Grayscale研究主管Zack Pandl在8月19日的一份分析报告中写道，美国拟议的资金募集规则可能会扩大公共区块链的活动范围，并指出以太坊、Solana和$BNB Chain是潜在受益者。在Grayscale这份关于“《加密货币资产监管条例》”的评估中，该提案与投资者对支持代币发行、稳定币和去中心化金融的区块链的更广泛兴趣联系了起来。
“美国证券交易委员会（SEC）提出了‘Reg Crypto’——一套旨在简化通过代币进行资金募集的规则，”Pandl在概述该提案对公共区块链网络的潜在影响时表示。他补充说：
“这种区块链应用场景一直受到监管不确定性的制约，但新的指导方针可能有助于释放并提升诸如以太坊、Solana和$BNB Chain等基础网络的价值。”
该分析涵盖了这些网络本身及其原生代币，同时任何潜在的利益都被描述为有条件的，而非有保证的。像以太坊这样的智能合约平台为数字资产和去中心化应用程序提供基础设施，从而扩展了加密货币的应用范围，使其超越了支付和价值储存。
SEC提案设定了两条募集路径
8月18日，美国证券交易委员会（SEC）提出了《加密货币资产监管条例》（Regulation Crypto Assets），旨在为某些与加密资产相关的投资合同建立特殊豁免。其中一条路径允许符合标准的发行人在四年内筹集至多500万美元，而第二条路径则允许在每12个月的期限内进行高达7500万美元的发行。拟议的7500万美元加密资产发行方案将附带更严格的信息披露和报告义务。
符合标准的发行人将需要向投资者提供描述性信息，而使用更广泛豁免条款的公司还必须提交财务报表和定期报告。根据SEC的《加密货币资产监管条例》提案，这两条路径仍将受联邦反欺诈和反操纵条款的约束。
拟议的有条件“安全港”是基于SEC在3月份对“加密资产”和“投资合同”概念的阐释。在某些条件下，加密资产可能不再被视为投资合同的标的，从而超出相关联邦证券法规的适用范围。
SEC代表将这种量身定制的豁免作为减少区块链开发者和代币发行人在美国境外开展业务动机的一种方式。SEC旨在将加密货币发行人带回美国市场的努力，反映了更广泛的政策转向，即旨在为数字资产业务建立明确的国内机制，同时保持对投资者的保护。
通过代币募集资金不同于代币化股票
拟议的体系涉及用于为区块链项目融资的新发行加密资产，而不是上市公司现有股份的数字表现形式。这些代币可以提供对网络、应用程序或服务的访问权，同时为其开发募集资本。
与为新资本募集而发行的代币不同，代币化股票可以使用各种所有权结构来代表上市公司现有股份或与之相关的区块链基础设施权益。这种结构决定了投资者的所有权权利以及适用的信息披露和证券法规要求。
此外，美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）正在协调对证券和衍生品市场的监管。SEC和CFTC的监管协调倡议旨在建立更清晰的管辖界限，并减少在两个市场运营的平台的重复合规要求，而SEC正在单独制定其通过代币募集资金的监管框架。
在解释发行量增加可能如何影响网络及其原生资产时，Pandl写道：
“如果新规则能够刺激更活跃的代币发行，将吸引更多的美国发行人和投资者进入网络，并可能为基础区块链及其原生代币（包括$ETH、$SOL和$BNB）带来价值回归。”
无论该提案的审议结果如何，评估$ETH、$SOL或$BNB的投资者仍将面临与加密货币交易和投资相关的风险。网络活动增加并不能保证代币价格上涨，最终要求也可能会在考虑公众意见和SEC审议后发生变化。
《加密货币资产监管条例》目前仍处于提案阶段，在SEC完成规则制定程序之前，无法确保任何提议方案符合监管要求。其最终影响将取决于最终的入选标准、发行人的参与度、投资者的需求以及选择发行新代币的区块链网络。
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