可投可不投，我们就不投：一个 VC 穿越四个周期后的九年复盘
做了九年投资，IOSG创始人Jocy复盘发现，成功创始人各有精彩，但失败者却惊人相似。基于上百个项目经验，他总结出六类应避开的创始人画像：
**创始人特质类：**
1. **情绪不稳定型**：压力下陷入情绪对抗，而非解决问题。
2. **缺乏饥饿感/有退路型**：身后有安全网，在至暗时刻难以全情投入、做出最优选择。
3. **失控的Ego型**：包括“精装修执行机器”（擅长已知最优解但缺乏应变）和“教授型创始人”（技术深但商业弱或不听建议），或有严重路径依赖。
**项目结构类：**
4. **Token优先，而非产品优先**：将代币仅视为融资工具，与核心业务价值脱离。
5. **没有清晰的资本退出策略**：融资时说不清未来里程碑与投资人回报路径。
**此外，还有一项关键定价因素：**
6. **未经历完整周期型**：未亲历完整牛熊的创始人容易低估市场压力，对其投资需谨慎并控制额度。
反过来，他们青睐的创始人具备：对问题的深度痴迷；二次创业经历与非共识远见；善于沟通且有受控的野心；坚韧的意志力与贝叶斯更新思维；以及全球化视角、主动破局能力和卓越判断力。
文章最后给出三条给创业者的保命建议：**现金流重于叙事**；**谨慎发币，因其是百万美元级的沉重负债**；**敬畏市场流动性，懂得择时**。投资机构的核心纪律是：可投可不投，就不投。穿越周期的秘密不在于神判断，而在于一次次果断按下“不投”的按钮。
Foresight News06/24 07:45
