【泡沫已现？】MicroStrategy豪赌比特币，首位唱空分析师警告：这条路走不通？

MonnessCrespiHardt的最新目标价暗示股价有超25%下跌空间，近期为购买比特币而出售证券的计划也未见成效。

Strategy(MSTR.O)激进地通过出售股票和债券融资购买比特币的策略，或许已经走到尽头。如今，华尔街首次出现了一位建议投资者卖出的分析师。

这位分析师是Monness Crespi Hardt的GusGala，他在周一做出了这一唱空判断。就在前一天，MicroStrategy披露，公司在3月24日至3月30日间斥资19.2亿美元，以平均86,969美元的价格购买了22,048枚比特币（BTCUSD）。
这使得公司3月份购买比特币的总额达到25.1亿美元，而2025年至今的购买总额已达76.6亿美元。

目前，公司共持有528,185枚比特币，总购买成本356.3亿美元。以当前市场价格计算，这些比特币的市值约为449.2亿美元。

Gala将MicroStrategy的评级从“中性”下调至“卖出”，成为FactSet调查的14位覆盖该公司的分析师中唯一的空头，其余13位均为多头。

他还给出了220美元的目标价，这是华尔街最低的预期价位，意味着股价可能较当前水平下跌26.6%。

不过，在Gala下调评级的当天，MicroStrategy股价却逆势上涨6%，终结了此前四天累计下跌15.7%的跌势。同时，比特币价格上涨3.2%，在之前四个交易日累计下跌5.7%之后出现反弹。

Gala表示，他的担忧在于，投资者对MicroStrategy近期发行债券和优先股的反应“并不理想”，而这些资金原本计划用于购买更多比特币。他认为市场似乎已接近“饱和”，这意味着MicroStrategy在未来筹资以继续买入比特币的成本可能会更高。

除了MicroStrategy，另一家加密货币挖矿公司Marathon Digital(MARA.O)也在上周末宣布了一项20亿美元的股票发行计划，可能用于购买比特币。此外，电子产品和游戏零售商游戏驿站(GME.N)上周宣布，将效仿MicroStrategy的做法，更新其投资政策，将比特币纳入公司财务储备资产。

根据MicroStrategy在2024年10月30日公布的筹资计划，公司计划通过发行股票和债券筹集420亿美元用于购买比特币，目前仍需筹集约233亿美元，其中包括约24亿美元的普通股发行。

但正如Gala所言，市场对MicroStrategy发行的优先股反应冷淡，这突显出“比特币财务公司梦想的局限性”。