Penulis Asli: angelilu, Foresight News
Setahun yang lalu, Trump Media & Technology Group (DJT) dan bursa kripto Crypto.com dengan gegap gempita menjalin kemitraan, berencana mendirikan perusahaan bendahara publik yang akan mengakumulasi miliaran dolar CRO. Saat itu, perusahaan dengan hubungan politik kuat ini dan bursa besar itu menggelar pertunjukan, menciptakan gebrakan yang sangat besar. Setahun kemudian, permainan modal ini berakhir dengan suram.
Pada 7 Agustus, DJT, Crypto.com, dan perusahaan SPAC Yorkville secara resmi mengumumkan penghentian rencana ini, termasuk kerja sama yang diumumkan sebelumnya terkait pasar prediksi dan penyelesaian pengaturan kustodian ETF. Bitcoin hampir terpangkas setengah dari puncaknya, perusahaan publik tipe 'akumulasi koin' secara kolektif surut — kerja sama yang dimulai dengan kedekatan politik ini, akhirnya tidak dapat ditulis hingga bab implementasi.
Sejauh Mana Kerja Sama yang Dihentikan Ini Berjalan
Bagian terberat dalam kerja sama ini adalah untuk menciptakan kembali perusahaan bendahara CRO yang terdaftar publik. Pada Agustus 2025, ketiga pihak dengan gegap gempita mengumumkan: Trump Media akan menggunakan cangkang (backdoor listing) melalui perusahaan SPAC Yorkville untuk mendirikan perusahaan bernama Trump Media Group CRO Strategy, yang diklaim akan menjadi "perusahaan bendahara CRO publik pertama dan terbesar", berencana mengakumulasi sekitar 6,313 miliar CRO — mendekati seperlima pasokan beredar CRO saat itu. Skala keseluruhan perusahaan sekitar $6,42 miliar, dibangun dari $1 miliar CRO, $200 juta tunai, $220 juta waran, dan fasilitas kredit ekuitas senilai $5 miliar.
Tapi gempita adalah gempita, rencana bendahara ini sebenarnya tidak pernah benar-benar terwujud. Apa yang diumumkan pada Agustus 2025 hanyalah perjanjian kerangka kerja (framework agreement), backdoor listing melalui SPAC masih harus melalui proses pengajuan dan persetujuan SEC yang panjang, yang seharusnya memakan waktu berbulan-bulan; rencana ini menggantung dalam status "sedang diproses", hingga setahun kemudian dihentikan langsung, dan tidak pernah terbentuk.
Ikut batal, ada dua proyek pendukung. Produk pasar prediksi Truth Predict yang awalnya akan disematkan ke Truth Social — memungkinkan pengguna bertaruh pada peristiwa politik, ekonomi, olahraga — sekarang menyusut menjadi kerja sama pemasaran, di mana Crypto.com hanya akan mempromosikan pasar prediksinya sendiri kepada pengguna Truth Social; pengaturan Crypto.com sebagai kustodian untuk ETF di bawah Trump Media, juga dibatalkan.
Satu-satunya yang benar-benar terwujud dan masih berlaku, adalah perjanjian terpisah lainnya. Pada Agustus 2025, Trump Media telah membeli CRO senilai sekitar $105 juta untuk dimasukkan ke dalam neraca, sementara Crypto.com membeli balik saham DJT senilai $50 juta. Transaksi ini telah selesai dan tidak terpengaruh oleh penghentian ini, menjadi satu-satunya hubungan yang tidak terlepas dalam penarikan diri ini.
Pendekatan Politik Duluan, Transaksi Bisnis Menyusul
Untuk memahami mengapa langkah ini diambil bersama Crypto.com, kita perlu melihat ke belakang — pendekatan politik telah membuka jalan bagi bisnis.
Sekitar Pemilu AS 2024, Crypto.com terus memberikan sinyal kepada kubu Trump: menyumbang $1 juta untuk upacara pelantikan, kemudian menginvestasikan $10 juta ke komite aksi politik super pro-Trump, MAGA Inc.; CEO Kris Marszalek bahkan secara pribadi mengunjungi Mar-a-Lago untuk bertemu langsung dengan Trump membahas kebijakan kripto. Pada Maret 2025, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mencabut investigasi terhadap Crypto.com — padahal tidak lama sebelumnya, lembaga ini telah mengirimkan pemberitahuan tindakan penegakan hukum potensial kepada Crypto.com.
Setelah hubungan dimuluskan, kerja sama bisnis pada Agustus 2025 baru berjalan lancar. Trump Media menginginkan narasi kripto, sejumlah token untuk dimasukkan ke neraca, dan kustodian untuk ETF; sementara Crypto.com ingin menggunakan nama Trump untuk mendukung token CRO yang diterbitkannya sendiri.
Karena alasan ini juga, transaksi ini sejak hari pertama pengumumannya membawa bau konflik kepentingan — pemerintahan Trump sendiri memegang kekuasaan untuk mengatur industri kripto, sementara perusahaan yang terkait keluarganya justru terikat erat dengan bursa yang baru saja menyumbang dan baru saja dibebaskan dari investigasi SEC. Senator Elizabeth Warren dan lainnya secara terbuka meminta investigasi apakah keputusan SEC terkait dipengaruhi faktor politik.
Kenapa Ditarik? Harga Koin dan Pasar Tidak Memberi Kesempatan
Pernyataan resmi cukup jujur. CEO Crypto.com, Kris Marszalek, dalam pernyataannya mengatakan: "Setelah memeriksa ETF dan DAT (Digital Asset Treasuries) yang diusulkan ini dari setiap sudut, kami sampai pada kesimpulan yang sama — melanjutkannya dalam lingkungan pasar saat ini tidak masuk akal." Dia juga mengatakan, perusahaan akan mengalihkan CRO yang awalnya dijanjikan untuk bendahara ke penggunaan lain, untuk mendorong pendapatan, permintaan, dan nilai ekosistem. Menurut laporan The Block, sumber dekat transaksi mengungkapkan, perubahan arah ini lebih disebabkan oleh perubahan lanskap persaingan, bukan karena kekhawatiran akan situasi canggung "perusahaan terkait Trump diatur oleh pemerintahan Trump".
Tapi pasar sudah menuliskan jawabannya pada harga. Pada saat berita ditulis, CRO diperdagangkan sekitar $0,0616, turun sekitar 70% dalam setahun — terus menurun sejak pengumuman kerja sama tahun lalu.
Dilihat lebih luas, Bitcoin turun dari puncak sekitar $126.000 pada Oktober 2025 ke level saat ini sekitar $65.000, hampir terpangkas setengah. Minat terhadap perusahaan publik tipe 'akumulasi koin' sedang surut secara keseluruhan — data awal Januari 2026 menunjukkan, setidaknya 37 dari 100 DAT terbesar di dunia diperdagangkan di bawah nilai aset bersih (NAV), bahkan patokan industri seperti Strategy (dulu MicroStrategy) diperdagangkan dengan diskon, bahkan mulai menjual Bitcoin untuk membayar dividen saham preferen.
Air surut, siapa yang masih ingin membangun bendahara CRO miliaran dolar lagi?
Perhentian Berikutnya Trump Media: Berbelok ke Fusi Nuklir
Setelah narasi kripto padam, Trump Media telah berbelok ke arah yang sama sekali tidak berhubungan dengan kripto. Pada Desember 2025, perusahaan mengumumkan penggabungan semua saham dengan perusahaan fusi nuklir TAE Technologies, valuasi lebih dari $6 miliar, di mana pemegang saham kedua pihak akan memegang masing-masing sekitar setengah saham setelah transaksi selesai, diperkirakan rampung pertengahan 2026. Perusahaan fusi nuklir yang didirikan pada 1998 ini akan masuk ke pasar modal melalui Trump Media, dan fokus setelah penggabungan jelas beralih dari media sosial dan kripto ke energi bersih.
Dengan kata lain, penghentian rencana bendahara CRO bukanlah penarikan yang terisolasi, melainkan bagian dari perubahan arah keseluruhan Trump Media — mereka sedang sibuk mengubah diri dari "pemain kripto konsep Trump", menjadi perusahaan yang bertaruh pada energi mutakhir.
