Ekonomi global mengalami ketidakpastian signifikan setelah Amerika Serikat memberlakukan pembatasan perdagangan pada pertengahan 2025.
Ketidakpastian di pasar global berlanjut hingga 2026, terutama di tengah ketegangan geopolitik yang meningkat.
Seiring melemahnya konsep perdagangan bebas, investor, baik individu maupun bank sentral, beralih ke aset-aset yang lebih mapan, khususnya Emas.
Apakah Emas taruhan yang lebih aman di tengah ketidakpastian pasar global?
Emas telah diperdagangkan dalam kanal naik sejak November 2024, naik dari $2.572 ke ATH $5.595 sebelum mengalami koreksi.
Pada saat penulisan, Emas [XAU] diperdagangkan pada harga $5.133, melanjutkan konsolidasinya yang telah berlangsung sebulan. Di tengah kinerja harga yang kuat ini, Emas telah menghabiskan lebih dari 1200 hari tanpa mengalami penurunan (drawdown) 20%.
Dengan crypto mencatatkan kinerja yang stellar, analis pasar memiliki pendapat yang berbeda tentang penyebab di balik reli ini.
Menurut Ray Dalio, Emas mengalami keuntungan besar tidak hanya karena dianggap lebih mapan tetapi juga karena permintaan yang baru.
"Bank sentral, individu, dan pihak lainnya mengakuisisi emas sebagai alternatif karena uang, secara mekanistik, dipandang sebagai utang."
Sementara bank sentral dapat mencetak uang fiat, yang cenderung menyebabkan inflasi, mereka tidak dapat mencetak Emas.
Selain itu, Emas melihat permintaan besar dari bank sentral dan investor individu sepanjang 2022, mendorong lonjakan akumulasi.
Sementara aset lain melihat likuiditas yang berkurang di tengah ketegangan perdagangan yang berkembang, investor memandang Emas sebagai taruhan yang lebih aman. Yang lebih penting lagi, Dalio mencatat bahwa Emas telah bertindak sebagai diversifikasi, berkinerja baik ketika aset lain tidak.
Dia menyatakan,
"Emas juga berfungsi sebagai diversifikasi dalam portofolio, berkinerja baik ketika aset lain tidak."
Mengapa Bitcoin tertinggal
Sementara Emas melihat permintaan melalui periode ketidakpastian, pasar memandang Bitcoin [BTC] secara berbeda. Ray Dalio berpendapat bahwa Bitcoin gagal mengikuti laju Emas karena sifat transaksi yang terkait dengan BTC.
Dia berkata,
"Bitcoin tidak memiliki privasi, dan semua transaksi dapat dipantau dan dikendalikan secara tidak langsung. Bank sentral tidak akan ingin membeli Bitcoin dan dapat memegangnya."
Karena transaksi yang melibatkan BTC dapat dilacak, bank sentral menjadi tidak bersemangat untuk memegangnya. Dengan demikian, bank sentral tidak menunjukkan minat untuk memegang Bitcoin, membuat sang raja koin kekurangan permintaan berkelanjutan yang potensial.
Selain itu, Dalio menambahkan bahwa,
"Kepemilikan Bitcoin cenderung memiliki korelasi tinggi dengan saham teknologi."
Hal ini dibuktikan dengan kinerja baru-baru ini dari MSFT, AAPL, META, GOOG, S&P 500, dan NDQ, yang semuanya menurun bersama BTC. Selama periode ini, hanya NVDA dan TSLA yang menunjukkan kekuatan lebih besar daripada Bitcoin.
Sama halnya, BTC kecil dibandingkan dengan Emas, dan pasar, terutama pasar tradisional, memandang mereka secara berbeda.
Ketika terjepit secara finansial, investor cenderung melikuidasi kepemilikan BTC mereka, yang memberikan tekanan penurunan pada aset tersebut.
Oleh karena itu, Dalio berargumen bahwa, mengingat kondisi yang berlaku, investor memandang Emas sebagai pilihan yang lebih baik daripada Bitcoin.
Bisakah BTC membalikkan dinamika yang berlaku?
Bitcoin underperform dibandingkan logam sepanjang 2025, dengan Perak dan Emas bertahan di atas baseline pasar.
Di sisi lain, BTC telah menurun bersama SPX, total return SPX, dan TILT, menunjukkan korelasi tinggi dengan saham.
Kinerja untuk aset-aset ini menunjukkan bahwa investor telah mengurangi eksposur terhadap aset yang dianggap berisiko. Dengan demikian, modal mengalir ke logam untuk pelestarian sambil juga merealisasikan keuntungan.
Saat ini, pasar global lebih condong ke aset-aset yang dianggap sebagai lindung nilai terhadap kebijakan yang tidak pasti. Oleh karena itu, BTC tetap bergantung pada likuiditas global.
Dalam kondisi seperti itu, kemungkinan BTC untuk menyaingi Emas memerlukan pergeseran dalam permintaan dan pemulihan likuiditas. Sampai pasar merasa cukup aman untuk mengalirkan modal ke SPX dan saham lainnya, Emas diposisikan untuk mengungguli BTC.
Ringkasan Akhir
- Emas terus meroket di tengah permintaan baru dari bank sentral dan investor individu, menurut Ray Dalio
- Bitcoin gagal mengikuti pace di tengah likuiditas yang berkurang dan sentimen risk-off di kalangan investor.
