作者：JoshuaDeuk
编者按：
随着比特币再次突破11万美元，市场贪婪指数继续高涨，尤其是山寨季的热情再次被点燃，然而，随后的市场震荡再次打破幻想。
与一众山寨市场的恐慌不同，比特币震荡着再次往11万美元靠近，以太坊也开始有突破趋势，那么，接下来会有什么超级Alpha机会？MeMe依然是超级加密赛道么？
Mozaik Capital交易主管JoshuaDeuk对当前的市场行情及未来趋势进行了盘点。
以下为正文：
这个周末，有更多时间反思，我想分享一些关于市场的想法。
我认为加密货币市场的整体方向性走势要到九月之后才会显现。考虑到宏观经济的阻力、夏季流动性限制以及季度末的仓位调整，真正的市场动态要等到八月假期后市场参与者回归时才会开始。从最近的市场活动来看，大多数山寨币的上涨都是由空头挤压驱动的。交易者们受到之前反弹的条件反射，追逐势头——但这次没有真正的长期持有者。大多数人在之前已经被市场重创。正如预期，绝大多数急剧上涨的Token在随后都经历了同样剧烈的下跌。
以太坊出人意料地反弹，而最受重创的板块，如AI和MeMe币，引领了这次反弹。另一方面，具有实际用途、强大基本面或回购机制的Token表现出韧性——不仅在下跌期间表现更稳健，恢复也更快。Syrup、Hype和AAVE是很好的例子。SPX虽然是MeMe币，但其结构完全不同。从中我们可以提炼出以下几点见解：
01
比特币需求真实且持久
传统资本正通过ETF和其他受监管的渠道逐渐进入。
现在支持BTC的资本性质与之前周期完全不同。这就是为什么大规模的BTC清算不太可能发生，除非受到宏观事件触发。
02
山寨币内部的分化将加剧
最终，资本会回流到山寨币——但不会是全面的。只有具备明确用途和实际用例的Token才有可能吸引这些资金流入。这就是为什么我认为以太坊将跑赢Solana。监管的清晰度、不断增长的去中心化金融使用率、通缩结构以及质押需求共同构成了强大的飞轮效应。而且，由于ETH长期未能达到预期，它仍然有边缘买家在场外等待。
03
风险投资支持的Token存在结构性风险
Token解锁将继续对价格走势构成压力。在流动性不足的情况下，来自验证者和早期投资者的持续卖压限制了上行空间。这就是为什么我认为在中心化交易平台上市的估值过高的Token未来不是好的选择。Cosmos生态的Token尤其面临持续的卖压，因为其验证者奖励结构导致了这种情况。
04
MeMe具有结构性优势
在这种情况下MeMe具有结构性优势，没有风险投资的解锁，公平发射，100%基于注意力。这是纯粹的炒作机制——就像在第一个周期中一样，它发挥了作用。
但我认为这个阶段正在结束。
Pump.fun的Token生成事件和Trump币的推出标志着MeMe币注意力的顶峰。此后，MeMe币的兴趣开始消退。即使在四月的反弹中，SOL的表现也不如ETH——如果每个人都已经持有了SOL，当MeMe币的势头消退时，谁会是边缘买家呢？
一些MeMe币可能仍然表现不错，尤其是那些在加密推特之外，比如在TikTok或Instagram上，通过像MURAD这样的魅力人物推动而走红的MeMe币。这些仍然可能带来不对称的财富效应。但“可爱狗狗猫咪币”作为alpha的时代已经结束。只有那些拥有强大故事和强烈市场认知——人们可以集体相信的东西——的MeMe币才具有真正的投机价值。
讽刺的是，对风险投资支持Token的疲惫和怀疑为公平发射的Web2/3项目打开了大门，这些项目将成为下一波财富生成的机会
Keeta是一个很好的例子。但要抓住这些机会，你需要活跃在链上。当信息不对称时，大的机会总是会浮现。一旦所有人都知道某件事，它就不再有回报。
这就是为什么我花更多时间密切关注链上市场。Keeta的成功点燃了寻找“下一个Keeta”的欲望，资本开始追逐类似的公平发射山寨币叙事。就像Bonk那家伙通过交易MeMe币赚了超过10位数的财富一样——注意力引导资本。
05
接下来市场趋势
那么，如果meme币不再是机会所在……接下来是什么？
我的看法：AI与加密货币的结合。
如果你关注了我的时间线，你会知道我在这个周期中的大部分操作——在SOL和风险投资支持的Token早期之后——都集中在MeMe币和AI上。
就像DeFi夏季一样，大多数早期的AI项目在炒作之后都失败了。但真正的基于实用性的项目正在这个熊市中悄然构建。
我们已经看到其中一些项目在链上出现。
随着MeMe币的利润枯竭，注意力将自然转向新的叙事。
AI凭借其明确的实用性，非常适合成为下一个目的地。
许多AI x Crypto项目是公平发射的，呼应了Keeta的叙事。
这就是为什么我在安静的几周里花时间研究并在这个领域提前布局。现在没有必要急于建立全部仓位——但我相信，如果市场再次出现强劲上涨，这个领域将蕴藏最大的不对称机会。
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