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a16z：7张图读懂代币化如何改变资产的本质

代币化资产（或称现实世界资产RWA）正改变资产的形态和金融系统的构建方式。目前市场规模约340亿美元（不含稳定币），两年内增长了十倍，主要增长引擎是美国国债。代币化美债为投资者提供了灵活的生息资产，也帮助金融机构提升效率。 市场结构呈现分化：美国国债和大宗商品（尤其是黄金）占据主导，但信贷、特色金融等品类份额在逐步提升。从底层区块链看，以太坊承载了过半资产，其他公链如BNB Chain、Solana等也占有一定份额。 然而，大多数代币化资产目前仅是“数字化”，而非“可组合化”。例如，市值最大的债券类代币只有5%在DeFi协议中使用，而一些小型品类如再保险代币的使用率则高达84%。这揭示了行业的核心分歧：许多代币仅是链上记账凭证，并未充分利用区块链的可编程和可组合特性。 展望未来，多家机构预测代币化资产市场将在2030年代达到数万亿乃至数十万亿美元的规模，相较于全球数百万亿的债券、股票等传统资产，目前渗透率仍极低（均不足0.02%）。行业下一阶段的挑战在于将更复杂的金融资产上链，并深度集成到可组合的、原生于互联网的金融基础设施中，从而真正改变资产的本质。

Odaily星球日报05/24 05:50

a16z：7张图读懂代币化如何改变资产的本质

Odaily星球日报05/24 05:50

a16z：7张图读懂代币化如何改变资产的本质

代币化资产（RWA）市场规模已突破340亿美元（不含稳定币），两年内增长超10倍，成为改变资产形态与金融系统构建的重要力量。 **美债成为增长主力：** 美国国债代币化是近期市场扩张的主要驱动力，其优势在于为投资者提供高效、灵活的生息资产持有方式，并帮助金融机构提升结算与资产调拨效率。 **市场格局高度集中：** 目前市场主要由美国国债和大宗商品（尤其是黄金）主导，两者合计占据约三分之二份额。黄金因标准统一、易于存储且备受加密社区青睐，在大宗商品代币化中独占鳌头。 **公链分布多元，但可组合性不足：** 以太坊承载了超一半的代币化资产，但市场也分散在BNB Chain、Solana等多条公链。当前核心问题是，大多数代币化资产（如国债、黄金）仅实现了资产的数字化记录，链上使用率极低（例如仅5%的债券用于DeFi），未能充分发挥区块链可组合、可编程的核心价值。相比之下，再保险、私人信贷等小众品类原生链上程度更高。 **未来展望：** 尽管目前代币化资产在全球相应传统资产总量中占比微乎其微（均低于0.02%），但多家机构预测其市场规模将在2030年前达到数万至数十万亿美元，拥有百倍增长空间。行业下一阶段的关键挑战，是将更复杂的金融资产上链，并推动代币化资产深度集成到可组合的原生链上金融基础设施中。

marsbit05/24 04:25

a16z：7张图读懂代币化如何改变资产的本质

marsbit05/24 04:25

Tether与Circle巨头夹击下，外汇稳定币如何跑出来？

在Tether（USDT）和Circle（USDC）主导的稳定币市场中，新兴外汇稳定币难以复制其庞大的流动性网络和合规基础设施，面临流动性不足、接受度低等挑战。文章指出，更现实的路径是采用“合成外汇”模式，而非发行现货外汇稳定币。 借鉴传统金融中无本金交割远期（NDF）工具的经验，文章提出在链上构建基于美元稳定币（USDT/USDC）的合成外汇体系。用户继续持有USDT/USDC作为底层资产和结算媒介，同时通过智能合约和预言机，获得以欧元、瑞士法郎等其他货币计价的合成敞口。这种方式能直接利用现有美元稳定币的深度流动性、收益机会和全球通道，同时为用户提供本地货币的使用体验。 该模式主要服务于三类需求：1）为稳定币新银行、钱包等提供多币种账户功能，吸引国际用户并增加存款留存；2）为用户开启外汇套利交易等新的收益策略；3）帮助企业进行高效的全球支付和外汇风险管理，无需依赖本地银行系统。这一路径被视为在巨头夹击下，推动链上外汇应用大规模采用的最短路径。

marsbit05/24 00:29

Tether与Circle巨头夹击下，外汇稳定币如何跑出来？

marsbit05/24 00:29

为什么外汇稳定币始终未能起飞？

文章探讨了外汇稳定币（如欧元、日元等非美元稳定币）未能像USDT、USDC等美元稳定币一样成功发展的原因。核心观点是，直接发行锚定其他法币的现货稳定币面临巨大挑战，主要因为难以复制美元稳定币已建立的庞大网络效应、流动性、分发渠道和合规基础设施。目前所有外汇稳定币总规模仅约6亿美元，与美元稳定币的4000亿美元相比差距悬殊，导致其存在流动性脆弱、接受度低、锚定易失效等问题。 作者指出，更好的解决方案是采用“合成外汇”模式，即借鉴传统金融中广泛使用的无本金交割远期外汇交易（NDF）。用户可继续持有USDT/USDC作为底层资产，同时通过链上NDF合约获得外币敞口，使账户余额以当地货币计价。这种方法能利用现有美元稳定币的深度流动性、收益机会和全球通道，同时规避了发行多币种现货稳定币的合规与运营难题。 文章认为，合成外汇将首先在稳定币数字银行、钱包和支付平台中落地，为用户提供多币种账户体验，并支持企业进行全球支付和外汇风险管理。此外，它还能开启链上外汇套息交易等新用例，其市场规模和稳定性可能超越现有的加密基差交易产品。总之，链上外汇的未来在于合成模式而非现货发行，这将为DeFi和稳定币的大规模零售及企业采用铺平道路。

链捕手05/23 04:02

为什么外汇稳定币始终未能起飞？

链捕手05/23 04:02

General Tensor与Talisman强强联合，为去中心化AI构建金融基础设施

General Tensor与Talisman Wallet宣布建立重要合作伙伴关系，旨在简化用户和机构与Bittensor交互的方式，并共同构建一个“面向智能体”的金融基础设施层。 此次合作将Talisman的钱包和多签技术与General Tensor的验证器运营、挖矿基础设施、子网活动及交易平台生态相结合。这反映出行业日益认识到，去中心化AI网络需要与传统加密市场类似的成熟金融基础设施来支持其规模扩展。 Talisman专注于构建去中心化AI生态的协调层，其钱包架构内置硬件签名支持、原生多签功能及委托权限等安全特性，目前保障着约20亿美元跨链资产，其中约一半与Bittensor生态相关。其机构级产品Signet已成为该网络内少数可投入生产的多签解决方案之一。 General Tensor则通过验证器运营、挖矿设施、子网参与以及收购活跃交易平台Backprop Finance，在Bittensor生态内进行垂直整合。与Talisman的合作旨在弥合钱包层面的用户意图与网络层面执行之间的关键缺口，为用户创建托管、交易、质押、子网发现和自动执行的流畅路径，并为未来自主交互的AI智能体奠定基础。 该合作也标志着机构对去中心化AI的兴趣正变得更为成熟和深入，从早期的代币投机转向对基础设施和实际运营的关注。General Tensor近期已获得包括Digital Currency Group、Lvna Capital及高盛支持的Good Morning Holdings在内的投资者融资。

TheNewsCrypto05/22 13:07

General Tensor与Talisman强强联合，为去中心化AI构建金融基础设施

TheNewsCrypto05/22 13:07

Solayer推出名为Margin Trade的多资产永续交易平台

Solayer是一个高性能、兼容Solana虚拟机（SVM）的Layer 1区块链，现已面向公众开放其旗舰产品——多资产永续交易平台Margin Trade的测试。 该平台由Solayer Labs团队及拥有Citadel和Kraken背景的前交易员构建，提供统一的保证金账户，支持在同一平台上进行加密货币和传统市场工具（如黄金、白银、原油及追踪美国股市的合成指数MT500）的链上交易。 Margin Trade原生构建于Solayer的InfiniSVM之上，利用其硬件加速基础设施实现高效、可扩展和低延迟的运行。该链每秒可处理超过33万笔交易，并为约30.4万用户提供约400毫秒的最终确定性。同时，使用Solana原生代币SOL支付 gas 费使得交易成本极低。 Solayer Labs首席产品官Joshua Sum表示，当前大多数永续期货交易基础设施在不同市场和抵押账户结构之间相互割裂，而Margin Trade旨在统一环境中提供资本效率、实时执行和多资产敞口，更接近真正全球金融市场的愿景。 Margin Trade的推出是Solayer从基础设施建设扩展到实时金融市场产品多元化的一部分。此前，Solayer已推出稳定币支付平台Solayer Pay及其实体卡。该平台的发布也展示了其3500万美元生态系统基金在支持高吞吐量链上应用方面的效用。 未来，Margin Trade计划扩大产品范围，纳入单一股票权益和波动性产品。Solayer还计划举办交易竞赛、建立排名系统并推出基于推荐的激励计划，以推动其生态系统的更广泛发展。

TheNewsCrypto05/22 12:58

Solayer推出名为Margin Trade的多资产永续交易平台

TheNewsCrypto05/22 12:58

从「宁要香蕉」到卖掉八成比特币，马克·库班与加密的爱恨情仇

亿万富翁马克·库班近期透露已出售其大部分比特币持仓，认为比特币未能有效对冲美元走弱和地缘政治风险，并直言“比特币已经迷失了方向”。 库班对加密货币的态度经历了多次转变。2019年他曾公开表示宁可要香蕉也不要比特币，质疑其内在价值。然而在2021年牛市中，他转变为积极的加密支持者，披露其投资组合约60%为比特币，并推动其拥有的NBA球队达拉斯独行侠接受狗狗币支付。同年，他在DeFi项目Iron Finance的崩盘中遭受损失，承认自己未充分评估风险。 2022年后，库班更多卷入加密领域的监管与法律纠纷，曾因推广破产的Voyager Digital而被投资者起诉，但相关诉讼于2025年底被法院驳回。他还曾考虑推出自己的Memecoin，但最终未实现。 回顾过去七年，库班从怀疑、狂热到失望的轨迹，一定程度上反映了部分市场参与者的心路历程。尽管近期地缘冲突期间比特币的短期表现令他失望，但拉长时间看，比特币自2026年2月以来仍累计上涨约16%。分析指出，库班的观点转变往往与宏观叙事和价格走势紧密相关，其未来态度可能继续随市场变化而波动。

marsbit05/22 12:20

从「宁要香蕉」到卖掉八成比特币，马克·库班与加密的爱恨情仇

marsbit05/22 12:20

我用 $10,000 实测：零磨损、年化8%、还能刷积分（附完整教程+截图）

作者使用1万美元在StandX平台实测了一种零磨损、年化收益约8%的策略，并分享了完整教程。该策略通过两个账户建立BTC多空对冲仓位，消除了方向性风险。在8天的测试中，共获得16.91美元收益，主要来源于DUSD稳定币的三层收益结构：基础资金费率收益（约1.27%）、持仓加速收益（SIP-2，约2.27%）以及全民手续费分红（SIP-3，约4.92%）。收益均以DUSD结算，无需依赖治理代币补贴。文章指出，在当前主流稳定币收益仅3-4%的背景下，StandX的收益模型因其手续费驱动而更具可持续性。操作步骤涉及兑换DUSD、利用平台的Block Trade功能创建对冲仓位，整个过程声称实现零磨损。文末提示了智能合约风险和收益波动的潜在风险，并声明作者在StandX负责增长工作。

链捕手05/22 09:41

我用 $10,000 实测：零磨损、年化8%、还能刷积分（附完整教程+截图）

链捕手05/22 09:41

华尔街巨头抢滩GPU期货，加密市场已经提前开打

华尔街巨头正激烈争夺AI时代的新“石油”——GPU算力的定价权。芝加哥商业交易所（CME）与洲际交易所（ICE）近期先后宣布布局算力期货市场，标志着算力正式成为可交易、对冲的金融化大宗商品。 CME联手Silicon Data，推出基于H100租赁指数的现金结算期货，旨在为云服务商等提供套期保值工具，锁定投资回报。ICE则与Ornn合作，推出覆盖从企业级到消费级显卡的广泛算力期货合约，试图掌握全域算力定价权。两者路径不同，但目标一致：为高度波动、不透明且缺乏风险对冲工具的算力市场建立远期定价基准。 背后驱动因素是AI浪潮下算力需求的爆发与价格的剧烈波动。当前算力供应集中于少数云巨头，市场呈现寡头格局，价格发现机制脆弱。算力期货的推出虽能提供风险管理，但也可能因金融杠杆放大波动，加剧资源分配不均。 值得注意的是，在传统金融巨头等待监管审批时，加密市场已率先行动。有平台推出了挂钩算力指数的永续合约，去中心化交易所凭借其敏捷性，可能更快建立起全球性的算力投机市场。然而，算力作为新兴金融资产，其数据来源、价格稳定性仍面临挑战。 总体而言，算力期货的兴起是AI基础设施与金融体系深度融合的关键拐点，算力资源的配置逻辑将逐步从现货采购转向受金融市场价格信号影响的新阶段。

marsbit05/22 07:42

华尔街巨头抢滩GPU期货，加密市场已经提前开打

marsbit05/22 07:42

Blockchain Capital 合伙人：链上双层资本的结构仍处于价值发现早期

作者Spencer Bogart认为，链上经济凭借其可编程性、可组合性和全球性等独有特性，催生了远超传统金融的创新速度与开放生态。然而，这些特性也让负有信托责任的机构投资者在评估风险时面临挑战，因为无需许可的环境和未经充分测试的协议可能带来不确定性。 为此，他提出一种正在形成的“双层资本结构”：第一层是现有的无需许可层，作为开放式创新的熔炉，协议在此利用真实资金在对抗性环境中接受考验并变得强大；第二层是面向机构的层（如某些L2/L1链），其安全模型具备在极端情况下暂停或冻结交易的能力，这为机构资本提供了可控的风险管理，使其能够大规模部署。 两层架构各司其职且相互促进：无需许可层孵化并锤炼协议；机构层则为那些已被证明成熟可靠的协议提供深厚的资本池，极大地提升了成功协议的潜力上限。协议的生命周期演变为：无需许可地构建发布 → 在公开环境测试并证明实力 → 扩展到机构层获取大规模资金。 文章指出，这种架构平衡了开放创新与机构资本的需求，让整个生态系统得以高效运转。但同时也面临“冷启动”挑战：即当前承载最佳应用的链与机构资本偏好的链可能并不一致。如何解决这一矛盾，将是未来值得关注的重要动态。整体而言，这一双层资本结构为链上经济的持续发展提供了合理的框架，但仍处于价值发现的早期阶段。

链捕手05/22 06:13

Blockchain Capital 合伙人：链上双层资本的结构仍处于价值发现早期

链捕手05/22 06:13

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