美股半导体板块正站在技术与基本面的双重十字路口。
SOX指数在关键支撑位岌岌可危之际,AI需求质量遭到质疑等多重压力叠加,令市场对科技股下一步走向高度警惕。
美东时间28日周二,SOX指数在美股早盘刷新日低时跌逾6.5%、跌破10,800点,午盘跌幅收窄,收跌约4.5%。存储芯片股当天继续重挫,闪迪(SNDK)盘中跌超10%,美光(MU)、SK海力士 ADR(SKHY)、西部数据(WDC)和希捷科技(STX)均曾跌超10%。AI芯片巨头表现不一,AMD盘中也曾跌超10%,英伟达早盘跌近2%后小幅转涨。
芯片股总体继续跑输大盘之际,SOX指数盘中跌破11,200点附近的短期关键支撑,收盘失守这一支撑,这一水平在7月17日的抛售中曾成功守住。然而此后技术面持续恶化——21日均线已下穿50日均线,形成短期看跌信号。与此同时,市场对AI资本支出循环性的担忧再度升温,进一步压制投资者信心。
半导体板块今年上半年推动全球市场走高,这源于当时投资者押注该板块将成为AI巨额支出浪潮中的最大受益者。但随着许多此类押注的平仓,该板块在近几周的剧烈抛售潮首当其冲受到冲击。
巴克莱的美国股票策略主管 Venu Krishna评论称:“围绕资金不确定性、资本支出增加以及大型科技公司自由现金流状况的担忧,已成为市场关注的焦点。”
State Street的股票研究主管Marija Veitmane形容这轮抛售为一种“螺旋式下跌”。她指出:“市场担心额外的举债和资本支出,以及这种投入的可持续性。负面动能正在积聚。” 不过,她还表示:“纵观目前已公布财报的公司情况,市场需求依然极其强劲......对我们而言,这是一个逢低买入的良机。”
从市场结构来看,机构持仓已趋于正常化,此前拥挤的"做多半导体、做空Mag 7"交易已基本出清,定位更为干净。季节性因素也正转向有利方向,历史上NDX在当前时间节点后往往表现强劲。但技术面的脆弱性与基本面的不确定性,使得这一潜在支撑能否转化为实质性反弹,仍存在较大变数。
01 关键支撑岌岌可危,技术面持续恶化
SOX指数当前正测试11,200点这一重要短期支撑位。该水平在7月17日的大幅抛售中曾发挥关键支撑作用,但自那次反弹以来,技术图形已明显走弱。
21日均线下穿50日均线,构成短期看跌信号。
更值得警惕的是,一旦11,200点被有效跌破,下方在200日均线之前几乎缺乏有意义的支撑,而200日均线目前恰好与更长期的上升趋势线重合。这意味着若支撑失守,指数可能面临较大幅度的回调空间。
02 持仓出清叠加季节性支撑,反弹条件初步具备
尽管技术面承压,市场结构层面正出现一些积极变化。
据Vanda数据显示,机构持仓已恢复正常水平,零售投资者参与度也较今夏早些时候明显降温,此前高度拥挤的"做多半导体、做空Mag 7"交易已基本被消化出清,整体持仓结构更为清晰。
与此同时,季节性因素正转向有利方向。历史数据显示,NDX在当前时间节点后往往倾向于走强,7月通常是逼空行情的高发月份。若零售资金的季节性流入在未来数周内开始回升,科技股的整体环境有望逐步改善。
03 AI需求质量存疑,资本循环性引发警惕
技术面的脆弱性与基本面的不确定性正在相互强化。据彭博报道,英伟达最新的融资讨论及战略投资动向,重新点燃了市场对AI建设周期循环性的担忧——即资本正在为购买AI硬件的客户提供融资,形成自我循环的资金闭环。
与此同时,超大规模云计算厂商(Hyperscalers)相对纳斯达克100指数的表现已大幅落后,据高盛数据,这一相对弱势已达到历史罕见的极端水平。据彭博及摩根大通数据,Mag 7资本支出与SOX指数之间的短期背离也已扩大至异常宽度,两者之间的裂口令市场对AI硬件需求的可持续性产生更多疑问。
04 韩国KOSPI走势引发历史联想,基本面支撑存在差异
在周边市场,KOSPI的强劲上涨引发了部分市场人士的警惕。
关键区别在于,当前这轮上涨拥有更为扎实的盈利基础——存储周期的复苏为韩国科技企业提供了实质性的业绩支撑。
但若市场情绪过度超前于基本面,历史经验提示的风险仍不容忽视。
05 多重变量交织,SOX支撑能否守住是关键
综合来看,当前半导体板块面临的是一个信号相互矛盾的复杂局面:技术面走弱、AI需求质量存疑、中国竞争加速,与持仓出清、季节性支撑、估值修正后的潜在吸引力并存。
科技波动率方面,VXN/VIX比率虽已从近期高位回落,但仍处于显示科技股压力偏高的区间。
当前局面的核心变量在于SOX能否守住11,200点支撑。若该水平失守,下一个有意义的支撑将是200日均线;若守住并企稳,季节性资金回流与持仓出清后的轻盈结构,或将为科技股提供一次修复窗口。
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本文来自微信公众号“华尔街见闻Max”,作者:卜淑情 李丹
