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HYPE降温，RWA升温，Hyperliquid的逆周期扩张刚刚开始？

作者：Nancy, PANews 近两个月，HYPE代币价格从高点持续回调，但Hyperliquid生态逆势扩张，核心驱动力转向RWA（现实世界资产）交易。平台在全球永续合约市场份额已从半年前的7.1%升至10.1%，其中RWA板块交易量占比最高达74%，超越传统加密资产。 HIP-3生态推动RWA交易需求增长，竞争随之升温。Trade.xyz凭借先发优势占据主导地位，累计交易量达4084亿美元。但新进入者如Paragon通过抢购热门Ticker（如AI、半导体、机器人等赛道标的）布局生态，试图以差异化策略切入市场。此外，机构合作降低参与门槛，例如Hyperion为Skew提供质押支持，Multicoin Capital投资Trasia等。 HYPE价格回调受ETF资金流出、部分机构链上操作等因素影响，但机构称解除质押多出于管理需求而非抛售。团队代币解锁未造成大规模抛压，援助基金回购速度超过出售速度。短期看，Trade.xyz仍保持领先；长期随着资产丰富、门槛降低，HIP-3生态可能进一步扩张，为Hyperliquid带来更大增长空间。

marsbit19 小時前

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HIP-3的分水岭时刻：Trade.XYZ吞下九成市场后，多个玩家相继退场

Hyperliquid的HIP-3功能开启了无许可市场部署，推动平台交易量快速增长，过去半年累计交易量突破3198亿美元。然而，生态内部呈现严重的头部集中现象，Trade.XYZ凭借USDC计价、首发优势、快速扩充市场和空投预期等策略，占据了超过90%的市场份额和97.6%的未平仓合约。其核心资产XYZ100几乎支撑了HIP-3市场的大部分交易活动。激烈的竞争和高昂的部署成本正挤压其他参与者的生存空间。多个项目如Felix和Ventuals已相继宣布关停。除Trade.XYZ外，多数部署者面临极低的收益率和长达数年的回本周期，而Trade.XYZ的预估年化收益率高达74%。这种高度集中的局面可能抑制生态创新和多样性。分析师建议通过引入分层交易所机制和调整市场拍卖经济模型来降低新进入者门槛并改善其收益结构。尽管Trade.XYZ的成功验证了HIP-3的潜力，但Hyperliquid未来需要构建一个更开放、多元的生态以保持长期竞争力，其已通过HIP-4切入预测市场来丰富业务版图。

marsbit06/16 07:39

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Trade.xyz 定价风波暴露出 Pre-IPO 永续合约的致命软肋

当加密圈用户为SpaceX的Pre-IPO机会兴奋时，Hyperliquid上的Trade.xyz因其SPCX盘前永续合约定价规则陷入争议。SpaceX最新招股书显示总股本较市场预期高出约10%，导致理论每股价格需下调。多家中心化交易所据此暂停并调整了合约价格，但Trade.xyz声明其合约旨在追踪市场对单股价格的预期，而非反映公司整体估值或依赖股本数据，因此未调整定价。这导致其合约价格与其他平台出现偏差，引发跨平台套利，并使平台多头持仓者因价格跳空而蒙受约10%的损失，部分高杠杆用户甚至爆仓。用户批评Trade.xyz在产品初期未清晰披露规则，事后修正的做法缺乏说服力，且对用户损失表现冷漠。此次风波暴露了去中心化永续合约交易所在处理Pre-IPO资产时的一个关键难题：缺乏类似中心化交易所的Rebase（基准价重置）机制。Rebase能在公司股本等基本面信息变更时，同步调整合约价格和用户持仓数量，保持持仓价值稳定。对于完全运行在智能合约上的Perp DEX而言，实现此类调整技术复杂、成本高且可能引入安全风险。 Trade.xyz基于HIP-3架构，每个市场独立，缺乏平台级统一的Rebase支持。尽管有去中心化交易所成功实施过Rebase案例，表明技术上并非不可行，但关键在于平台是否愿意投入资源构建相关机制。此次事件为链上Pre-IPO资产的设计与信息披露敲响警钟，未来如何构建可靠的价格发现机制以应对真实公司的行为和信息披露变化，将是Perp DEX探索现实世界资产道路上的重大考验。

链捕手06/11 09:22

链捕手06/11 09:22

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