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Seeking Alpha热文：为什么美股可能会在6月崩盘？

美国金融学教授、Seeking Alpha分析师达米尔·托基奇（Damir Tokic）撰文警告，美股可能在今年6月崩盘，主要基于以下几个核心观点：首先，当前标普500指数在科技股带领下正逼近历史最高估值，周期调整市盈率（Shiller P/E）已超过40倍，泡沫程度与2000年互联网泡沫相当。该泡沫建立在科技巨头由巨额AI资本支出驱动的“向后看”利润之上，而这种由“特朗普刺激计划”推动的支出被作者认为不可持续，增长可能放缓甚至逆转。其次，地缘政治风险构成重大威胁。伊朗战争已导致霍尔木兹海峡被封锁三个月，全球石油库存预计在6月触及临界运营水平。若局势升级或伊朗进一步封锁曼德海峡，可能引发严重的能源供应短缺，推动油价飙升至每桶200美元以上，造成供给驱动的通胀冲击。作者指出，达成重新开放海峡的协议面临诸多障碍，局势升级概率高。通胀冲击将迫使美联储做出反应。尽管目前美联储维持宽松偏向，但市场已开始为加息定价。作者预测，美联储可能在6月FOMC会议上转向鹰派，这将成为刺破股市泡沫的导火索。即便美联储维持鸽派，也可能因失去公信力导致国债收益率暴涨，同样会引发系统性震荡。综上所述，作者认为，在估值泡沫、地缘政治引发的通胀风险以及货币政策可能转向的共同作用下，美股在6月面临大幅回撤的风险，严重程度可能与2000年及2008年熊市相当。投资者应为此做好准备。

marsbit7 小時前

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30年美债收益率再破5%，「一切都廉价」的时代落幕了

30年期美国国债收益率近期再度突破5%，市场反应显示投资者正逐渐接受高利率将长期持续的现实。这一变化源于支撑美国过去50年低通胀、低利率的三大支柱——廉价资本、廉价劳动力和廉价能源——正在同步瓦解。廉价资本时代因全球化逆转、供应链回流及石油美元体系受侵蚀而结束；廉价劳动力因劳动力短缺、罢工潮及部分工会增长推高工资，但被企业医保成本上升和人工智能冲击部分抵消；廉价能源则因中东紧张局势及美国退出气候承诺面临挑战。此外，政府债务攀升、地缘政治摩擦和民粹主义等“慢变量”也推高了长期利率。人工智能（AI）成为未来通胀走势的最大变数：乐观情景下，AI提升生产力、降低债务和通胀；悲观情景下，AI加剧企业裁员、推高资源成本，并可能增加政府债务。目前AI巨头已对房地产、芯片、水电等资源价格产生上行压力。文章指出，多数投资者的经验和模型均基于低利率环境，面临“预期惯性”的挑战。市场需调整旧有预期，适应高利率持续的新阶段。

marsbit06/01 03:34

marsbit06/01 03:34

伊朗与美联储 -- 接下来影响全球市场的「三种场景」

伊朗局势与美联储政策走向是当前影响全球市场的两大核心因素。德意志银行研究报告分析了伊朗停火谈判的三种可能结局及其对美联储政策路径的影响。 **场景一：达成和平协议** 若谈判成功，油价回落，金融条件宽松，美联储近期加息压力减轻，但若后续通胀居高不下，加息风险可能在2027年显现。 **场景二：谈判破裂，局势僵持** 此情景下油价维持高位，通胀预期脱锚风险加大，而经济韧性使美联储缺乏按兵不动的理由。这被认为是加息风险最高的情景，2026年存在多次加息可能。 **场景三：冲突再度升级** 油价大幅持续飙升，政策面临双向风险。若通胀预期率先失控，美联储或需强力紧缩；若劳动力市场率先恶化，则可能转向降息。核心逻辑在于：伊朗局势决定油价，油价影响通胀性质与持续时间，通胀预期是否脱锚最终决定美联储政策空间。当前需关注停火谈判进展、布伦特原油能否稳于100美元以下，以及美联储官员措辞是否转向。

marsbit05/28 07:12

marsbit05/28 07:12

决定 AI 牛市的关键变量是什么？

本文探讨了决定AI牛市能否延续的关键变量。当前AI行情处于“理性狂热”阶段，市场因Agentic AI从辅助工具转向自主执行工具，看到了清晰的商业闭环，从而推动Token消耗、推理算力需求和头部厂商收入（ARR）快速增长。估值已提前反映2027-2028年的增长预期，美股“七巨头”市盈率显著溢价，隐含了对AI渗透速度需达历史技术革命5-8倍的极高要求。决定牛市走向的关键在于三个层面：短期风险是流动性冲击，包括高油价推升通胀与利率、日元套息交易平仓，若利率上行速度快于ARR增长，估值将承压。中期看产业兑现度，即AI商业化渗透速度能否匹配当前高估值。长期则面临更硬约束，包括能源与电网基础设施瓶颈、技术性失业可能削弱消费、社会接受度问题以及硬件技术突变的可能性。尽管AI长期前景乐观，有望提升全要素生产率，但股票定价已远超产业当前进展。牛市能否持续，不取决于产业方向正确与否，而取决于其增长预期能否在油价、利率和社会约束等多重挑战下如期兑现。

marsbit05/27 02:05

marsbit05/27 02:05

投资者评估美联储新主席凯文·沃什的货币政策方向

尽管凯文·沃什已就任美联储主席，但由于交易员仍关注不断上升的国债收益率以及短期降息可能性较低，比特币持续承压，难以突破78,000美元关口。比特币及其他风险资产继续面临压力。沃什上任不足24小时，此前曾公开支持比特币并反对央行数字货币的他，其相关言论并未提振市场。与此同时，债券市场突发变动，这可能对加密货币等风险资产构成利空。目前，比特币交易价格为77,498美元。尽管美联储目标利率区间维持在3.50%-3.75%，但2年期美国国债收益率攀升至4.14%，创2025年2月以来新高。该收益率是反映市场对未来货币政策预期的重要指标，其上升被交易员视为沃什可能转向不那么激进的宽松政策的信号。根据CME FedWatch数据，期货市场预计到12月将加息25个基点，且利率在2026年大部分时间将保持稳定。历史数据显示，当2年期国债收益率超过联邦基金利率时，美联储通常会采取加息行动以应对市场预期的政策收紧。而当收益率低于联邦基金利率时，则常预示着市场预期近期将出台宽松政策。更高的国债收益率往往削弱比特币依赖流动性驱动的叙事逻辑，因为借贷成本上升和政府债券实际回报增加可能降低对投机性资产的需求。尽管沃什在金融创新和央行数字货币方面的观点受到赞誉，但专家警告，他的政策路径仍可能给数字资产带来挑战。

TheNewsCrypto05/25 10:55

TheNewsCrypto05/25 10:55

美联储112年最富主席来了：凯文·沃什正在重写规则

2026年5月22日，凯文·沃什正式就任美联储主席，成为该机构112年历史上最富有的主席。沃什出身华尔街，缺乏传统央行官员的学术背景，主张“缩表+降息”的另类政策组合，意图重塑美联储的货币政策规则与决策机制。沃什的核心逻辑在于，他认为美联储庞大的资产负债表（约6.7万亿美元）相当于隐性宽松，限制了利率工具的效果。他希望通过缩表来为降息创造空间。然而，当前美国财政持续扩张，大量发债，若美联储同时缩表，可能导致长端利率失控，这使得其缩表主张面临现实阻碍。因此，沃什可能的改革重点将转向货币政策框架本身，包括改革利率决策的点阵图和经济预测摘要发布机制、减少前瞻性指引、收紧官员发言纪律等，以改变美联储与市场沟通的方式和决策逻辑。在美联储独立性问题上，沃什表态称货币政策独立至关重要，但他也认为政治人物表达利率看法不构成对操作独立性的威胁，姿态较前任鲍威尔更为灵活。对于市场影响，分析认为：1) 美债市场波动性可能维持高位，长端利率易上难下；2) 美元长期信用面临结构性压力，“去美元化”在资产抛售、储备减持和贸易结算三个层面持续演进；3) 石油美元体系出现裂痕，人民币在部分石油贸易结算中占比显著提升。在此环境下，投资者或需考虑资产配置的分散化，黄金和人民币资产的重要性可能上升。

链捕手05/25 06:13

链捕手05/25 06:13

赤字、通胀与新美联储：美债收益率破5%的深层逻辑与市场重置

2026年5月中，美国长期国债收益率大幅攀升，30年期收益率突破5.2%，创2007年以来新高。这主要由四大因素驱动：第一，通胀压力持续，4月批发价格同比上涨6%，市场预期从降息转向可能加息；第二，新任美联储主席凯文·沃什接手复杂的通胀局面；第三，美国财政赤字与债务问题恶化，利息负担沉重；第四，《一个大美丽法案》预计将大幅增加未来赤字，叠加穆迪下调美国信用评级。收益率上升通过折现效应、竞争效应、借贷成本效应和美元强势效应冲击股市，压缩股权风险溢价，尤其对高估值成长股构成压力。对不同投资者而言，价值股和金融股可能相对稳健，债券投资者可关注中短期债券，而收益型投资者则迎来了十余年来颇具吸引力的固定收益环境。未来需重点关注沃什主持的首次FOMC会议、通胀数据、国债拍卖情况以及30年期收益率是否会向6%迈进。市场信息显示，廉价政府借贷的时代可能已经终结，股市能否平稳消化这一变化将成为核心挑战。

marsbit05/23 03:04

marsbit05/23 03:04

访谈 Circle 首席经济学家：USDC 入局 Hyperliquid 利好 Circle 与 HYPE，稳定币正在成为美债的边际买家

在最新的播客访谈中，Circle首席经济学家Gordon Liao深入探讨了USDC取代USDH成为Hyperliquid链上永续合约平台主要抵押资产的市场意义。此举被视作一次“流动性超新星事件”，不仅巩固了USDC作为机构级高质量抵押品的地位，也使Hyperliquid能捕获平台储备金的绝大部分利息收益，用于回购其代币HYPE，形成双赢。 Liao同时分析了当前美国长期国债利率上行的驱动力，指出30年期收益率突破5%主要由期限溢价推动，反映了市场对财政扩张及通胀风险的担忧。他特别强调，以USDC为代表的稳定币正成为美债的重要“边际买家”，由于其资金主要配置于短期国债，实质上降低了美债市场的整体加权久期，可能对长端利率构成反向支撑。此外，讨论还涉及美国《数字资产市场清晰法案》（CLARITY）的立法进展、OpenAI诉讼案背后的AI价值捕获之争，以及新任美联储主席Warsh上任后面临的复杂利率环境。嘉宾普遍认为，AI领域的核心价值将更多流向掌握终端用户的应用层和分发层，而非底层模型实验室。

marsbit05/20 07:34

访谈 Circle 首席经济学家：USDC 入局 Hyperliquid 利好 Circle 与 HYPE，稳定币正在成为美债的边际买家

marsbit05/20 07:34

沃什风暴将至

标题：沃什风暴将至摘要：美股近两年在AI热潮推动下屡创新高，但支撑其高估值的核心前提——长期利率走低——正面临动摇。30年期美债收益率已突破5%，居高不下。这背后是通胀韧性、美国财政赤字恶化以及美债供需失衡三重压力。高利率将侵蚀依赖远期现金流折现的科技股估值。更大的变数在于美联储领导层更迭。新任主席凯文·沃什倾向于坚持缩表（QT），并可能减少对金融市场的隐性托底。这或将进一步推高长端利率，并改变市场对“美联储总会救市”的预期。尽管AI叙事强劲，但其对整体经济生产率的提升尚不足以快速抵消高利率带来的估值压力。沃什的上任可能意味着，过去由低利率和央行托底所支撑的美股高估值逻辑基础正在松动。

marsbit05/19 04:57

特朗普将在白宫为沃什主持就职，市场紧盯：他会听总统的话降息吗？

美国总统特朗普将于周五在白宫为凯文·沃什主持美联储主席就职仪式，这标志着美联储长达数月的领导层过渡期结束。与以往多在美联储内部举行的仪式不同，特朗普此举显示出他对此次任命的高度个人关注。沃什将接替杰罗姆·鲍威尔，成为有史以来最富有的美联储主席。沃什上任之际正值复杂时期：美以对伊朗的战争加剧通胀压力，使美联储政策前景更趋复杂。特朗普曾公开表示期待沃什降息，而沃什在听证会上虽承诺独立行动，但也严厉批评了美联储近年表现。市场正密切关注这位新主席会否听从总统的意愿，其独立性面临考验。

marsbit05/19 02:02