大型咨询公司KPMG US在其对Tether年度财务报表进行的首次全面独立审计后出具了正面结论。这家最大的稳定币发行商披露了2025年度业绩，其储备金超出负债68.14亿美元。
审计师核查了公司年度资产负债表、损益表及现金流量表。对支撑已发行代币的资产及公司相关负债也进行了审查。据Tether表示，审计报告确认了储备金超过负债的情况。
全面审计与季度报告的区别
此前，Tether仅发布季度审计报告——这是一种简化的核查，仅确认在特定日期资产与已发行代币的对应情况。全面审计则涵盖了更广泛的数据：公司全年交易；内部会计系统；资产所有权记录；资产评估方法；以及Tether交易对手信息。
KPMG特别关注了黄金储备：审计师亲自检查并清点了支撑Tether Gold代币的金条，而非仅依赖托管方数据。核查完成后，KPMG出具了无保留正面意见，确认该财务报表在所有重大方面公允地反映了公司的财务状况、经营成果和现金流量，符合美国会计准则。
利润增长，$USDT保持领先
Tether于2014年发行稳定币$USDT，并自此发展成为加密行业最大的公司之一。2025年，公司净利润超过100亿美元，主要收入来源仍是对美国国债的投资。
$USDT 仍是Tether的核心产品，并在稳定币市场占据主导地位。该代币市值约为1830亿美元，约占稳定币总市值（3010亿美元）的61%。这超过其最接近的竞争对手、Circle发行的$USDC市值（约720亿美元）的两倍多，数据来自DefiLlama。
业务多元化
Tether将核心业务的利润用于拓展稳定币以外的领域。今年，公司向阿根廷数字银行Ualá和巴西加密平台Mercado Bitcoin各投资了2000万美元，并领投了睡眠AI技术开发商Eight Sleep的5000万美元融资轮。
代币化黄金业务也在发展：支撑Tether Gold ($XAUt) 的实物储备在第二季度增长了9.5%。截至发稿时，$XAUt仍是最大的代币化大宗商品产品，规模约为27亿美元。
尽管业务不断增长，Tether首席执行官Paolo Ardoino目前对将公司上市并无兴趣。在2025年6月有关Tether可能进行IPO的传闻背景下，他在社交媒体X上写道，没有必要上市。
AI观点
历史背景分析显示：Tether的财务报告常遭批评。2021年，美国商品期货交易委员会（CFTC）因公司对其代币完全由美元储备支持的虚假陈述，对其处以4100万美元罚款——当时在调查期间内，仅有27.6%的天数实现了实际的储备覆盖。KPMG的全面审计解决了这个多年来在监管机构和机构投资者眼中一直是公司主要软肋的问题。
文章中未提及的一个技术细节是：审计涵盖的是截至一个特定日期——2025年12月31日——的状况，而非全年对储备金的持续监控。对于一家储备金规模达数百亿美元且每日变动的公司而言，一次性审计与持续性审计之间存在根本性差异。Tether是坚持年度审计策略，还是会转向更频繁的报告制度——这个问题将决定公司在多大程度上值得投资者和监管机构信任。
