasez de combustible, hiperinflación, inestabilidad política). Las ventas forzadas de bonos estadounidenses por parte de varios países podrían elevar los rendimientos de estos bonos, presionando la capacidad de financiación de EE.UU. y potencialmente forzando a la Reserva Federal a imprimir más dinero, lo que generaría inflación global. El artículo argumenta que, aunque la reapertura del Estrecho de Ormuz traería alivio temporal, el eventual declive del dólar como moneda de reserva mundial es inevitable históricamente. La vulnerabilidad del sistema se manifestará primero en las economías más dependientes. La lección clave es que los activos físicos como el oro y la energía, que no pueden crearse digitalmente, ofrecen mayor protección que el efectivo frente a esta posible crisis sistémica.

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Michael Saylor Rechaza la Rentabilidad a Nivel de Protocolo en la Pila de Activos Digitales de Bitcoin

Michael Saylor reitera su firme postura de separar Bitcoin de los sistemas criptográficos que generan rendimiento. En un marco conceptual llamado "Pila de Activos Digitales", coloca a Bitcoin en la base como capital digital puro, argumentando que su valor reside en la escasez y resistencia a la dilución. Sostiene que no necesita mecanismos de rendimiento a nivel de protocolo (como el staking), ya que introducirían riesgos que socavarían su propósito central. En su lugar, propone que los rendimientos se generen a través de productos financieros y estructuras de mercado de capitales construidas sobre Bitcoin, como créditos respaldados por BTC, deuda estructurada o envolturas corporativas como la de su empresa, MicroStrategy (ahora Strategy). Este modelo defiende la estrategia de su compañía y atrae tanto a puristas de Bitcoin, que desean mantener el protocolo simple, como a los mercados de capitales, que ven oportunidades para crear instrumentos de inversión. El debate es relevante porque los inversores a menudo comparan los activos criptográficos por su rendimiento nativo, un campo en el que Ethereum y otras redes de proof-of-stake compiten. Saylor argumenta que Bitcoin no debe competir allí, sino mantenerse como el activo de reserva alrededor del cual orbiten los productos de rendimiento. La cuestión clave es si los inversores aceptarán este marco o si el capital seguirá fluyendo hacia activos con ingresos a nivel de protocolo, una tensión que persistirá a medida que los productos institucionales de Bitcoin se vuelvan más complejos.

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Detrás de los nuevos máximos históricos de HYPE, los «hermanos menores» del ecosistema no logran mantenerse al día

**HYPE alcanza máximos históricos mientras la ecosfera HyperEVM se contrae** El 16 de junio, el token HYPE tocó un nuevo máximo histórico de 76,965 USDT, con un alza diaria del 10% que liquidó más de 11,5 millones en posiciones cortas. Los ETF estadounidenses de HYPE han atraído unos 180 millones de dólares en su primer mes. Este impulso está impulsado por el sólido modelo económico de Hyperliquid: aproximadamente el 97% de las tarifas del protocolo (principalmente de los contratos perpetuos de HyperCore) se destinan a un fondo que recompra y quema HYPE de forma constante, actuando más como una "acción de aplicación" vinculada al rendimiento del negocio central que como un token de ecosistema tradicional. Sin embargo, en contraste con el éxito de HYPE, el ecosistema HyperEVM (la capa de contratos inteligentes) enfrenta una oleada de cierres de proyectos clave. Entre mayo y junio, protocolos importantes en préstamos (HypurrFi), NFTs (Drip.Trade), stablecoins (USDH/Native Markets), DEX (Felix) y mercados RWA (Ventuals) anunciaron su cierre de manera ordenada. Estos no eran proyectos marginales, sino infraestructura principal con usuarios y volumen reales. La raíz de esta divergencia parece estar en el diseño filosófico de Hyperliquid: un enfoque minimalista donde el núcleo (HyperCore) proporciona la infraestructura pero no interviene con grants, liquidez inicial o coordinación para los proyectos en HyperEVM. En un mercado saturado, esto deja a los nuevos protocolos luchando por arrancar sin apoyo. Además, el éxito del núcleo, particularmente de mercados HIP-3 como TradeXYZ que capturan la mayor parte de la atención y la liquidez, genera un efecto de acaparamiento que estructuralmente deja poco espacio para que prosperen los proyectos en la periferia de HyperEVM. En resumen, cuanto más fuerte es el núcleo de Hyperliquid, más difícil resulta sobrevivir para su ecosistema de aplicaciones descentralizadas.

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En un reciente podcast, Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, explicó por qué ha liquidado sus principales posiciones en criptomonedas (HYPE, NEAR, Worldcoin, Zcash) y reconfigurado su cartera hacia bonos del Tesoro y acciones energéticas. Su razonamiento se centra en una cadena de eventos macroeconómicos y políticos: el conflicto en Irán mantiene altos los precios del petróleo, alimentando la inflación. Ante las elecciones legislativas de noviembre de 2026 en EE.UU., Hayes argumenta que el presidente Trump podría virar retóricamente contra la industria de la IA para ganar votos populistas, atacando su regulación e impuestos. Esto, sumado a la matemática de la burbuja de la IA, donde el gasto de capital en centros de datos está alcanzando un pico y su ritmo de crecimiento (la "segunda derivada") está destinado a desacelerarse, podría desencadenar una corrección significativa. Hayes señala que la IA ha absorbido toda la liquidez del mercado (aproximadamente 1,5 billones en deuda emitida desde 2025), lo que explica el bajo rendimiento de Bitcoin frente a acciones tecnológicas. Además, anticipa que las próximas megas-OPIs como la de SpaceX (con una valoración "absurda" de 100 veces ventas) podrían decepcionar al mercado y actuar como catalizador de una corrección. En un escenario de colapso de la burbuja de IA, todos los activos de riesgo caerían juntos. Por ello, predice que Bitcoin terminará el año por debajo de los 100.000 dólares. Su estrategia actual es esperar a un lado hasta que la corrección ocurra y la liquidez, eventualmente, vuelva a buscar oportunidades fuera del ecosistema de la IA, posiblemente en las criptomonedas.

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