每周一至周五上午,聚焦宏观、美股、AI、贵金属与原油等方向,用数据复盘市场、用趋势把握先机,由PANews出品。
政策火线压住油价,却压不住财政疑云
美股三大指数表现分化,道琼斯工业平均指数涨 0.26%,靠金融、必需消费和防御蓝筹托底;标普500指数跌0.28%;纳斯达克综合指数跌0.76%,AI硬件板块成为抛压中心。
贝森特周一抛出“经济弃儿行动”,矛头直指伊朗数字资产、技术、黄金、航空与航运五大“生命线”,并威胁对继续与德黑兰往来的国家实施二级制裁。特朗普正与各国领导人沟通要求切断经济互动,相关方将获整改期限,否则财政部将单方面出手。伊朗最高领袖顾问穆赫贝尔迅速回击:回应将比以往更加坚决,过去47年制裁与战争均未奏效,如今面对的是内部团结与霍尔木兹威慑。议长则称贸易伙伴“不会认真对待”美方胡言乱语。
市场迅速“买预期卖事实”:布伦特原油跌2.35%至92.17美元/桶,WTI同步下挫至85.01美元附近,通胀溢价暂时缓和。高盛则提醒,如果霍尔木兹危机持续至冬季,欧洲天然气库存压力可能进一步放大,TTF天然气价格甚至可能需要升至100欧元/兆瓦时以上才能吸引足够LNG供应;当前欧洲储气库库存仅约62%,为近20年来同期低位。
同一天,贝森特对美债操作保持克制:“我们甚至还一只债券都没买”,下一次回购要等到9月9日。此前有报道称财政部可能动用近1万亿美元的TGA(一般账户,余额约9350-9500亿美元)为扩大后的长债回购提供弹药,摩根士丹利利率策略师Martin Tobias估算可用规模在800亿至2000亿美元之间。高盛、德银与城堡证券则集体泼冷水:回购难以从根本上重置长端利率,美国40万亿债务、财政赤字与通胀才是根源;城堡证券直言此举构成“金融抑制”,压力只会转移至美元、通胀和其他资产上。10年期美债收益率回落约3个基点至4.70%附近,30年期亦下行至5.24%。
美元指数小幅上涨约0.20%至99附近。美元上涨主要来自伊朗制裁带来的避险需求,但市场也开始担心,如果财政部强行压低长端利率,未来美元可能承压。数据显示,未来一个月美元下跌期权相对于上涨期权的溢价已升至2月以来最高水平。
黄金继续走强,盘中一度触及4696美元,创近三个月新高;纽约期金进一步推高至4755美元,花旗已将0至3个月黄金目标价上调至4800美元/盎司,并维持6至12个月5000美元/盎司目标。摩根大通则提醒,若PCE通胀超预期,黄金可能先回踩,但若数据温和且杰克逊霍尔未释放强硬鹰派信号,金价可能快速逼近5000美元。
此外,特朗普继续给贸易市场制造压力,他抨击加拿大“占美国便宜”,并警告加拿大若不按规矩行事会有更严重后果。市场消息称,美国可能自2027年起把加拿大汽车、零部件和钢材关税提高至 50%,这会影响北美汽车供应链成本。
AI硬件板块全面失血,存储与光通信成重灾区,资金转向更稳的科技平台
昨夜今晨美股AI硬件与半导体板块遭遇剧烈抛售,费城半导体指数重挫近3%,存储板块整体下挫约5.5%,光通信板块领跌。
英伟达跌2.91%,连续第七个交易日下跌,创2022年以来最长连跌纪录。股价下跌与基本面预期出现明显背离:英伟达高管称Groq 3 LPX机架已经全面量产,主打低延迟AI推理,将和Vera CPU、Rubin GPU一起部署在Nebius数据中心。此外,过去三个月华尔街盈利预测反而上调约13%,82位分析师中绝大多数仍维持买入评级。
但交易员更关注财报前的风险,英伟达本周将公布财报,市场担心即使业绩很强,也未必强到能支撑当前估值。高盛认为,英伟达周三财报的需求数据可能“强劲得离谱”,真正的问题在于内存成本以及AI基础设施融资。如果硬件成本持续上升,英伟达最终必须在吸收成本、向客户涨价与降低内存依赖之间作出选择。
华尔街对AI基础设施的信用风险愈发警惕,博通5年期CDS自8月以来上涨28个基点,其2031年到期债券收益率同期上涨约14个基点,风险溢价甚至超过甲骨文与SpaceX。摩根大通策略师警告称,AI生态中涉及的租赁合同、采购承诺及残值担保等表外信用支持,最终规模可能达到数万亿美元,引发市场对“算力贷”及表外杠杆风险的深度担忧。
存储链成为重灾区,三星电子股东回报计划不及预期引发全球存储股二次杀跌,美光、闪迪、希捷、西部数据、SK海力士普遍重挫,市场担心此前由HBM和AI服务器推动的涨价周期,已经被过度计入股价。光通信板块同样承压,Applied Optoelectronics因年内第三次启动ATM融资、计划筹资6亿美元,引发投资者对现金流及股权稀释的担忧,股价大跌近14%,带动Ciena、Lumentum及Coherent等企业同步走弱。
具体项目动作及股价波动:
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英伟达收跌2.91%,连续第七个交易日下跌,创2022年以来最长连跌纪录,区间累计跌超7%。财报前避险抛售主导,尽管分析师过去三个月上调盈利预测13%、多数维持买入且目标价隐含逾50%空间,远期市盈率已降至约18倍。
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半导体板块齐跌,博通跌2.63%:其2031年到期债券收益率飙升14个基点,CDS单月大涨28个基点,华尔街警告其为AI数据中心租赁与采购合同提供的残值担保正累积巨大的表外信用风险。费城半导体指数跌2.7%,AMD跌超 3%,英特尔跌超3%,台积电跌超 2%。
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存储芯片集体杀跌,美光跌近6%:三星股东回报低于预期,加剧市场对存储周期见顶的担心。闪迪跌 6.45%,希捷跌超 6%,西部数据跌超 5%,SK海力士跌近 5%。
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光通信成重灾区,Applied Optoelectronics跌近14%:公司计划通过ATM融资筹资 6亿美元,市场担心股权稀释和资金压力。Ciena跌超 6%,Lumentum跌超 4%,Coherent跌超 4%,迈威尔科技跌超 3%。
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特斯拉收跌3.83%:主要受中国市场因门把手及驾驶监控隐患自愿召回约300万辆汽车影响(创单品牌召回纪录);尽管公司定于9月3日举办Cybercab活动,但交易员预测今年向零售客户交付的概率仅17%。相关板块方面,小鹏汽车跌超 8%,蔚来跌近 6%,中概新能源车链整体承压。
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Meta逆势上涨1.66%:Meta计划未来数周推出“Hatch”AI智能体平台,即Instagram端智能购物工具,并计划10月发布最新AI模型“Watermelon”;高级订阅版月费最高或达199.99美元。相关板块方面,亚马逊涨1.33%(AWS推出Glue 6.0实现价格降低30%),微软涨 0.84%,谷歌涨近 1%,苹果涨 0.32%,大型平台股明显抗跌。
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SpaceX跌1.44%:SpaceXAI将采用英伟达Vera CPU推动Agentic AI,并计划把优化后的Vera Rubin NVL72延伸至太空,用于Starmind AI卫星;与此同时,NASA罗曼空间望远镜计划8月30日由猎鹰重型火箭发射。
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其他巨头:Bloom Energy上涨1.28%,佩洛西首次披露买入Bloom Energy股票与期权,同时加仓英特尔,押注AI电力与芯片;波音下跌1.75%,盘后消息称波音斩获最高1312亿美元美国空军F-15合同;Visa涨3.07%、沃尔玛涨 2.69%、迪士尼涨 2.62%,成为道指逆势两连涨的重要支撑。
接下来需要关注:
8月25日(周二)
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杰富瑞半导体、IT硬件与通信技术大会8月25日至26日举行:包括台积电、FormFactor、Aehr Test Systems、Arbe Robotics等众多知名半导体与科技公司参与交流。行业讨论重点围绕人工智能加速器、高带宽内存(HBM)、先进封装、数据中心需求及汽车半导体等迭代方向。
8月26日(周三)
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德国科隆游戏展Gamescom于8月26日至30日举行,02:00开幕: 微软、任天堂、腾讯、网易、CDPR等公司将集中亮相。市场关注新游戏发布、AI游戏工具、云游戏和硬件生态消息,可能影响游戏、显卡、主机和内容平台情绪。
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德意志银行加州科技大会8月26日至8月27日在加利福尼亚州丹纳角举行。
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深圳AGIC通用人工智能展8月26日至8月28日举行,与数博会(8月28日至8月30日)通州,AI产业会议密集,关注具身智能、AI应用落地进展。
