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Glassnode：BTC反弹「假突破」，底部脆弱仍待构筑

比特币市场近期出现技术性反弹，但链上结构仍显脆弱，价格在短期持有者成本基础（约9.8万美元）附近遭遇显著抛压，形成“假突破”。上方存在密集的未消化供应，尤其是10万美元以上区域，限制了上涨空间。链上数据显示，亏损抛售主要来自持币3-12个月的投资者，而低利润的获利了结行为也削弱了反弹动能。 现货市场资金流略有改善，主要交易所转为净买入，但需求仍属选择性而非趋势性。机构资金流入零散，企业财库未形成持续增持模式。衍生品市场参与度低，期货交易量萎缩，期权市场仅短期波动率上升，整体波动率风险溢价维持高位，市场处于低流动性状态。 综合而言，当前反弹更多源于抛压减轻而非主动买盘，底部构筑仍显脆弱，市场需等待更强催化剂才能实现有效突破。

marsbit01/22 07:22

marsbit01/22 07:22

突破失败

过去两周，预期的反弹行情基本兑现，但价格在短期持有者成本基础（约9.84万美元）附近遇到阻力后停滞，确认了上方存在显著供应压力。市场处于温和熊市阶段，下行受真实市场均值（8.11万美元）支撑，上行则受短期持有者成本压制。近期反弹在接近9.8万美元时遭遇获利了结和止损抛压，类似2022年第一季度的结构。 链上数据显示，9.8万至10万美元以上区域存在大量未解套的供应，长期和短期持有者均在该价位附近分布抛售。亏损实现集中在3-12个月龄期的持有者，利润了结则多来自盈亏平衡附近的低利润交易，反映市场信心脆弱。 现货市场流动虽有所改善，但机构资金流入零星，衍生品交易量低迷，波动率仅前端上升，整体市场参与度低，缺乏趋势性突破动力。期权市场显示90k以下结构脆弱，上方阻力明显。市场仍在低参与度中筑底，等待新催化剂推动突破。

insights.glassnode01/21 19:25

insights.glassnode01/21 19:25

BTC 市场脉搏：第 4 周

比特币市场出现初步改善迹象。现货交易量小幅回升，净买卖失衡突破统计区间上限，显示卖压明显减轻，但需求仍显脆弱。衍生品持仓量温和增长，但资金费率骤降，永续合约资金流向维持负值，反映杠杆市场持续存在卖出活动。期权市场隐含波动率维持高位，下行保护需求强劲。美国现货ETF资金流向逆转，出现显著净流入，表明机构重新增持，但持有者盈利水平较高可能引发短期获利了结。链上活动趋稳，活跃地址数逐步回升，转账量持续增长，网络费用小幅上涨。短期持有者供应量居高不下，使市场对价格波动保持敏感。整体而言，比特币仍处于盘整阶段，但买盘动力增强与机构兴趣回升，正逐步构建更积极的市场结构。

insights.glassnode01/19 17:24

insights.glassnode01/19 17:24

BTC 市场脉搏：第 03 周

比特币市场出现早期改善迹象。现货交易量小幅回升，净买卖失衡突破统计区间上限，显示卖压明显减少，但需求仍显脆弱。衍生品持仓量温和增长，资金费率骤降，永续合约CVD为负表明杠杆市场仍在抛售。期权市场隐含波动率维持高位，下行保护需求持续。美国现货ETF资金流向强劲逆转，机构重新增持，但持有者盈利较高带来短期获利了结风险。链上活动趋稳，活跃地址和转账量逐步回升，短期持有者供应使市场对价格波动敏感。整体而言，比特币处于盘整阶段，但买盘动力增强和机构兴趣回升预示市场结构正逐步转向积极。

insights.glassnode01/19 16:30

insights.glassnode01/19 16:30

Delphi Digital：预测市场的三大趋势

预测市场已发展成规模超6亿美元的赛道，巨头纷纷入场：芝加哥商品交易所集团计划推出体育预测市场，Coinbase正在布局，Robinhood收购MIAXdx以减少对Kalshi的依赖。Polymarket和Kalshi积极扩张，前者通过CFTC合规架构重返美国市场，并与UFC、NFL等合作触达新用户；后者凭借3亿美元融资向140个国家扩张，并为Jupiter等DeFi协议提供流动性。 预测市场三大趋势包括： 1. 期权的“永续合约化”：将期权简化为0-100概率的二元市场，降低理解门槛，推动链上期权需求。 2. 链上原生风险市场：为DeFi用户提供对冲风险的工具，如短期价格波动市场，但需解决交易对手方难题。 3. 垂直化与拆分：通用平台难与流动性巨头竞争，机会在于服务特定用户群体，如为专业用户提供聚合器和高级分析工具，为大众优化社交娱乐体验。 未来，AI代理将参与套利，简单优势消失后，市场可能转向影响市场、舆论市场、虚拟体育等新机制。预测市场正演变为期权、保险和治理的基础设施。

链捕手01/19 15:30

链捕手01/19 15:30

产品更新：全新期权指标套件

Glassnode 从链上数据分析平台扩展为全栈衍生品分析平台，于2025年第四季度推出全新的期权指标套件，覆盖BTC、ETH、SOL、XRP和PAXG等多种资产，集成Deribit、OKX和Bybit等交易所数据。新增40多个专业指标，涵盖交易量、隐含波动率（IV）、溢价流动、组合策略、最大痛点（Max Pain）、希腊值等多个维度。 关键更新包括： - 溢价指标（Premium Metrics）：以实际资金流动衡量市场信心，区分投机与对冲意图。 - 组合策略流（Combo Flows）：识别跨式、宽跨式等多腿策略，更准确判断波动率或方向性交易。 - 隐含波动率曲面（IV Surface）：提供多期限、多Delta值的IV数据，支持跨资产波动率比较。 - Glassnode偏斜指数（Skew Index）：综合衡量市场恐惧与贪婪情绪。 - Gamma暴露（GEX）：分析做市商对冲行为对市场波动性的放大或抑制效应。 这些工具为系统化和自主交易者提供更深入的市场结构洞察，帮助识别风险机会、情绪极端值和波动率异常。平台还提供IV热力图、期限结构分析等可视化工具，支持机构用户定制数据需求。

insights.glassnode01/16 11:12

insights.glassnode01/16 11:12

MicroStrategy的比特币杠杆策略：押注法币贬值

Bitwise报告指出，MicroStrategy等加密原生股票可能因杠杆效应跑赢传统科技股。该公司通过发行零息或低息长期债券（2027–2032年到期）购买比特币，无强制清算机制，且其核心软件业务持续产生现金流支付利息。这种结构使其能承受比特币长期波动，除非价格持续数年低于3万美元。 MicroStrategy实质是做空法币、做多比特币的宏观策略：通过低息美元债务购买稀缺资产，若美元贬值则实际债务缩水。其可转换债券设计进一步创造非对称收益——比特币大涨时债务可转股权，停滞时仅付低息。 该策略被比作大型比特币看涨期权，而非单纯杠杆赌博，其风险与比特币长期价值和法币体系信誉深度绑定。

marsbit01/15 09:31

marsbit01/15 09:31

反弹遭遇供应压力

比特币在新年伊始以建设性势头进入，价格连续创出更高高点，达到95.6万美元。然而，当前价格已进入历史上重要的供应区域，即2025年4月至7月长期持有者积累的密集供应区间。自2025年11月以来的多次反弹均在此区域下沿（约9.3万至11万美元）受阻。 短期持有者成本基础现位于9.83万美元，站稳该水平是市场信心恢复的关键。长期持有者供应量下降速度已放缓，但仍在净卖出。若市场要实现可持续上涨，需满足 maturation 供应超过长期持有者支出。 机构资金流已趋于稳定，现货ETF重新成为净买入方，现货市场参与度改善，但尚未出现趋势扩张期的强势积累。衍生品市场流动性较低，波动性被推迟而非消除，期权市场仍对下行风险定价。 总体而言，市场处于过渡阶段：卖压减缓、结构性流动改善，但近期上涨主要由衍生品机制推动而非有机需求。若现货积累和机构需求持续恢复，当前整理阶段可能成为新一轮趋势扩张的基础。

insights.glassnode01/14 19:14

insights.glassnode01/14 19:14

Wintermute用28页报告，揭秘了场外资金的流动脉络

Wintermute发布的2025年加密货币场外交易市场报告指出，市场流动性机制发生根本性转变：资本不再广泛分散，而是高度集中于少数大型代币（如BTC、ETH及部分蓝筹山寨币），导致收益分化加剧，行情持续时间缩短。 关键发现包括： 1. **交易集中化**：ETF和数字资产财库（DAT）产品扩大至山寨币，但大部分活动仍集中于主流资产； 2. **叙事驱动减弱**：山寨币上涨周期从2024年的约60天缩短至19天，市场疲态显著； 3. **机构参与深化**：尽管价格疲软，机构交易更趋审慎，期权等衍生品使用增长； 4. **流动性渠道变革**：资金通过ETF、DAT等结构化工具流入，替代了稳定币的主导地位，但流动性难以扩散至长尾资产。 报告认为，传统四年周期模式失效，2026年市场需满足以下条件之一才可能复苏：ETF/DAT投资范围扩大、主流币强势上涨带动财富效应，或散户注意力重返加密市场。否则，集中化趋势仍将延续。

Odaily星球日报01/14 07:16

Odaily星球日报01/14 07:16