# 金融的所有文章

在 HTX 新聞中心流覽與「金融」相關的最新資訊與深度分析。潘蓋市場趨勢、專案動態、技術進展及監管政策，提供權威的加密行業洞察。

ETF 只是入场券：比特币真正的机构化，发生在你看不见的地方

比特币ETF解决了机构如何购买比特币的问题，但更深层的机构化进程正在金融基础设施中悄然发生。比特币正被用作多种传统金融用途的抵押品和工作机制的一部分。具体案例包括：巴巴多斯保险公司Tabit使用4000万美元比特币作为保险业务储备金；借贷平台Ledn发行了全球首个获得标普投资级（BBB-）评级的比特币抵押贷款支持证券；Anchorage Digital等机构构建了服务于大宗交易的结算与抵押品管理网络；企业如Strategy通过发行由比特币资产负债表支持的优先股等工具进行大规模融资；同时，基差交易等中性策略使得大量资金流动与比特币价格涨跌脱钩。 2026年2月的市场下跌测试了这套系统的韧性，自动清算机制虽有效运作，但也暴露了在极端压力下，多平台同步抛售可能引发链式踩踏的风险。这表明，比特币正在成为一种“金融原语”，即被广泛接受、可用于构建复杂金融产品的基础资产，其角色类似于国债和黄金。真正的机构化不仅在于持有比特币，更在于将其深度嵌入金融系统的运行机制之中。

marsbit06/15 03:53

marsbit06/15 03:53

Ethena 的转型与华尔街的焦虑

2026年6月9日，稳定币协议Ethena宣布与全球资管巨头Janus Henderson达成深度战略合作，标志着其从DeFi原生协议正式迈入传统金融核心。Ethena将使用Janus Henderson的AAA级CLO基金作为其稳定币USDe的储备资产，而Janus Henderson则通过旗下平台收购ENA代币、将USDe纳入自身财库管理，并计划开发相关的交易所交易产品（ETP）向机构客户分销。 Ethena最初以Delta中性策略稳定币USDe闻名，其收益率高度依赖衍生品市场资金费率，在牛市中迅速扩张，但在市场转熊时暴露出脆弱性。经历2025年危机后，Ethena积极转型，大幅降低衍生品头寸占比，将储备资产扩展至包括国债、企业信贷和CLO在内的多种传统资产，使USDe转变为一种混合RWA抵押的稳定币。此次合作展现了传统金融机构的深层焦虑。随着美国《GENIUS法案》等监管框架的明确，稳定币竞争转向合规与分发网络建设。传统资管机构面临“代币化或被代币化”的战略压力、收益率压力以及对未来资金入口控制权的担忧。Janus Henderson通过合作嵌入稳定币生态，旨在确保其在下一代金融基础设施中的地位。这一案例揭示了传统金融与去中心化金融边界正在消融的趋势，稳定币成为双方融合的核心战场。双方通过资产互通、战略投资、财库管理和产品分销的四重合作，共同探索新的金融范式。

Foresight News06/12 09:01

Foresight News06/12 09:01

不是所有链都能接住机构，Canton 为什么可以

不是所有链都能承接机构的核心金融业务。Canton 网络的目标是成为机构金融工作流的底层协调层，让金融机构在保留各自系统和权限的同时，能在同一个网络中安全、同步地进行交易、抵押和结算。其成功的关键在于深谙机构需求。Canton 采用分段架构和选择性披露机制，确保交易数据仅在授权范围内可见。其 Daml 智能合约将复杂的业务规则和权限控制内置于逻辑中。更重要的是，它提供了资产锁定、原子化结算和全局同步器等功能，有效解决了机构间交易中的信用风险、交收不同步等核心痛点，还原了金融业务的运行逻辑。这一务实定位获得了罕见的多方认可。其开发主体 Digital Asset 近期完成了由众多传统金融巨头和加密资本共同参与的融资，累计融资额约 8.05 亿美元。这反映出金融核心玩家们对 Canton 作为未来金融协作底层的战略共识。网络生态已初具规模，连接了近 300 家合作伙伴，包括顶尖银行、市场基础设施和资管公司，并已处理了数万亿美元的代币化资产和巨额回购交易。其原生代币 CC 是支撑网络同步与结算服务可持续运行的经济机制。总体而言，Canton 并非直接与开放公链竞争流量，而是致力于为最严肃的机构金融活动构建一个安全、有序且可互操作的协调底座。这为机构资产大规模上链、进而间接影响更广阔的链上金融市场，奠定了关键的基础设施条件。

Foresight News06/12 08:37

Foresight News06/12 08:37

史上最大IPO引爆多空激辩：SpaceX值1.77万亿吗？

SpaceX计划以每股135美元的价格进行IPO，募资约750亿美元，完全稀释后估值高达1.77万亿美元，有望成为史上最大规模IPO，并可能使马斯克身价暴涨超2200亿美元。这一估值引发了市场的激烈辩论。 **看多观点**认为，SpaceX的价值不仅在于火箭发射，更在于其作为未来太空基础设施入口的潜力。承销商高盛和摩根士丹利预计其营收将从2028年的约1600亿美元增长至2030年的4700亿美元甚至更高，其中AI业务被寄予厚望。ARK Invest的模型显示，到2030年其企业价值可能达2.5万亿美元。研究机构Sacra指出，SpaceX的垂直整合模式形成了成本优势，若视其为太空综合平台，当前估值有其合理性。 **看空观点**则认为，IPO估值已严重透支未来增长。晨星使用DCF模型给出的公允价值仅为7800亿美元，约为目标估值的45%。PitchBook的估值区间为1.1万亿至1.7万亿美元，认为135美元已接近区间上沿。New Constructs和Trefis更明确指出，该估值隐含的增长要求过高（如十年年均增50%），且存在公司治理、会计控制等风险，认为价格偏贵，不建议参与。双方共识是SpaceX是全球最稀缺的商业航天资产。分歧焦点在于135美元的价格是否已充分反映其长期故事（Starlink、发射、AI）的价值，还是已过度透支未来。目前市场认购热情高涨，但投资者需自行权衡其中的机遇与风险。

marsbit06/11 12:07

marsbit06/11 12:07

特朗普家族的加密货币交易可能令其财富增加20亿美元——以投资者利益为代价

路透社一项新调查指控，特朗普家族通过其四大主要加密货币项目获利约23亿美元，而投资这些项目的投资者则蒙受了相似规模的损失，截至四月底，包括账面损失在内总计约23亿美元。调查指出，世界自由金融的代币募资是特朗普家族所获加密收益的最大组成部分。该公司披露通过销售300亿枚WLFI代币筹集了14亿美元，据路透社计算，其中约9.87亿美元流向特朗普家族。此外，一份2025年10月的文件显示，该公司实际持有的代币比之前公开声明少30亿枚，若按加权平均价格售出，可能为特朗普家族再带来至少4.6亿美元收益，使其从此项目获利总额可能超过14亿美元。对于特朗普官方迷因币TRUMP，路透社通过区块链数据分析指出，转移至交易所的行为强烈暗示了抛售。据计算，这些转移若代表销售，则套现金额超过8.8亿美元，加上其他渠道销售，总收入约为12亿美元。报告还披露，ALT5 Sigma公司与世界自由金融合作购买了价值7.17亿美元的世界自由代币，其中超过5亿美元流向特朗普家族。与此同时，投资者损失惨重。世界自由代币的投资者估计损失约6.74亿美元；TRUMP币买家投入至少12亿美元，按4月底价格计算市值仅5.21亿美元，损失超7亿美元；ALT5 Sigma和American Bitcoin两家上市公司的股价也大幅下跌，分别导致投资者损失约6.75亿美元和2亿多美元。

bitcoinist06/10 11:10

bitcoinist06/10 11:10

路透社调查：Trump 家族加密帝国套现 23 亿美元，投资者亏损几乎等额

路透社调查报告显示，2024年11月至2026年4月期间，与美国总统特朗普相关的四个加密货币项目——World Liberty Financial、TRUMP模因币、ALT5 Sigma和American Bitcoin——总计为其家族带来了约23亿美元的税前收入。这一数字超过了同期Coinbase（21亿美元）等主流加密公司的利润。报告指出，特朗普家族在这些项目中投入自有资金极少，主要通过代币销售分成、创始人代币配额和股权安排获取收益。其中，World Liberty Financial贡献了近9.87亿美元，TRUMP模因币贡献了约6.16亿美元。与此对应，超过100万名散户及二级市场投资者承受了约22.5亿美元的净亏损。例如，TRUMP模因币价格从历史高点下跌约98%，相关上市公司股价也大幅下挫，投资者损失惨重。报告认为，这种近乎零和的资金格局，凸显了该商业模式依赖品牌与影响力、风险结构高度不对称的特点。

marsbit06/10 01:54

marsbit06/10 01:54

Solana网络用户基础因回归参与者迅速增加而扩大

尽管Solana（SOL）价格近期经历下行波动，一度重新测试60美元水平，但网络活跃度并未放缓。数据显示，Solana网络用户基础持续扩大，其中回归用户数量正在快速增长，每日有超过170万用户返回网络，这一数字已达到自今年2月以来的最高水平。回归用户的强劲增长被视为网络健康的关键指标，反映出用户的长期兴趣而非短期投机。分析指出，Solana在多个关键领域表现优于以太坊。过去一周，Solana的永续合约交易量超过190亿美元，领先以太坊约89%；其去中心化交易所聚合器交易量约为102亿美元，领先幅度约115%。这种显著的差距使得有观点认为，Solana可能在未来金融浪潮中引领发展。目前，SOL价格约为65美元，24小时内小幅上涨近2%，但交易量同期有所下降。整体来看，Solana网络在波动市场中展现出持续的生态活力和用户黏性。

bitcoinist06/08 22:31

bitcoinist06/08 22:31

下一个比特币ETF热潮可能来自日本——原因如下

美国现货比特币ETF近期表现持续低迷，随着加密货币市场再次进入调整，数据显示这些ETF在5月中旬至6月初连续13个交易日出现净流出，投资者撤资约43.3亿美元。不过，其净资产规模仍达751.2亿美元。与此同时，市场开始关注下一个可能推出重要比特币ETF的国家，日本被视为有力候选者。分析师指出，日本监管机构正推动将加密资产从《支付服务法》框架转向《金融工具与交易法》管辖，使其被认可为投资产品。这一改革正将讨论焦点从“是否”批准转向“何时”批准。若改革成功，日本庞大的家庭金融资产（约2,350万亿日元）和投资基金（约300万亿日元）可能为比特币ETF提供巨大潜力。分析预测，在保守情景下，日本现货比特币ETF可能吸引约9,000亿日元（约56.1亿美元）资金；在基准情景下，规模可能达1.4万亿日元（约87.3亿美元），相当于需求约14万枚比特币；在乐观情景下，首年资金流入可能高达3.1万亿日元（约193.4亿美元）。分析师强调，日本比特币ETF的推出不仅可能推动价格上涨，更能降低投资者参与门槛，使财富管理机构更容易推荐比特币配置，提升机构投资者的信心，并增强比特币在传统金融中的合法性。当前比特币价格约为61,038美元，24小时内下跌2.81%。

bitcoinist06/07 12:24

bitcoinist06/07 12:24

解读Agent商业、支付与基础设施的真相

作者基于一年来为Agent经济构建基础设施的经验，指出当前Agent商业尚未形成真实、规模化的市场需求，初创公司面临结构性挑战。文章分析了四个关键场景： 1. **Agent对商户**：目前电商体验中，聊天界面在视觉比价购物上逊于传统界面，商户接入多出于防御性“优化”心态。对话式商业在如外卖等高頻、低决策场景有潜力，但受限于平台开放性和成本。 2. **Agent对API**：开发者现有支付方式（如预付）已能处理低频、小额的API调用成本问题。真正的机会在于服务长尾、小众的供应商市场，但规模有限。 3. **Agent对Agent**：这是长期的愿景，涉及机器间的自动交易与结算，需求真实但当前市场几乎为零，需要专用的基础设施。 4. **Agent对金融**：这是唯一存在现成需求和付费客户的领域。将AI嵌入金融工作流是自然演进，但竞争激烈，老牌机构优势明显。文章认为，行业巨头因资金充足和战略防御而持续投入，但对初创公司而言，真正的机会并非单纯构建支付层。支付只是更宏大问题——**Agent与人类的协同工作、验证与结算**——的一部分。未来，解决协同问题的公司将主导市场，而非支付服务商。作者团队已转向一个存在真实需求、快速增长且未被充分服务的领域。

marsbit06/07 06:08

marsbit06/07 06:08

# 金融的所有文章

ETF 只是入场券：比特币真正的机构化，发生在你看不见的地方

Ethena 的转型与华尔街的焦虑

热门交互合集 | Interstate上线积分活动；Flip早期候补名单申请（6月12日）

不是所有链都能接住机构，Canton 为什么可以

史上最大IPO引爆多空激辩：SpaceX值1.77万亿吗？

特朗普家族的加密货币交易可能令其财富增加20亿美元——以投资者利益为代价

路透社调查：Trump 家族加密帝国套现 23 亿美元，投资者亏损几乎等额

Solana网络用户基础因回归参与者迅速增加而扩大

下一个比特币ETF热潮可能来自日本——原因如下

解读Agent商业、支付与基础设施的真相

熱門分類

熱門標籤

监管政策

深度研究