国际货币基金组织（IMF）发布了对代币化领域的最新评估，预测金融债权的链上表征将快速扩张，同时警告这种转变可能重构全球金融体系并引入新的系统性脆弱性。
IMF指出传统处置工具的局限性
在周三发布的简报中，IMF将代币化描述为不仅是一项技术创新：它代表着一场制度变革。
IMF表示，通过将货币、证券和衍生品转换为记录在共享账本上的可编程数字代币，代币化改变了债权的创建、转移和结算方式。
简报称，这种变化既带来了效率提升的潜力，也存在对现有监管和危机管理框架造成重大破坏的风险。
IMF的一个核心关切是，代币化金融无法完全契合当前处置制度所依赖的、以国家为界的法律和监督结构。
传统的危机管理工具依赖于对机构、基础设施和资产的司法控制。相比之下，IMF描述代币化系统能够以“机器速度”跨多个管辖区执行交易。
IMF警告称，当局可能因此缺乏足够的杠杆来遏制压力，因为在代币化环境中，关键控制点可能在于治理密钥、共识机制或智能合约的逻辑，而非位于国家境内的实体。
应对“代币化风险”的五点路线图
为解决这些所谓的代币化挑战，IMF提出了一项它称之为“连贯的政策路线图”，该路线图围绕五个支柱构建，以应对代币化基础设施所创造的信任与风险的新分配。
首先，基金组织声称结算应锚定在安全的货币形式上：系统重要性代币化交易必须最终以最大限度降低信用和流动性风险的资产进行结算。
其次，IMF敦促采用与“相同活动、相同风险、相同监管结果”原则一致的加密市场全球标准和建议，这与IMF和金融稳定委员会先前的工作相呼应。
第三，基金组织呼吁法律确定性：他们表示立法者和法院应澄清代币化行业的法律地位、所有权记录如何确立以及结算何时最终完成，确保法律框架与技术部署同步发展。
第四，IMF建议制定关于结算预期和最终性的通用标准，以及合作监督安排，以防止碎片化并管理跨境风险。
第五，流动性和危机管理框架必须适应连续、24/7全天候的自动化环境；中央银行和其他当局可能需要开发新工具或直接在代币化基础设施内运作，以保持其政策工具的有效性。
IMF认为，综合来看，这些措施将构成一个稳定高效代币化金融体系的支柱。基金组织指出，实施该路线图需要公共当局和跨辖区的私营部门参与者之间持续密切的合作。
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