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日本最大银行在监管推动下瞄准2026财年推出稳定币

日本三大银行（三菱UFJ、三井住友、瑞穗）正推进联合发行稳定币的计划，目标在2026财年结束前（即2027年3月31日前）投入实际交易。三家银行已签署备忘录，成立联合委员会，旨在研究运营框架、治理及相关问题，为稳定币的实际应用做准备。该稳定币将基于信托协议发行，银行担任共同委托人，并由信托银行等机构担任受托人。此举源于日本监管机构推动日元数字资产市场发展的努力。2022年，日本修订《支付服务法》，建立了稳定币的法律框架，仅允许持牌汇款公司、信托公司和银行发行日元计价稳定币。近期，日本自民党也呼吁政府制定规则，促进日元稳定币在亚洲地区的结算使用。此前，这三家银行已在其联合服务的超过30万家企业中探索联合稳定币，并于去年11月在金融厅的支付创新项目下进行了试点。随着监管环境逐步完善，日本正积极推动基于日元的数字资产和区块链创新。

bitcoinist06/11 11:31

bitcoinist06/11 11:31

加密一级市场投融资前瞻周报｜稳定币监管临近落地，ETF资金连续撤离，资本开始押注支付与现金流

## 加密一级市场投融资前瞻周报摘要 **核心观察：资金从风险资产转向支付与收益基础设施。** 过去一周，市场呈现结构性变化：BTC和ETH ETF连续第四周净流出（分别约17.2亿和1.68亿美元），显示传统风险资金撤离。然而，稳定币总市值仍在增长（达3254亿美元），表明链上资金并未离场，而是进入防御与等待阶段。 **一级市场聚焦三大赛道：** 1. **稳定币基础设施**（融资额占比约28%）：随着美国《GENIUS法案》进入关键阶段，监管框架临近落地，资本关注点从合法性转向支付、清算网络构建。代表项目：M0 Protocol、Ethena。 2. **AI Agent基础设施**（融资额占比约26%）：投资重点从概念转向实际经济体，关注Agent执行、身份、支付与协作所需底层网络。代表项目：Halliday、OpenRouter。 3. **现实世界资产**（融资额占比约18%）：机构寻求链上现金流资产，RWA赛道进入规模化竞争。代表项目：Ondo Finance、Plume Network。 **趋势前瞻：** * **支付网络成主线**：稳定币监管明晰后，支付网络价值将重估。 * **收入型协议受青睐**：如衍生品协议Hyperliquid凭借高额收入（年化超7亿美元）获得认可，显示市场估值逻辑正从“叙事”转向“现金流”。 * **VC出手更谨慎**：在监管与宏观政策（如美联储议息）明确前，资本提高标准，更看重项目的收入、用户增长与商业闭环能力。 **未来一月关键事件**：关注《GENIUS法案》进展、6月FOMC议息会议、GRVT及Initia等项目的潜在代币生成事件。

marsbit06/11 09:07

加密一级市场投融资前瞻周报｜稳定币监管临近落地，ETF资金连续撤离，资本开始押注支付与现金流

marsbit06/11 09:07

Helius CEO 警告：随着AI提高门槛，加密领域的'稻草屋'面临崩塌

Helius Labs首席执行官Mert Mumtaz警告称，加密货币即将进入一个新的安全时代，人工智能（AI）、形式化验证和更高的软件标准将区分出坚实的基础设施团队和脆弱的协议。他认为，加密货币的“不可变金融代码”如同发射后无法控制的宇宙飞船，必须确保万无一失，否则将导致灾难。当前行业常以航空航天级别的风险处理巨额资产，却沿用Web应用的粗放开发文化，许多协议依赖管理密钥等“去中心化假象”提供安全感，但这并非长久之计。 Mumtaz指出，历史上的“软件危机”催生了形式化验证等严谨方法，而AI的兴起将双刃剑般地加剧这一挑战。AI不仅能辅助攻击者更快地发现智能合约漏洞，也将大幅降低形式化验证、规范编写、审计等高强度安全工作的门槛，使其得以规模化应用。这将引发一场“烈火试炼”般的自然选择：具备扎实架构的团队将变得更强大，而脆弱的“稻草屋”协议则可能崩塌。他强调，这并非对后者的指责，因为构建健壮系统本身极其困难。最终，加密货币的下一个竞争周期可能将由可证明的正确性定义，而不仅是吞吐量或流动性。行业必须回归对安全性、严谨性和隐私的首要关注，才能变得比任何中心化金融系统都更稳健、更持久。

bitcoinist06/11 09:01

bitcoinist06/11 09:01

a16z crypto 合伙人：资金流才是真正的护城河

商业长青企业的成功往往离不开把握资金流转环节，在生态内承接价值创造与转移并抽取收益。加密技术是首个原生适配此逻辑的现代技术。稳定币的普及使资金具备互联网级的流转速度，实现全天候全球可编程结算，开放的底层通道与透明的经济模型带来了巨大机遇。区块链本质上是网络型商业模式，共享账本使网络随参与者增加而价值提升。加密创业者起步便拥有天然的网络效应，而设计合理的网络代币能将生态各方绑定，推动网络发展并按贡献分配收益，形成价值流转与收益回流的正向循环。这一逻辑历史悠久：铁路公司依靠收取通行费，标准石油、AT&T等巨头扎根价值流转环节，谷歌、Meta占据注意力转化节点，亚马逊云服务占据计算资源核心。规律始终是占据价值流动的关键路径。Visa、Jane Street等金融企业的成功也印证了“资金流叠加网络效应”是稳固的商业模式。传统金融服务业利润空间巨大，如Visa收取2%-3%交易费，跨境汇款手续费高达6%-9%，这些利润空间正是变革的切入点。加密创业者有机会打造下一代可编程、即时到账、全球覆盖的基础设施，压缩成本、提升效率。机遇已超越金融，延伸至算力、GPU、AI数据、能源、机器人、航天、稀土金属等即将迎来全球价值流动的领域。这些全新蓝海市场没有传统格局束缚，适合依托可编程基础设施构建资金流转模式。创业者应思考：业务是否位于价值流转核心？收入能否随生态价值同步增长？目标市场中哪个环节利润截留相对于创造价值最高？找到这些问题的答案，切入其中，通过压缩成本、利用网络效应实现增长。

Foresight News06/11 07:11

Foresight News06/11 07:11

当卖铲人也要借钱买铲子：美股 AI 板块一周蒸发上万亿，市场开始给 AI 的「账单」定价

过去一周，美股AI板块遭遇剧烈震荡，多家科技巨头在交出创纪录财报后股价反而大跌。市场关注的焦点已从营收增长转向为支撑增长所需的巨额资本开支和融资压力。博通与甲骨文财报显示其AI相关收入均大幅增长，在手订单创新高，但均因未来资本开支指引或盈利前景未达预期而遭抛售。6月5日，纳指单日重挫4%，半导体板块市值大幅蒸发。这背后是宏观利率预期变化与对AI烧钱模式的担忧共同作用。分析指出，市场定价逻辑正从损益表转向现金流和资产负债表。甲骨文自由现金流为负，并计划继续大规模融资；博通则面临利润率压力。即便现金充裕的Alphabet也进行了巨额股权融资，凸显AI基建投入的烈度。整个AI产业链的融资链条紧绷：从云厂商、芯片公司到前沿AI实验室，都在通过债务、股权等方式为天量资本开支筹资。然而，链条的最终买单方高度集中于OpenAI、Anthropic等少数尚未盈利的实验室，其自身也依赖持续融资，这放大了市场的疑虑。市场开始重新评估AI增长背后的真实成本和债务风险。

marsbit06/11 06:29

当卖铲人也要借钱买铲子：美股 AI 板块一周蒸发上万亿，市场开始给 AI 的「账单」定价

marsbit06/11 06:29

Maelstrom的比特币资助计划已持续20个月——共资助5名开发者，其中4名活跃，这是他们的成就

比特幣交易所BitMEX聯合創始人Arthur Hayes的家族辦公室Maelstrom，首次發布了其比特幣資助計劃的年度報告。該計劃自2024年10月啟動，已運行20個月，共支持了5位開發者，目前有4位活躍。報告由計劃負責人Jonathan Bier撰寫，重點介紹了四位活躍受助者的技術貢獻。報告指出，該計劃資金完全由Maelstrom提供，採用12個月合約制，按月支付比特幣，每位開發者每年資助上限為40萬美元。受助者工作主要分為兩大方向：比特幣核心開發與隱私技術建設。在比特幣核心開發方面，Rkrux自2024年10月受助以來，已成為最活躍的代碼審查者之一，專注於MuSig2協議和淘汰舊版錢包等工作。Stratospher則致力於修復共識驗證和點對點網絡中的關鍵性漏洞，其工作對於防止網絡分叉至關重要。在隱私技術方面，Benalleng全職開發Payjoin協議，該協議能有效破壞鏈上監察，其API已被多家錢包集成。Macgyver則專注於推進Silent Payments協議，該協議允許使用靜態地址進行多次私密支付，目前已獲得多個錢包的支持。 Maelstrom的資助框架非常聚焦，僅支持開源比特幣協議工作，沒有商業附加條件或代幣激勵。審核委員會僅由Arthur Hayes和Jonathan Bier兩人組成。報告認為，這類鞏固網絡底層安全與隱私的開發工作雖然低調，卻對價值數千億美元的比特幣網絡至關重要。此舉也代表了一種成功的行業參與者直接回饋協議開源建設的新模式。

bitcoinist06/10 13:32

Maelstrom的比特币资助计划已持续20个月——共资助5名开发者，其中4名活跃，这是他们的成就

bitcoinist06/10 13:32

传统金融的反攻：联盟链正悄悄复兴

传统金融正在发起一场以联盟链为核心的反攻。2026年6月，包括摩根大通、花旗、美国银行在内的十几家美国大型银行宣布，计划在2027年前构建一个共享的代币化存款网络，以应对稳定币对传统银行存款的侵蚀。这一行动的背景是稳定币的迅猛发展。2026年，全球稳定币市值已超3000亿美元，年处理交易量高达46万亿美元，逼近传统支付巨头Visa的三倍。更关键的是，美国《GENIUS Act》的落地为稳定币提供了合法框架，使其对银行核心存款业务的替代威胁变得真实而紧迫。银行筹划的网络被称为“受监管结算网络”，其核心是将银行存款代币化，在保留银行体系信用和监管保护的同时，实现类似加密货币的实时结算与可编程能力。这与将资金移出银行体系的稳定币有本质区别。这标志着“联盟链”概念的悄然复兴。与2016-2022年第一波热潮因缺乏真实需求而遇冷不同，此次复兴由明确的防御需求、监管松绑以及已验证的市场规模驱动。例如，Canton Network等机构专用链已处理每月数万亿美元规模的代币化国债回购交易。摩根大通等机构更是同时布局私有链、许可链和公链，追求的是“许可发行”与“跨链结算”的对接，而非简单的链类之争。本质上，这场竞争不再是去中心化金融取代传统金融的叙事，而是传统金融将区块链技术吸纳进自身监管与机构主导的框架内。当代币化存款与稳定币功能趋同，竞争的关键将在于：下一代金融基础设施的默认标准，最终将挂在谁的名下。

marsbit06/10 12:10

marsbit06/10 12:10

Ethena 专访：USDe 不只是高 APY 产品，而是加密世界的系统级美元基础设施

Ethena 项目认为其发行的合成美元 USDe 不应仅被视为高收益产品，而是致力于成为加密世界的系统性美元基础设施。其目标是通过多样化抵押品（包括流动稳定币、机构借贷、RWA等）和扩大收益来源，在保持 USDe 作为可预测合成美元核心特性的同时，提升其规模与实用性。团队指出，衡量 USDe 成功的关键指标将逐渐从 APY 转向其在 DeFi 和 CeFi 中的抵押品使用率、流通速度和整合深度。Ethena 正在演变为一个可编程的美元资产负债表，其容量上限取决于市场结构，当其对冲流量开始显著影响资金费率或增加执行成本时，即意味着触及极限。未来，USDe 的分销将更多通过交易所、钱包和合作伙伴完成，Ethena 可能同时扮演底层收益引擎和保留直接用户关系的角色。要让 USDe 被更广泛的机构接纳为核心美元抵押品，需要建立对其赎回完整性、锚定稳定性和简洁风险结构的充分信任。 USDe 的创新之处在于，它试图利用加密市场内部的金融机制（如资金费率和基差交易）来构建生产性的美元资产，而非简单复制传统美元。其愿景是成为连接加密市场流动性、抵押品和对冲基础设施的系统级资产。

Foresight News06/10 09:08

Ethena 专访：USDe 不只是高 APY 产品，而是加密世界的系统级美元基础设施

Foresight News06/10 09:08

Galaxy 深度研报：Hyperliquid 的 HIP-4 升级如何改变预测市场格局？

Hyperliquid 的 HIP-4 协议升级于5月2日主网上线，在已有永续合约和现货交易的基础上，引入了第三种预测市场模型，直接对标 Polymarket 和 Kalshi。 HIP-4的核心优势在于其强大的基础设施。它将结果市场无缝集成到 Hyperliquid 原生的 HyperCore 链上限价订单簿（CLOB）中，与永续合约、现货共享统一的保证金账户和执行引擎，实现了亚秒级最终性和跨产品的组合性，这为交易者提供了独特的多资产对冲能力。相比之下，Polymarket 依赖第三方公链，Kalshi 则为封闭的中心化系统。在市场覆盖和用户体验上，HIP-4 目前存在差距。其初始市场较为有限，主要由验证者发布的“规范市场”（如美联储决议、CPI、体育赛事）构成，缺乏 Polymarket 的广泛长尾市场或 Kalshi 的程序化体育合约深度。同时，HIP-4 缺少原生的消费者前端和发现机制，依赖于第三方构建者生态的发展。监管层面三者路径各异：Kalshi 作为受CFTC监管的交易所拥有合规优势；Polymarket 正寻求将其旗舰产品引入美国；Hyperliquid 则处于离岸 DeFi 的灰色地带，但正通过游说参与《CLARITY法案》等立法进程，寻求监管明确性。报告认为，预测市场赛道的竞争核心已从单一产品转向“全金融之屋”的趋同竞赛，即在一个账户内交易所有资产类别。HIP-4 凭借其难以复制的底层技术栈和可组合性，在基础设施上占据先机。尽管面临市场广度、用户发现和监管风险等挑战，但其发展速度快于预期，上线25天已占据BTC预测市场约20%的日交易量。长期来看，Hyperliquid 的构建者生态和潜在的监管路径可能支撑其成为重要的竞争者。

marsbit06/10 05:11

Galaxy 深度研报：Hyperliquid 的 HIP-4 升级如何改变预测市场格局？

marsbit06/10 05:11

从ChatGPT到资本战争：OpenAI冲刺IPO背后隐藏哪些Crypto机会？

OpenAI已秘密提交IPO申请，标志着AI产业竞争从技术转向资本与生态。公司从非营利研究机构发展为覆盖ChatGPT、企业服务及AI基础设施的超级平台，但面临高昂的算力成本与盈利压力。行业进入烧钱军备竞赛，OpenAI凭借用户入口、开发者生态和品牌优势保持竞争力，但上市后需应对资本市场对财务数据的关注。对于加密市场，OpenAI上市可能推动资金叙事转向AI生产资料领域。去中心化算力网络（如Render、Bittensor）可能受益于GPU需求增长，AI Agent、数据层及与RWA结合的方向也有望获得关注。需警惕资金虹吸效应，真正具备实际业务与基础设施能力的项目或将脱颖而出。AI时代的核心竞争已超越模型本身，关键在于资本、算力与生态布局——正如淘金热中，提供“铲子”的基础设施服务商可能成为最大赢家。

marsbit06/10 04:32

从ChatGPT到资本战争：OpenAI冲刺IPO背后隐藏哪些Crypto机会？