作者:库里,深潮 TechFlow
深潮导读:Robinhood Chain 主网上线两周,TVL 突破 1.6 亿美元,稳定币市值超 3.27 亿美元,累计 DEX 交易量达 40 亿美元。meme 币 CASHCAT 从峰值 1.7 亿美元市值回调至约 1.38 亿美元,链上炒作风向正在从 meme 转向效用型项目。生态合作伙伴名单中,Arcus(dYdX 团队)和 Rialto(多资产 DEX)均未发币,构成早期交互窗口;Arrow Finance 和 INDEX 等链上原生项目已在 meme 退潮中逆势拉升。
7 月 1 日,Robinhood 在伦敦「The World is Flat」活动上发布 Robinhood Chain 公共主网。两周过去,这条基于 Arbitrum 技术栈构建的以太坊 L2 经历了一轮标准的「meme 引爆、数据冲顶、热度回落」周期,正进入生态填充的关键窗口。
据 DeFiLlama 数据,截至 7 月 15 日,Robinhood Chain TVL 约 1.61 亿美元,稳定币市值约 3.27 亿美元(USDG 占比 68.2%),累计 DEX 交易量约 39 亿美元,RWA 活跃市值约 1240 万美元。对一条上线两周的 L2 来说,这组数字不算差,但结构需要拆开看。
CASHCAT 点燃第一周,85 美元变 200 万的故事推动日活冲至 19.3 万
Robinhood Chain 的第一周活跃度几乎由 CASHCAT 一个代币撑起。
CASHCAT 的名字来自 Robinhood 创始人 Vlad Tenev 和 Baiju Bhatt 早年为公司取的备选名称。这个代币在主网上线前就已被部署,7 月 8 日单日贡献约 9800 万美元 DEX 交易量,市值一度冲至 1.5 亿至 1.7 亿美元。当天 Robinhood Chain 全链 24 小时 DEX 交易量达 5.6 亿至 5.7 亿美元,短暂超越 Hyperliquid。
链上出现了几个典型的早期暴富案例:一个钱包以约 85 美元(0.05 ETH)买入 CASHCAT,持仓市值最高超 200 万美元;另一个钱包 838 美元入场,回报超过 1180 倍。这些链上数据经 Lookonchain 和 Bubblemaps 追踪后迅速传播,成为推动新钱包涌入的主要叙事。7 月 8 日当天新增活跃钱包 14.1 万个,总日活近 19.3 万。
Tenev 本人也下场助推。他在 X 平台发文称 Robinhood Chain「为 RWA 而建,但 meme 也玩得转」。
但截至 7 月 15 日,据 GMGN 行情数据,CASHCAT 市值已回落至约 1.38 亿美元,24 小时跌幅 12%。HOODRAT、JUGGERNAUT 等其他 meme 币跌幅均超 25%。meme 退潮已经开始。
效用型项目逆势上涨:ARROW 和 INDEX 成为新焦点
meme 退潮的同时,部分有实际产品逻辑的链上原生项目开始承接资金。
Arrow Finance(ARROW)是 Robinhood Chain 上的原生 CDP(超额抵押债仓)协议。用户存入抵押品后可铸造 aUSD 稳定币。它与一般 CDP 的核心区别在于抵押品范围:除了主流加密资产和稳定币之外,Arrow Finance 是首个接受代币化公开股票和 ETF 作为抵押品的 CDP 协议。持有代币化股票的用户可以在不卖出股票的情况下借出流动性,不触发应税事件,也不需要离开 Robinhood Chain。
据 CoinGecko 数据,ARROW 目前市值约 1600 万美元,价格约 1.79 美元,较 7 月 7 日的约 0.15 美元起步价已上涨超过 10 倍。CoinMarketCap 显示的价格更高,约 2.26 美元。ARROW 已上线质押功能(LP Staking),交易主要集中在 Uniswap V2/V3/V4(Robinhood Chain)。
INDEX 则是另一个受到关注的效用型代币。公开数据显示,INDEX 在 7 月 14 日晚间因获得 Robinhood 团队成员关注而快速拉升 160%,截至发稿市值约 736 万美元。该项目的核心机制是将交易手续费用于购买链上股票代币,并分发给 INDEX 持有地址。这个「交易手续费 → 买入股票代币 → 分发」的飞轮结构,本质上是在 Robinhood Chain 的股票代币生态上搭建一个收益分配层。
需要强调的是,INDEX 和 ARROW 均属于极早期的链上原生项目,流动性薄,价格波动剧烈,且项目信息主要来自链上数据和社区传播,缺乏机构级的尽调验证。
已发币的生态项目:基本面与链上表现
Robinhood Chain 首批合作伙伴名单覆盖 16 个项目。其中多数已有代币,对这些项目来说,投资者关注的是基本面和代币在 Robinhood Chain 上的实际功能。
Lighter(LIT):ZK 驱动的永续合约和现货 DEX,已直接集成进 Robinhood 钱包。合格用户可在钱包内交易永续合约。Lighter 向 Robinhood 社区承诺投入 1100 万美元 LIT 代币,交易赚取积分(通过 Robinhood 钱包交易可获双倍积分),积分未来可转换为 LIT。这是目前 Robinhood Chain 上最直接的积分挖矿通道。
Morpho(MORPHO):借贷协议,承载了链上 TVL 的主体部分。上线首周约 9000 万美元 TVL 集中在 Morpho,是 Robinhood Earn 产品(预估 7% APY USDG 借贷)的底层基础设施。Lloyd's of London 和 RELM 为其提供保险覆盖。TVL 高度集中于单一协议是风险,但也说明借贷需求不纯粹来自投机。
Chainlink(LINK):作为 Robinhood Chain 的官方预言机和跨链基础设施,为所有 Stock Tokens 提供价格数据,CCIP、Data Streams 和 Data Feeds 从第一天起就部署在主网上。
Arbitrum(ARB):Robinhood Chain 的底层技术栈。Offchain Labs 同步推出了收入分成模型:Robinhood Chain 净协议费用的 10%回流至 Arbitrum 生态(其中 8%进入 DAO 国库,2%进入 Developer Guild)。ARB 在主网上线后上涨约 7.6%。
其他已有代币的合作伙伴包括 Uniswap(UNI)、LayerZero(ZRO)、1inch(1INCH)等。这些项目在 Robinhood Chain 上有实际部署,但代币本身的价格驱动力并不主要来自 Robinhood Chain。
未发币项目:交互路径与空投预期
合作伙伴名单中有 4 个项目尚未进行 TGE。其中 TRM Labs(合规风控)和 Fireblocks(MPC 基础设施)偏 B 端,散户几乎没有参与入口。真正构成交互机会的是 Arcus 和 Rialto。
Arcus:由 dYdX Labs 孵化,与 Robinhood Crypto 联合构建,Robinhood Crypto 已对其进行投资(金额未披露)。CEO 是 Eddie Zhang,此前创办社交交易应用 Pocket Protector(2025 年 7 月被 dYdX Labs 收购)。dYdX 创始人 Antonio Juliano 加入 Arcus 董事会。
Arcus 目前提供 95 个 Stock Tokens 的零费率现货交易,24/7 运行,覆盖 120 多个国家(美国、加拿大、英国不可用)。35 个 RWA 永续合约仍处于 waitlist 阶段,还计划开放 Pre-IPO 市场。
关于代币,dYdX 在公告中明确表示:未来 Arcus 代币将优先分配给在 dYdX 上交易、质押或验证的用户。换句话说,Arcus 空投的交互路径有两条。一是在 dYdX Chain 上积累交易、质押和验证历史;二是直接在 Arcus 上交易 Stock Tokens(目前零费率,交互成本极低)。发行时间未定。
市场对 Arcus 发布的反应分化:DYDX 代币 24 小时内下跌约 23%(交易者担忧资源分流),Robinhood 股票(HOOD)同期上涨超 10%。
Rialto:从隐身模式推出的全资产类别链上现货交易所,支持加密货币、Stock Tokens、ETF、大宗商品和 Pre-IPO 资产的 24/7 交易。团队来自对冲基金、高频交易和做市商背景。
Rialto 的核心差异化是 PropAMM(Proactive Automated Market Maker)引擎「Rivo Altus」。与被动 AMM 不同,PropAMM 由团队自有库存和专有定价逻辑提供链上做市,使用 Arbitrum 的 Stylus 基础设施将做市逻辑直接部署在链上,目标是让链上交易的执行质量接近中心化交易所。
Rialto 没有代币计划,但已上线推荐计划:累计交易量达 1 万美元后解锁推荐码,推荐人获得被推荐人手续费的 10%。新链上的交易所在发币前通过推荐计划和交易量积累筛选早期用户,是常见的空投前置信号。初始上线覆盖 90 多个 Robinhood Stock Tokens 和主流加密资产。
Robinhood Chain 的结构性问题
两周的数据有一个不能回避的事实:链上 TVL 高度集中在 Morpho,DEX 交易量严重依赖 meme 炒作,RWA 活跃市值仅约 1240 万美元。Robinhood Chain 的叙事是「金融基础设施」,但截至目前,链上最活跃的交易标的是一只猫 meme 币。
Stock Tokens 的实际链上活跃度也远低于预期。据 SQD 的链上数据分析,截至主网早期,仅有 24 个 Stock Token 和 ETF token 产生过链上转账,总计 313 笔,占全链 ERC-20 转账的 0.27%。代币化股票在链上的真实交易需求还远未被验证。
90 天 Gas 费减免期是另一个变量。Robinhood Chain 目前的交易活跃度有 Gas 补贴的因素,补贴结束后的留存率是判断生态真实粘性的关键窗口。
