# 投降式抛售的所有文章

在 HTX 新聞中心流覽與「投降式抛售」相關的最新資訊與深度分析。潘蓋市場趨勢、專案動態、技術進展及監管政策，提供權威的加密行業洞察。

供应冲击尚未到来 – 为何比特币价格触底可能仍需等待

市场通常将每一次“弱手”出清视为看涨信号。逻辑很简单：在熊市阶段，持有比特币不足五个月的短期持有者开始亏本卖出，增加了市场供应。比特币从约8万美元跌至5.9万美元，这些持有者面临压力并锁定亏损并不奇怪。数据显示，过去24小时约有5万枚比特币亏本转入交易所，同时短期持有者市值降至2377亿美元，为2024年10月以来最低。这表明弱手正在投降，是熊市末期的典型迹象。恐惧与贪婪指数也重回“极度恐惧”区域。历史上，这正是弱手被清洗、强手介入的阶段。因此，比特币在5.8万至6万美元区间的一周盘整看似一个潜在的筑底区间。另一个关键信号来自矿工。比特币生产成本已升至约7.8万美元，远高于当前约6万美元的现货价格，给矿工带来压力。链上数据已显示有矿工关机，这在历史上是熊市最后阶段出现的趋势。综合来看，这些迹象表明比特币可能正在筑底。但关键一环仍然缺失：需求在哪里？每一次投降信号都为精明资金提供了积累机会。逻辑是，随着弱手、矿工和短期持有者亏本卖出，更多比特币重新进入流通，增加了卖压。理想情况下，买家应吸收这些供应以维持市场平衡。但链上数据显示情况并非如此：中心化交易所目前持有350万枚比特币，自2026年初以来，交易所净储备增加了8.5万枚。这意味着比特币仍在流入交易所，而非被提走，市场尚未吸收最近的抛售潮。因此，在交易所余额开始下降之前，不太可能出现有意义的供应冲击。这也使得比特币的筑底说法显得为时过早。尽管市场情绪疲软、矿工承压、技术面盘整以及短期持有者投降都指向潜在底部，但需求尚未介入。机构资金流也印证了这一点：过去一个月，现货比特币ETF净流出7.16万枚比特币，而数字资产国债仅增持7500枚。调整新发行量后，综合资金流仍为净流出7.7万枚比特币。简言之，买家仍未吸收过剩供应，而这是真正供应冲击的关键条件。

ambcrypto18 小時前

ambcrypto18 小時前

ETF 持续净流出，机构在退出？

过去六周，美国现货比特币ETF持续净流出约60亿美元，创下自2024年问世以来最长连续流出纪录。其中，贝莱德的IBIT基金流出最为显著，仅最近一周就占全行业流出的七成以上。链上数据显示，抛售主要来自通过经纪账户买入ETF的配置型资金，而长期持有者基本未动。此次抛售更像是资金在宏观环境变化下的去风险调仓——通胀数据回升、美联储转鹰、AI基建及热门IPO分流资金，导致比特币作为高风险资产被优先减持。多数卖出者成本集中在5.5万至6.8万美元之间，呈现止损性抛售特征。尽管近期流出速度已有所放缓，但最大ETF持续赎回本身构成了结构性卖压。当前市场面临现货成交量低迷、新资金流入枯竭的局面，买方力量薄弱。若IBIT流出减缓且比特币能重回6万美元以上，市场或可视为一次筹码重置；反之，若持续大额流出且价格跌破5.8万，则意味着机构退出压力需要由现货市场独自消化，态势可能进一步恶化。ETF虽降低了入场门槛，但并未剥离波动性，机构的“底线”同样会随市场变化而调整。

marsbit21 小時前

marsbit21 小時前

在ETF资金流出406亿美元后，BTC巨鲸能否拯救比特币？

美国比特币和以太坊现货ETF连续七日出现净流出，昨日比特币流出4.45亿美元，以太坊流出1285万美元。月度比特币ETF净流出约40.6亿美元，使总资产降至728.2亿美元，机构需求呈现减弱迹象。不过，当比特币价格短暂跌破6万美元时，大额持有者（巨鲸）活动增加，网络出现大量高额交易，显示他们可能将价格回调视为积累机会，这有助于缓解短期抛售压力。与此同时，长期持有者的行为出现分化。长期持有者SOPR指标进一步跌入负值区间，表明部分资深投资者开始承受亏损，月度平均已从1.03降至0.8，意味着最近一个月投资损失约13%。这种长期持有者的投降可能逐渐耗尽盈利性抛压，为市场复苏奠定基础。总体而言，持续的ETF资金外流削弱了机构买盘支撑，但巨鲸的积累行为提供了一定缓冲。比特币的持续复苏最终仍需更广泛的现货市场需求走强。

ambcrypto昨天 06:02

ambcrypto昨天 06:02

策略的比特币豪赌走向不利：140亿美元亏损引发比特币可能深度下跌的担忧

比特币可能自2022年以来首次连续三个季度收跌。当前风险规避阶段与2022年最严重的熊市有相似之处，比特币在第二季度已下跌超12%。若第三季度继续下跌，恐将从周期性回调转为结构性下跌趋势。主要压力点在于战略投资公司（Strategy）面临的困境。其数字国债工具STRC在第二季度下跌近25%，创下周期最弱表现。该公司持有约140亿美元的未实现比特币亏损，而其11.5%的股息支付（约年12亿美元）的可持续性受到严峻考验。尽管排除了类似Terra-LUNA式崩盘的可能性，但市场担忧其继续购买比特币的能力。若形势恶化，可能导致更深层次的抛售，使比特币在第三季度收跌，从而重现2022年熊市期间的连续下跌模式。

ambcrypto06/27 02:02

ambcrypto06/27 02:02

BTC 市场脉搏：第25周

比特币市场显现试探性反弹，但结构证据指向企稳而非趋势逆转。上周关键变化是交易者行为显著转变：永续合约CVD从-7.7亿美元转为+1.82亿美元，现货CVD从-2.05亿美元回升至接近盈亏平衡。RSI自超卖区反弹94.8%，但仍处29.1低位，显示缺乏持续买盘主导。反弹基础脆弱：现货成交量骤降40.4%至58亿美元，期货未平仓合约再降3%至306亿美元，表明上涨主要由空头回补驱动。多头资金费率下降22.3%，ETF交易量下降38.1%至111亿美元，市场流动性减弱而非健康改善。市场恐慌情绪有所缓解：波动率利差一周内压缩85%至4.07%，期权参与者快速下调尾部风险定价。25-Delta偏度从19.07%降至15.99%，反映下行保护需求减少。ETF净流出改善65.5%至-4.65亿美元，ETF MVRV回升至1.06。投降速度放缓：已实现盈亏比改善46%，NUPL收窄14%，但两者仍处亏损区间。链上数据显示市场活动趋冷：活跃地址减少6.3%，实体调整转账量下降38.8%至39亿美元。已实现市值变化加深至-1.3%，表明资金持续流出网络。积极信号在于供应结构：热资本占比和短期持有者/长期持有者比率均跌破下轨，显示近期买入的供应已被大量清洗，持有者结构正转向长期主导。目前仅50.8%流通供应处于盈利状态，低于55.1%的下轨，虽压制抛压但也延长投资者压力期。总体而言，市场正在构建盘整基础而非确认反转，缺乏成交量、衍生品规模收缩及资金持续外流表明，市场仍需等待真正的信心与机构资金回归作为催化动力。

insights.glassnode06/15 23:11

insights.glassnode06/15 23:11

随着更多比特币滑出盈利区间，市场面临潜在的盈利性重置

比特币市场正面临潜在盈利重置，价格跌至61,000美元附近，处于盈利状态的BTC供应量持续下降，逼近45%的关键阈值。历史数据显示，当盈利供应占比降至该水平时，往往对应市场压力加剧、情绪悲观及投资者从未实现盈利转向未实现亏损的阶段。分析师指出，当前盈利收缩反映近期价格疲软已广泛影响市场，有助于挤出过度投机。随着较弱持有者离场，BTC正逐步转向长期投资者，这可能引发短期波动，但长期有益于市场结构健康。尽管无法单凭该指标确定市场底部，但历史周期表明，盈利指标处于此区间常伴随较高的投降风险与长期积累机会的出现。目前市场正处于深度重置阶段，而非狂热期。分析师同时指出，比特币在64,000-66,500美元区间存在上行流动性阻力，在58,000-60,000美元区间则存在下行流动性支撑。

bitcoinist06/12 02:33

bitcoinist06/12 02:33

XRP实现盈亏比率大幅下滑 – 市场应有何预期

XRP已实现盈亏比率骤降，市场应如何预期？随着XRP价格持续疲软，多项关键指标开始转向并大幅下滑。在下跌压力加剧的背景下，XRP的已实现盈亏比率已急剧下降至负值区域，反映了当前熊市阶段的强度。投资者盈利状况受挫。XRP价格仍被困在1.2美元下方，看跌压力在短暂回升后重返市场。根据Glassnode的数据，该指标在90天时间框架内已降至0.38，表明投资者盈利能力下降。当前市场每产生1美元的亏损，仅有38美分的利润被实现，这与2025年峰值时利润压倒亏损50倍的情况已完全逆转。该比率远低于1，表明大多数移动代币的参与者正在亏本出售，这是市场出现剧烈恐慌性抛售的典型特征。尽管价格表现不佳，XRP现货交易却在加速。数据显示，现货交易的增长主要由大型投资者或“巨鲸”引领，并且自2022年7月以来一直保持这种主导地位。这类交易者通常在积累阶段引领现货市场交易，而非在上涨阶段下大额订单。此外，XRP正开始从加密货币交易所流出，其中韩国头部交易平台Upbit最为明显。其储备正在微妙下降。有分析指出，当Upbit上的XRP储备增长时，通常与看跌趋势相吻合；而当储备减少时，XRP往往会出现显著反弹。因此，如果这一趋势持续，价格反弹可能即将到来。

bitcoinist06/10 23:02

bitcoinist06/10 23:02

Monera Digital｜加密市场5月报：四大原因导致加密市场加速下跌

五月加密市场加速下跌，主要可归结为四大原因。首先，宏观层面定价权发生两次交接。月初通胀数据反弹与美联储人事变动导致加息预期升温，无风险利率重获资产定价主导权，打击了比特币等高β资产。尽管月末地缘局势缓和、利率回落为风险资产创造利好环境，但加密市场与美股（如纳斯达克）相关性深度转负，未能承接宏观利好，出现“流动性传导失败”。其次，资金面严重失血。BTC和ETH现货ETF在五月均由四月净流入转为大幅净流出，其中BTC ETF净流出24.25亿美元，为史上第三大单月流出。同时，代表美国机构需求的Coinbase溢价指数持续处于深度负溢价区间，表明资金在系统性撤离加密市场。第三，链上数据显示持有者进入“投降”阶段。短期持有者MVRV比率跌破1.0，意味着其整体已陷入浮亏。关键成本均线（如200日均线）失守，市场未实现盈利持续压缩，确认了抛售压力来自内部持仓结构的恶化。最后，衍生品市场加剧了下跌。市场未平仓合约在下跌中逆势增长，显示多头杠杆积聚，最终以大规模多头爆仓完成去杠杆。此外，75,000美元关键期权伽马防线被击穿，叠加持有大量BTC的上市公司成本线破位，曾经的潜在买盘转变为抛压风险。综上，五月下跌标志着市场主导权从外部宏观叙事彻底转向内部资金外流和持币者投降式出清。尽管从长期周期指标看，比特币已进入历史“价值区间”，但市场趋势反转仍需等待ETF资金回流、链上投降结束等内部结构修复信号。

marsbit06/09 07:46

marsbit06/09 07:46

BTC 市场脉搏：第24周

比特币市场在卖家主导下持续承压。现货市场动能显著恶化，激进卖方推动交易量上升，但这并非需求复苏信号，反而表明参与者正利用流动性减少风险敞口，市场情绪转向防御。衍生品市场呈现相似趋势。期货未平仓合约因杠杆解除而收缩，永续合约持仓显示卖压持续。期权市场中，下行保护需求明显增加，25-delta偏斜和波动率利差均上升，反映出投资者在不确定性加剧环境下的谨慎态度。从美国现货ETF观察到的机构行为印证了这一谨慎情绪。尽管波动刺激交易量激增，但资金净流出持续，投资者整体盈利水平回落至成本线附近，显示机构正在重新评估持仓，加剧了市场不确定性。尽管面临挑战，比特币网络基础指标显示参与范围正在扩大，活跃地址和转账量增长。虽然总手续费收入下降，但长期持有者继续主导供应分布，维持了市场结构的韧性。最终，已实现亏损的出现与未实现盈利的收缩，标志着市场正经历一个投降阶段，在短期清算压力与稳定的长期持有者基础之间寻找平衡。

insights.glassnode06/08 13:13

insights.glassnode06/08 13:13

比特币「反弹结束」，正式进入熊市后期？

比特币本周下跌13%，价格回落至关键成本区间中位，短期持有者成本基础自2022年1月以来首次跌破真实市场均值，确认市场呈现熊市后期特征。已实现盈亏比短期均线暴跌，表明亏损主导链上交易，反弹缺乏结构性转变的信念。每日已实现亏损激增至13.5亿美元，部分来自长期持有者在周期顶部的抛售，显示供应再分配进程正在加速。比特币反弹在美国现货ETF整体成本价约8.3万美元处遭遇明显阻力，使ETF平均投资者重回浮亏状态，该价位已强化为上方关键阻力。现货市场卖压加剧，成交量转为显著负值，买方需求疲弱。衍生品市场方面，尽管价格下跌，但隐含波动率持续压缩，同时波动率风险溢价扩大，期权市场持续为下行风险和保护性需求定价。综合来看，市场在盈利能力、投资者持仓和现货需求等方面均显疲软。在现货需求实质性改善、ETF投资者恢复盈利以及抛售压力缓解之前，市场可能面临进一步下跌风险，并在更广泛的熊市结构中持续盘整。

marsbit06/05 11:07