STRC 一度跌破 91 美元,Strategy 会被「市场恐惧」猎杀吗?
2025年7月,MicroStrategy推出了以STRC为代表的优先股,标志着其融资模式从主要依赖普通股转向依赖优先股和债务。这源于其股票对比特币净资产的溢价大幅收窄,传统的“发行股票融资并买入比特币”的增值飞轮面临挑战。
目前,公司每年需支付约17亿美元的优先股股息,但其现金储备已迅速消耗。更关键的是,随着其普通股股价跌破多笔可转换票据的转股价,未来数年公司将面临巨大的现金偿债压力。如果股价溢价无法恢复,公司将只剩下两个选择:出售比特币或继续以低溢价发行股票,两者都将稀释现有股东权益并损害市场信心。
近期,STRC价格一度跌破91美元,优先股的融资功能已出现裂痕。文章将Strategy当前的结构性风险与FTX的崩盘进行类比:尽管Saylor的操作完全合法,但其高度依赖市场信心和比特币价格上涨的商业模式,在压力下可能引发类似的“挤兑”和恐慌性抛售。作者认为,最现实的脱困路径是比特币价格大幅上涨以重启飞轮,但也警告拖延只会使问题在未来以更大规模爆发。
Foresight News06/08 10:08