美国证券交易委员会（SEC）交易与市场部门周三明确了经纪交易商如何根据现行客户保护规则托管代币化股票和债券，表明基于区块链的加密资产证券将被纳入传统证券保护框架，而非作为新类别处理。
该部门表示，只要满足一系列运营、安全和治理条件，不会反对经纪交易商依据现行客户保护规则认定自身持有加密资产证券。此规定仅适用于加密证券，包括代币化股票或债券。
尽管该声明并非正式法规，但明确了美国监管机构期望代币化证券如何适配传统市场保护机制。
该指引表明，代币化证券不会被视作需要特殊规则的新资产类别，而是被纳入现有经纪交易商体系——即使它们通过区块链网络进行结算。
区块链上的传统金融：代币化证券托管规则
声明的核心是15c3-3规则，即监管机构的消费者保护条例。该规则要求经纪交易商对客户已全额付款的证券保持控制或实际占有。
该部门表示，在特定情况下，记录于区块链的加密资产证券可满足"实际占有"要求。这意味着经纪交易商必须对用于访问和转移资产的私钥保持独家控制权。
尽管资产存在于区块链上，客户及第三方（包括关联方）不得在未经经纪商授权的情况下转移证券。
该声明划清了代币化证券与加密原生自托管模式之间的界限，将客户保护置于加密领域无许可理念之上。
经纪交易商需为51%攻击、硬分叉、空投等突发情况制定预案，同时必须制定计划应对合法指令下的资产查封、冻结或转移限制。
该指引强调：无论采用何种技术发行或结算代币化股票债券，其首要属性必须是证券。
受监管市场内的代币化证券交易
同日发布的另一份声明中，SEC委员海斯特·皮尔斯指出了加密资产证券在交易端持续存在的挑战。
皮尔斯提出的问题聚焦于全国性证券交易所以及替代交易系统——这些平台促成加密资产证券交易，包括涉及证券与非证券资产配对的交易。
这些问题反映出日益增长的压力：需要以最初为传统股票设计的市场结构规则来结算基于区块链的资产。
皮尔斯的质询提出：现有框架及相关披露报告要求应用于加密交易平台时，其成本是否超过收益。
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平台争相涌入代币化股票领域
这些声明发布之际，加密平台和交易机构正加速推进证券代币化进程。
11月30日，纳斯达克数字资产战略主管Matt Savarese表示，该交易所计划快速推进代币化股票业务，将尽可能与SEC合作以尽快在交易平台推出该功能。
周二，专注证券代币化的公司Securitize宣布计划推出合规的代币化股票链上交易服务，将以去中心化金融（DeFi）用户熟悉的互换式界面呈现。
周四，加密货币交易所Coinbase推出了股票交易功能，作为其打造"万能交易所"战略的一部分。
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