# 比特币的所有文章

在 HTX 新聞中心流覽與「比特币」相關的最新資訊與深度分析。潘蓋市場趨勢、專案動態、技術進展及監管政策，提供權威的加密行業洞察。

比特币需求数月来持续为负——这对BTC意味着什么

6月24日，加密货币市场爆仓了价值7亿美元的多头头寸。比特币（BTC）抛售引发市场恐慌，并清算了那些试图抄底的投机性多头头寸。比特币价格再次跌破6万美元，且可能进一步下跌。数据显示，比特币需求已连续208天处于负值，表明卖压持续超过需求，对价格反弹构成阻力。美国投资者的需求疲软，Coinbase Premium指数已一个多月为负，现货ETF持续资金外流也反映出市场信心不足。分析师指出，净已实现盈亏已连续五个月为负，这种持续的已实现亏损状态是熊市周期的特征。矿工持仓指数自3月至6月持续上升，目前为-0.15，结合矿工流向交易所的资金增加，表明更多的供应准备进入市场出售。分析认为，近期下跌的根源早在今年2月就已埋下。比特币的平均成本基础（已实现价格）约为53,888美元，这可能是下一个关键的价格目标和支撑位。 **总结要点**：近期比特币暴跌由高杠杆多头及其清算引发。需求疲软和持续数月的已实现亏损表明，持有者正面临巨大压力。

ambcrypto06/26 23:32

ambcrypto06/26 23:32

MSTR跌破100美元，STRC优先股交易远低于面值

微策略公司股价跌破100美元，其STRC优先股交易价格也远低于面值，这给其比特币持仓策略带来了压力。股价下跌不仅具有心理影响，优先股的折价交易更可能限制公司未来通过发行此类证券融资以增持比特币的能力，从而削弱其“杠杆化比特币国库”模式的运作效率。尽管这并不直接迫使公司抛售比特币，但确实引发了市场对其长期资本募集能力和该模式可持续性的质疑。当前压力更多是叙事层面的，比特币价格的稳定与微策略证券估值的恢复，将是其模式能否重获动力的关键。看多者视波动为常态，看空者则质疑该模式对市场信心的依赖性。

bitcoinist06/26 14:31

bitcoinist06/26 14:31

Arthur Hayes出售NEAR、Worldcoin与Zcash，轮动至能源股

加密货币交易员Arthur Hayes近期调整投资组合，转向更防御性的策略。他清仓了NEAR、Worldcoin、Zcash和Hyperliquid等山寨币，但维持对比特币和以太坊的核心看涨观点。Hayes认为，人工智能相关债务的激增扭曲了全球流动性状况，吸收了市场资金，短期内不利于高风险的山寨币表现。他因此将部分资金轮动至国债和能源股。 Hayes强调，比特币作为对冲货币贬值的工具，以太坊作为核心智能合约平台，长期前景依然稳固。此次调整并非看空加密货币整体，而是对宏观流动性的选择性应对。他长期仍看好比特币达到100万美元的目标，但指出路径可能更加波折。对于市场参与者而言，关键启示在于需密切关注全球信贷条件、AI融资及央行政策等宏观流动性指标，而不仅仅是代币自身的叙事。在流动性收紧阶段，资金可能更集中于比特币和以太坊等深层次市场。

bitcoinist06/26 12:01

Arthur Hayes出售NEAR、Worldcoin与Zcash，轮动至能源股

bitcoinist06/26 12:01

STRC 大幅折价、mNAV 跌破盈亏线，Strategy 估值逻辑已被改写

近日，MSTR与STRC行情出现大幅波动，比特币储备企业的商业模式更接近银行，而非软件科技公司，应采用银行估值逻辑。核心指标为市净率（mNAV），即企业市值除以权益净资产值。当前Strategy的mNAV为1.10倍，其每股净比特币价值代表股东实际拥有的比特币数量。若以当前股价增发10亿美元股权，资金用途有四种方案：加仓比特币、回购STRC、扩充现金储备、或两者各半。分析显示，加仓比特币对改善每股净比特币价值效果最弱，因其以溢价发行股票购买平价资产，反而稀释了市场关注的总比特币持仓指标。相比之下，折价回购STRC能立即创造价值，提升每股净比特币，降低债务占比，并优化资产负债表。同时，扩充现金储备可大幅提升分红现金覆盖月数，增强企业流动性安全。当前STRC大幅折价，现金储备覆盖分红不足10个月，企业原有扩张假设已失效。在此估值区间，继续加仓比特币仅优化表层指标，却忽视了优先级债务高企、融资渠道收紧的核心风险。通过回购STRC或扩充现金储备，可修复资产负债表，提振STRC价格，从而降低分红收益率，重新打通面值增发渠道。因此，对比特币储备企业的评估应聚焦银行式指标：市净率、每股账面价值及债务偿付能力。在当前环境下，优化财务结构比单纯增持比特币更为关键。

Foresight News06/26 09:04

Foresight News06/26 09:04

谁在为 640 亿美元的账面狂欢买单？

比特币跌破6万美元关键支撑位，引发市场震荡。本文聚焦于将比特币作为核心资产的上市公司所面临的潜在危机。主要公司现状： * **微策略（Strategy）**：持有84.7万枚比特币，平均成本约7.56万美元，已出现浮亏。其股价相对比特币净资产价值出现深度折价。 * **Metaplanet**：持仓成本近9.76万美元，浮亏严重。 * **Solmate**：全仓押注Solana后，币价与股价双双暴跌，公司陷入内讧。核心问题：此类公司缺乏主营业务支撑，其商业模式高度依赖比特币价格上涨的“金融飞轮”。当币价下跌时，飞轮开始失效。潜在风险： 1. **融资困境**：股价折价导致通过增发股票融资变得困难且稀释股权，可能陷入为支付债务利息而不得不低价增发或出售比特币的循环。 2. **会计准则反噬**：新会计规则要求按公允价值计量比特币，导致币价波动直接冲击利润表。牛市时放大利润，熊市时则巨幅亏损，可能引发指数基金被动抛售，形成下跌螺旋。 3. **债务到期大考**：真正的危机点可能在2027年。如果比特币价格长期无法回升至平均成本线之上，公司将面临可转债回售等巨大的现金偿付压力，最终可能被迫大规模抛售比特币以换取法币，引发流动性危机。结论：持币公司模式并未消除风险，只是将即时的价格爆仓，转化为了未来由时间触发的债务兑付危机。真正的考验尚未到来。

链捕手06/26 06:52

链捕手06/26 06:52

STRC不回锚，BTC就没有牛市

Strategy优先股STRC价格持续“脱锚”，跌破80美元，距离目标面值100美元已偏离近25%。STRC是Strategy最高效的融资渠道，其持续脱锚导致该渠道基本失效。同时，STRC每年带来超12亿美元的现金股息支出，而Strategy现金储备仅约14亿美元，面临巨大现金流压力。为应对困境，Strategy近期转向增发普通股融资，但募集资金中仅约一成用于增持比特币，大部分用于补充现金，这导致普通股股东权益被稀释，每股对应比特币数量下降。此前稳定的比特币边际买盘正在减弱。若STRC无法回锚，Strategy可能被迫长期依赖稀释性的普通股融资，甚至考虑出售比特币储备，这将对比特币市场构成潜在抛压。文章认为，STRC能否回锚已成为影响比特币牛市的关键。

Odaily星球日报06/26 06:21

Odaily星球日报06/26 06:21

历时233天、回撤超50%，当前熊市是以往最温和的一次？

截至2026年6月24日，当前的比特币熊市已持续233天，是自2014年以来第四长的熊市周期。本文定义“熊市”为比特币收盘价连续30天以上低于200日移动平均线（200 DMA）的时期。历史上，最长的熊市是2018-2019年（385天）和2022-2023年（381天），分别由ICO热潮退去和Terra/LUNA崩溃引发连锁破产所致。2014-2015年熊市（321天）则因Mt. Gox交易所倒闭。当前（2025-2026年）熊市从历史高点124,773美元最大回撤51.2%，是有记录以来最温和的一次。此前主要熊市跌幅在76.7%至83.6%之间。最接近的2021年中期调整回撤52.9%，但仅持续80天且处于牛市趋势中。目前比特币价格62,651美元，低于200 DMA（76,450美元）约22%。若以6月7日的周期低点60,861美元为底，按历史最快复苏速度估算，收复200 DMA可能需至2026年8月。当前市场结构可能更具韧性，但熊市是否结束尚待观察。

marsbit06/26 03:54

marsbit06/26 03:54

比特币价格创 20 个月来新低，最大多头已经「亏了」150 亿美元

比特币价格于6月25日跌破6万美元关口，创下20个月新低，较历史高点回撤超53%。过去24小时内市场清算超10亿美元杠杆仓位，恐惧贪婪指数进入极度恐惧区间。本轮下跌的核心原因在于支撑前两年牛市的两大支柱同时松动。一是最大企业持有者MicroStrategy的融资飞轮失速。其发行的优先股STRC价格持续低于面值，融资能力受损，且公司按当前币价浮亏超146亿美元。分析师压力测试显示，其高负债结构在极端下跌中会严重侵蚀股东权益，但未必导致立即破产。二是机构资金通过现货ETF持续流出。6月单日最大净流出达4.69亿美元，全月流出严重，为产品获批以来最猛烈的资金外逃。宏观层面，美国通胀数据高企，美联储降息预期推迟，维持高利率环境压制了加密资产。同时，市场资金正从加密货币大规模转向AI等板块。此外，约100亿美元名义价值的比特币期权于6月26日到期，可能加剧市场短期波动。分析师认为，真正的考验可能在7月初季度合约清算后到来。

Foresight News06/26 03:11

Foresight News06/26 03:11

STRC跌破80美元，理财党还能抄底吗？

STRC优先股近期跌破80美元，表面收益率升至13%-15%，吸引投资者关注。但其深度折价反映了市场对Strategy公司（MSTR）融资模式的质疑：依赖发行证券筹资购买比特币的“飞轮”能否持续覆盖高股息成本。尽管公司持有大量比特币，且STRC并非庞氏骗局，但风险在于其高股息可能越来越依赖出售比特币或高成本再融资来支付，而非业务现金流。 STRC脱锚主因包括：比特币价格及MSTR溢价承压、STRC自身发行机制受阻、竞品分流资金，以及公司为支付股息出售少量比特币动摇了“只买不卖”的叙事。真正的风险点在于信心和融资能力的螺旋式下滑：若比特币长期疲软、MSTR溢价消失、STRC持续深度折价、股息支付被迫频繁卖币，其融资叙事或将破裂。当前STRC的高收益本质是风险补偿，而非无风险机会。它更像一张对MSTR比特币财库模型能否经受熊市考验的“高息选票”。投资者若想抄底，需明确自己是在博弈短期价格修复（取决于比特币走势和MSTR溢价），还是愿意承受长期折价与股息递延风险以获取高票息。这轮周期考验的正是此类公司获取低成本资金的能力。

marsbit06/26 02:56

marsbit06/26 02:56

万亿养老资金入口？富兰克林比特币股息再投 ETF 自带抛压天花板

富兰克林邓普顿申请发行两只新型ETF，将比特币投资嵌入“默认配置”机制。该产品核心逻辑是利用投资者的惰性，使其在不主动操作的情况下被动持有比特币。基金初始配置为95%股票和5%比特币，股票产生的股息将自动用于购买比特币，但比特币持仓占比设有严格上限（最高20%），并实行季度再平衡机制——当比特币上涨导致占比超标时，会自动减持以维持比例。分析指出，此类设计可能带来意想不到的抛压。由于股息再投资金额有限（宽基基金年化约1%资产，创新板块基金仅0.5%），且比特币上涨后会触发程序化卖出，因此在牛市中基金可能成为净卖家。其买入量对比特币日均交易规模影响甚微，但若同类产品规模扩大，可能形成持续的价格压制。产品还包含多层设计意图：帮助理财顾问绕过机构内部对加密货币的投资限制；通过开曼群岛子公司持有比特币以符合监管；以及可能给投资者带来股息已用于购币但仍需额外现金缴税的税务问题。尽管美国政策已允许养老金配置加密货币，但将其设为默认选项仍需时间。该产品的最终目标并非说服投资者主动购买比特币，而是通过利用行为惯性，将比特币悄然植入主流资产配置体系。

Foresight News06/26 02:47