原文作者:林晚晚的猫(X:@linwanwan823)
2024 年美国大选之夜,一位法国交易员在 Polymarket 上净赚 8500 万美元。
这一数字超过了绝大多数对冲基金全年的业绩。
Polymarket,这个处理了超过 90 亿美元交易量、汇聚 31.4 万活跃交易者的去中心化预测市场,正在重新定义"用钱投票"的边界。
但是我们首先要诚实面对:预测市场是一场零和游戏。
Polymarket 仅有 0.51%的钱包实现了超过 1000 美元的盈利。
那么,赢家究竟做对了什么?
我前段时间写了一系列策略,近期也尝试整理对 8600 万笔链上交易进行了系统性回溯分析,
(数据基于 IMDEA Networks Institute 的学术研究,数据涵盖 2024 年 4 月 1 日至 2025 年 4 月 1 日期间超过 8600 万笔交易、17,218 个市场条件的完整链上记录。
以及根据 Dune Analytics 数据,Polymarket 在 2025 年处理了超过 9500 万笔交易,名义交易量超过 215 亿美元,但存在重复计算情况)
解剖了头部交易者的持仓逻辑与进出场时机,
总结出六大经过验证的盈利策略:从法国鲸鱼的"邻居民调"信息套利,到年化 1800%的高概率债券策略;从跨平台价差捕捉,到 96%胜率的领域专精打法。
我们回溯可以发现,顶尖交易者的共同特征并非"预测能力",
而是三件事:
系统性地捕捉市场定价错误、严苛到近乎偏执的风险管理、以及在单一领域建立碾压级信息优势的耐心。
如果你读到这里,我猜 2026 年你或早或晚一定会亲自尝试。
当然这不是一份教你"怎么赌",
只是希望为预测市场参与者,尤其是新手,提供系统性的策略框架和可复制的方法论参考。
关键词:预测市场;Polymarket;交易策略;套利;风险管理;区块链
我会分为五个部分来讲,只想看策略的,可直接跳转至第三部分。
一、研究背景
二、评选维度与标准
三、2025 六大核心策略
四、仓位管理与策略
五、结论
一、研究背景
2025 年 10 月,纽交所母公司 ICE 向 Polymarket 开出 20 亿美元支票,估值 90 亿。
一个月后,Polymarket 收购 CFTC 持牌交易所,正式重返美国。三年前被监管驱逐的"灰色地带项目",如今成了传统金融追捧的标的。
转折点是 2024 年大选。
当所有主流民调都在说"太接近了,无法预测"时,Polymarket 的赔率稳定指向特朗普。37 亿美元的押注,最终比专业民调机构更早、更准地预判了结果。学术界开始重新审视一个老问题:让人们"把钱放在嘴边",是否真的能逼出更诚实的判断?
互联网的前三十年造出了三种基础设施:搜索引擎告诉你"发生过什么",社交媒体告诉你"别人怎么想",算法推荐告诉你"你可能想看什么"。但始终缺一块:一个能可靠回答"接下来会发生什么"的地方。
Polymarket 正在填这个空缺,且成为加密第一个真正出圈的应用,切入的是"信息定价"刚需。
当媒体撰写新闻开始先查赔率,当投资人做决策开始参考市场,当政客团队开始监控 Polymarket 而非民调。
它从博彩,走向一种"定价共识"。
一个让华尔街掏钱、让监管放行、让民调汗颜的市场,值得被认真研究。
二、研究方法与评选标准
2.1 数据来源
本研究采用多元数据源进行交叉验证:
(1) Polymarket 官方排行榜数据;
(2) Polymarket Analytics 第三方分析平台(每 5 分钟更新);
(3) PolyTrack 交易者追踪工具;
(4) Dune Analytics 链上数据仪表盘;
(5) Chainalysis 区块链分析报告。
数据涵盖 2024 年 4 月至 2025 年 12 月期间超过 8600 万笔交易、17,218 个市场条件的完整链上记录。
2.2 评选维度与权重
策略评选采用多维度综合评估体系,具体包括:
绝对收益能力(权重 30%):
以累计盈亏(PnL)为核心指标,统计策略产生的总利润金额。数据显示,PnL 超过 1,000 美元的钱包仅占总数的 0.51%,超过 50,000 美元交易量的鲸鱼账户仅占 1.74%。
风险调整收益(权重 25%):
计算投资回报率(ROI)和夏普比率等指标。优秀交易者通常维持 60-70%的胜率,同时控制单笔风险敞口在总资金的 20-40%以内。
策略可复制性(权重 20%):
评估策略的系统性和规则化程度。纯粹依赖内幕信息或偶然运气的收益不计入评选。
持续性与稳定性(权重 15%):
考察策略在不同市场周期中的表现一致性,排除"一击即中"型的赌博式收益。
规模可扩展性(权重 10%):
分析策略在更大资金规模下的适用性,考虑流动性约束和市场冲击成本。
2.3 排除标准
以下情形不纳入最佳策略评选:
(1) 涉嫌市场操纵的行为,如 2025 年 3 月发生的 UMA 代币治理攻击事件,一名持有 500 万 UMA 代币(占投票权 25%)的鲸鱼操纵了价值 700 万美元的市场结算;
(2) 单次 40-50%以上仓位的赌博式交易;
(3) 无法验证或复制的"黑箱"策略;
(4) 依赖非公开信息的内幕交易。
三、2025 年度六大核心盈利策略复盘
1. 信息套利策略:当一个法国人比全美国民调机构更懂选举
2024 年 11 月 5 日凌晨,当 CNN 和 Fox News 的主持人还在谨慎地说"选情胶着"时,
一个匿名账户 Fredi9999 的持仓已经浮盈超过 5000 万美元。
几个小时后,特朗普宣布胜选,这个账户,连同它背后的 10 个关联钱包,最终收割了 8500 万美元利润。
账户背后的人叫 Théo,一位曾在华尔街工作过的法国交易员。
当所有主流民调都显示哈里斯和特朗普势均力敌时,
他做了一件看似疯狂的事:卖掉几乎所有流动资产,筹集 8000 万美元,全押特朗普赢。
Théo 没有问选民"你投给谁",而是委托 YouGov 在宾夕法尼亚、密歇根和威斯康星三个摇摆州进行了一项特殊民调,问题是:"你认为你的邻居会投给谁?"
这个"邻居效应"民调的逻辑很简单:有些人羞于承认自己支持特朗普,但他们不介意说邻居支持。
结果"令人震惊地倾向特朗普"。拿到数据的那一刻,Théo 从 30%仓位加到了 All-in。
这个案例揭示了信息套利的本质:不是比别人知道得更多,而是比别人问对问题。Théo 花了不到 10 万美元做民调,换来了 8500 万美元回报。
这可能是人类历史上投资回报率最高的市场调研。目前他总收益在 Polymarket 排行第一。
2. 跨平台套利策略:在两个市场之间"捡钱"的艺术
如果说信息套利是"智力游戏",跨平台套利就是"体力活":枯燥、机械,但几乎无风险。
它的原理小学生都能懂:同一件事,A 商店卖 45 块,B 商店卖 48 块,你两边各买一份对冲,无论结果如何都能赚差价。
2024 年 4 月至 2025 年 4 月,学术研究记录了一个数字:套利者从 Polymarket 中总共提取了超过 4000 万美元的"无风险利润"。仅头部三个钱包就赚走了 420 万美元。
一个真实案例:2025 年某日,"比特币一小时内突破 95,000 美元"这个问题,在 Polymarket 上 YES 价格是 0.45 美元,而在竞争对手 Kalshi 上,同一事件的 NO 价格是 0.48 美元。
聪明的交易者同时买入两边,总成本 0.93 美元。无论比特币涨不涨,他都能拿回 1 美元,7.5%的无风险收益,一小时内到账。
但这里有一个"致命细节":两个平台对"同一事件"的定义可能不同。
2024 年美国政府关门事件中,一群套利者发现:Polymarket 判定"关门发生"(YES),而 Kalshi 判定"关门未发生"(NO)。
他们本以为稳赚的对冲头寸,两边都亏了钱。
原因?Polymarket 的结算标准是"OPM 发布关门公告",而 Kalshi 要求"实际关门超过 24 小时"。
套利也不是闭眼捡钱。每一分钱的价差背后,都是结算规则的细节。
可复制性评估:这是六大策略中门槛最低的一个。你需要的只是在多个平台开户、一点启动资金、以及比较价差的耐心。GitHub 上甚至有开源的套利机器人代码。但随着机构资本涌入,套利窗口正在以肉眼可见的速度收窄。
3. 高概率债券策略:把"几乎确定"变成年化 1800%的生意
大多数人来 Polymarket 是为了追求刺激:押注黑马、预测爆冷。
但真正的"聪明钱"做的恰恰相反:他们专门买那些"已经板上钉钉"的事。
数据显示,Polymarket 上超过 1 万美元的大额订单,90%都发生在 0.95 美元以上的价位。这些"鲸鱼"们在做什么?他们在"Bonding",像买债券一样买入几乎确定会发生的事件。
举个例子:2025 年 12 月美联储利率会议前三天,"降息 25 个基点"的 YES 合约交易价是 0.95 美元。经济数据已经明牌,美联储官员的讲话也暗示得很清楚,没有任何意外的空间。你花 0.95 美元买入,三天后结算拿回 1 美元,5.2%收益,72 小时到手。
5%听起来不多?算一笔账:如果你每周能找到两个这样的机会,一年就是 52 周×2 次×5%=520%的简单收益。考虑到复利,年化轻松超过 1800%。而你承担的风险接近于零。
有交易者靠这个策略,每周只做几笔交易,年收入超过 15 万美元。
当然,"几乎确定"不等于"绝对确定"。
债券策略最大的敌人是黑天鹅,那些 0.01%概率的意外。一次失误可能吞掉几十次成功的利润。所以顶级债券玩家的核心能力不是找机会,而是识别"伪确定性":那些看起来板上钉钉、实际暗藏风险的陷阱。
可复制性评估:这是最适合新手入门的策略。不需要深度研究,不需要速度优势,只需要耐心和纪律。但它的收益上限也最低。当你的本金达到一定规模,市场上根本没有足够的 95%+机会供你"收割"。
4. 流动性提供策略:只赚"过路费"?没那么简单
赌场为什么永远赚钱?因为它不跟你赌,它只抽水。
在 Polymarket 上,有一群人选择"做赌场"而不是"做赌徒"——他们是流动性提供者(LP)。
LP 的工作:在订单簿上同时挂出买单和卖单,赚取中间的价差。比如你以 0.49 美元挂买单、0.51 美元挂卖单,无论谁来交易,你都能赚到中间的 0.02 美元。你不关心事件结果,只关心有没有人交易。
Polymarket 每天都有新市场上线。新市场的特点是:流动性差、价差大、散户多。对 LP 来说,这简直是天堂。数据显示,在新市场中提供流动性的年化等效回报可达 80%-200%。
一位名叫 @defiance_cr 的交易者接受了 Polymarket 官方的采访,详细分享了他如何构建自动化做市系统。在巅峰时期,这套系统每天产生 700-800 美元的利润。
他从 1 万美元本金起步,最初每天赚约 200 美元。随着系统优化和资金扩大,收益提升到每天 700-800 美元。核心是利用 Polymarket 的流动性奖励计划,在市场两侧同时挂单可以获得近 3 倍的奖励。
他的系统包含两个核心模块:数据采集模块从 Polymarket API 拉取历史价格、计算波动率指标、估算每 100 美元投资的预期回报,然后按风险调整收益排序;交易执行模块根据预设参数自动下单——流动性好的市场用窄价差,波动大的市场用宽价差。
但是大选后,Polymarket 的流动性奖励大幅下降。
LP 策略在 2025 年末仍然可行,但收益下降、竞争加剧。高频交易的配置成本比普通员工的工资还要高。高端 VPS 基础设施需要托管在 Polymarket 服务器附近。量化算法经过优化,可以实现快速执行。
所以不要羡慕“那些月入 20 万美元的交易员确实存在。他们是顶尖的 0.5%。”
这种"做市+预测"的组合打法,是高阶玩家的标配。
可复制性评估:LP 策略需要对市场微观结构有深刻理解,包括订单簿动态、价差管理、库存风险控制等。它不像套利那样"机械",也不像信息套利那样需要独特洞察,而是介于两者之间,需要技术,但技术可以学习。
5. 领域专精策略:一万小时定律的预测市场版
Polymarket 排行榜上有一个有趣的现象:最赚钱的人几乎都是"偏科生"。他们不是什么都懂一点的通才,而是在某个狭窄领域拥有碾压级优势的专家。
看几个真实案例:
体育市场霸主 HyperLiquid0xb:总利润超过 140 万美元,单笔最大收益 75.5 万美元来自一场棒球比赛预测。他对 MLB 数据的熟悉程度堪比职业分析师,能在比赛中期根据投手轮换、天气变化快速调整判断。
Mention 市场怪才 Axios:在"特朗普演讲时是否会说'加密'一词"这类市场中,保持着 96%的恐怖胜率。他的方法很简单但极其耗时:分析目标人物过去所有公开发言,统计特定词汇出现的频率和语境,建立预测模型。当别人还在"赌"的时候,他已经在"算"了。
这些案例有一个共同点:专家型交易者每年可能只参与 10-30 笔交易,但每一笔都有极高的置信度和盈利潜力。
所以专精比广博更赚钱。
当然,晚晚我也看到一位体育专家 SeriouslySirius,世界大赛单笔亏损 44 万美元,之后一系列赛事都亏损不少。
可复制性评估:这是最需要时间投入的策略,但也是壁垒最高的策略。一旦你在某个领域建立了信息优势,这个优势很难被复制。建议选择你已有知识积累或职业相关的领域。
6. 速度交易策略:抢在世界反应过来之前
2024 年某个周三下午 2 点,美联储主席鲍威尔开始发表讲话。在他说出"我们将在适当时候调整政策"这句话后的 8 秒钟内,Polymarket 上"美联储 12 月降息"的合约价格从 0.65 美元跳涨到 0.78 美元。
那 8 秒钟里发生了什么?一小群"速度交易者"通过监控直播、预设触发条件,在普通人还在"听懂"鲍威尔说了什么之前,就已经完成了下单。
交易员大神 GCR 说过,速度交易的核心是"反应"。它利用的是信息从产生到被市场消化之间的时间窗口,通常只有几秒到几分钟。
这个策略在"Mention 市场"中尤其有效。比如"拜登今天的演讲会不会提到中国",如果你能比别人快 30 秒知道答案(通过监控白宫直播而不是等新闻推送),你就能在价格变动前建仓。
部分量化团队已经将这个策略工业化。根据链上数据分析,2024-2025 年间,头部算法交易者执行了超过 10,200 笔速度交易,累计产生 420 万美元利润。他们使用的工具包括:低延迟 API 接入、实时新闻监控系统、预设的决策规则脚本、以及分布在多个平台的资金。
但速度交易变得越来越难。随着更多机构资本进入,套利窗口从"分钟级"压缩到"秒级",普通人几乎无法参与。这是一场军备竞赛,而散户的工具远不如机构。
可复制性评估:除非你有技术背景和愿意投入开发交易系统的时间,否则不建议尝试。速度交易的 alpha 正在快速消失,留给散户的空间越来越小。如果你非要参与,建议从低竞争的小众市场(如地方选举、小众体育赛事)开始练手。
四、风险管理与策略组合
4.1 仓位管理原则
成功交易者普遍遵循以下仓位管理原则:
同时持有 5-12 个不相关头寸;混合短期(数日)和长期(数周/月)持仓;
保留 20-40%资金作为新机会的储备金;
单笔交易风险敞口不超过总资金的 5-10%。
过度分散(30+头寸)会稀释收益,而过度集中(1-2 个头寸)则风险过高。
最佳的仓位数量通常在 6-10 个之间。
4.2 策略组合建议
基于风险偏好的策略配置建议如下。
- 保守型投资者:70%债券策略 + 20%流动性提供 + 10%跟单交易。
- 平衡型投资者:40%领域专精 + 30%套利 + 20%债券 + 10%事件驱动。
- 激进型投资者:50%信息套利 + 30%领域专精 + 20%速度交易。
无论何种组合,都应避免将超过 40%资金押注于单一事件或高度相关的事件群。
五、结论
2025 年是 Polymarket 从边缘实验走向主流金融的关键之年。
本篇复盘的六大盈利策略:信息套利、跨平台套利、高概率债券、流动性提供、领域专精和速度交易,代表了预测市场中经过验证过的 alpha 来源。
2026 年,预测市场将迎来更激烈的竞争和更高的专业化门槛。
建议后入场的新手聚焦于:(1) 选择一个能建立信息优势的垂直领域深耕;(2) 从小规模债券策略开始积累经验;(3) 利用 PolyTrack 等工具跟踪学习头部交易者的模式;(4) 保持对监管变化和平台规则更新的密切关注。
预测市场的本质是"用金钱投票的真理发现机制"。
在这个市场中,真正的边沿不来自运气,而来自更好的信息、更严谨的分析、更理性的风险管理。愿本复盘能为你们提供一份在新世界的的系统性地图。
参考文献
[1] Chainalysis. "Polymarket Whale Analysis Report." November 2024.
[2] The Free Press. "How a French Whale Made $85 Million off Trump's Win." November 2024.
[3] Polymarket Analytics. "Trader Leaderboard and Performance Metrics." December 2025.
[4] PolyTrack. "Best Polymarket Traders to Follow 2025." November 2025.
[5] Dune Analytics. "Prediction Market Volume and Open Interest Data." September 2025.
[6] Wall Street Journal. "The French Trader Who Bet Big on Trump." November 2024.
[7] Bloomberg. "Trump Whale's Polymarket Haul Boosted to $85 Million." November 2024.
[8] CBS News 60 Minutes. "How a French 'whale' made over $80 million on Polymarket." December 2025.
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