Los retiros de crédito minorista en NEXO [NEXO] se abrieron en enero de 2025 con un elevado monto de 136,63 millones de dólares. Esto reflejó un despliegue agresivo de apalancamiento durante condiciones de mercado favorables.
A medida que aumentó la volatilidad, los retiros cayeron a 85,3 millones de dólares en febrero y a 54,4 millones en marzo, lo que indica un ajuste forzado de los balances en lugar de un enfriamiento de la demanda orgánica.
Este desapalancamiento temprano implicó que los participantes minoristas comenzaron a reducir el riesgo a medida que cambiaban las condiciones de liquidez.
Luego, la actividad se reconstruyó. Abril subió a 75,2 millones de dólares, seguido de 79,8 millones en mayo y un pico local de 95,8 millones en junio, mientras que la variación mensual se volvió positiva.
Esta recuperación sugirió que los operadores volvieron a utilizar el apalancamiento aprovechando el impulso de recuperación de los precios, utilizando crédito para reingresar a activos de riesgo.
Sin embargo, la segunda mitad mostró fatiga estructural.
Los retiros cayeron a 67 millones de dólares en julio, se mantuvieron en 70 millones en agosto y luego bajaron a 48,5 millones en septiembre, a medida que el alza del mercado se estancó.
La disminución se aceleró posteriormente hasta 22,04 millones de dólares en noviembre, lo que refleja aversión al riesgo, menor liquidez y reducción del apetito especulativo. Este desapalancamiento sostenido implicó reajustes en los balances mientras se eliminaba el exceso de apalancamiento y los compradores marginales se retiraban.
Los retiros se estabilizaron en diciembre de 2025 y enero de 2026 en 23,957 millones y 23,965 millones de dólares, respectivamente, manteniéndose cerca de sus niveles más bajos.
Esa estabilización sugiere que la demanda de crédito podría estar tocando fondo, lo que a menudo es un precursor de una reacumulación gradual del mercado una vez que se reconstruye la confianza.
El crecimiento del crédito se enfrenta al estrés de liquidez
El préstamo de Ethereum [ETH] en Aave [AAVE] comenzó en 2024, manteniéndose moderado cerca de 150.000 a 200.000 ETH, con tasas alrededor del 2,5-3% en medio de mercados estabilizados.
La demanda se construyó de manera constante, alcanzando 400.000 ETH para octubre de 2024, a medida que los operadores aumentaron las posiciones apalancadas.
El impulso se aceleró a principios de 2025; la utilización se acercó a 800.000 ETH mientras las tasas se dispararon cerca del 3,5%.
Esto señaló un apalancamiento concentrado y una creciente demanda de garantías durante las tendencias alcistas de precios de ETH.
El préstamo alcanzó su punto máximo a mediados de 2025 cerca de 1,2 millones de Ethereum [ETH], marcando la máxima exposición especulativa. A partir de entonces, el préstamo cayó hacia 600.000 ETH a medida que surgieron presiones de desapalancamiento.
Para principios de 2026, la utilización se acercó a 300.000 ETH y las tasas se suavizaron hacia el 1,5-2%, lo que refleja un enfriamiento del apetito de riesgo y un reajuste del apalancamiento.
El fallo del soporte clave extiende la tendencia bajista de NEXO
NEXO extendió su tendencia bajista a medida que el precio cayó por debajo de las bandas de resistencia de 0,901 y 0,947 dólares, reforzando la estructura bajista.
La presión de venta se aceleró, llevando el precio a la zona de demanda de 0,80 dólares, donde surgió un soporte breve.
Sin embargo, el impulso se debilitó aún más a medida que las velas perforaron la zona, empujando el precio hacia 0,73 dólares.
Las medias móviles tendieron a la baja y se comprimieron por encima del precio, señalando un control sostenido a la baja.
El RSI se mantuvo cerca de 26, reflejando condiciones de sobreventa y una fuerza de reversión débil.
Esta alineación mostró una distribución persistente en lugar de una capitulación.
A medida que se mantuvo la estructura de ruptura, el sentimiento del mercado se inclinó hacia la aversión al riesgo, requiriendo los alcistas una recuperación por encima de 0,90 dólares para estabilizar la estructura de precios a corto plazo.
Reflexiones finales
- El apalancamiento se expandió bruscamente en los mercados de crédito antes de comprimirse, señalando un reajuste general de la liquidez a medida que el apetito de riesgo se debilitaba.
- Los flujos de crédito se estabilizaron, pero el precio de NEXO continuó cayendo, mostrando que el sentimiento del mercado se mantuvo con aversión al riesgo a pesar del enfriamiento del apalancamiento.
