原文作者:Nicky,Foresight News
8 月 12 日,据 CoinDesk 报道,富达正筹备为旗下 Fidelity Ethereum Fund(FETH)加入质押及季度现金分红机制。根据修订后的注册声明,该基金最多可质押 100% 的以太坊持仓,未设最低比例,同时保留部分 ETH 用于赎回和流动性需求。
方案显示,富达将保留 85% 的毛质押收益,其余 15% 分配给基金发起方、托管方及节点运营商,节点运营商包括 Blockdaemon、Figment 和 Galaxy。净质押收益将优先覆盖基金运营费用,剩余部分用于季度现金分红。富达表示,也可能出售部分 ETH 筹集分红资金。
FETH 是美国现货以太坊 ETF 中的重要产品之一。据 CoinGlass 数据,截至 8 月中旬,FETH 资产管理规模约 13.4 亿美元,在同类产品中排名第四。前三位分别是贝莱德旗下的 iShares Ethereum Trust ETF(ETHA)约 72.1 亿美元,灰度以太坊质押 ETF(ETHE)约 34.6 亿美元,灰度以太坊质押迷你 ETF(ETH)约 12.7 亿美元。
富达此举并非行业先例。此前,灰度、21Shares 已为旗下以太坊基金加入质押功能,贝莱德则选择推出独立的质押产品 iShares Staked Ethereum Trust ETF(ETHB)。据灰度官方数据显示,其 ETHE 当前毛质押收益率为 2.75%,净质押收益率为 2.11%,质押率约 80.51%,累计净美元奖励约 2730 万美元。
在已实现分红的产品中,ETHE 最新一期每股分红约 0.0217 美元,ETHB 每股分红约 0.0325 美元,分红频率多为月度或至少季度。ETH 迷你信托的净质押收益率约 2.59%,贝莱德 ETHB 的 30 日质押奖励率约 1.84%。
据以太坊官网数据显示,以太坊网络目前约有 4185 万枚 ETH 处于质押状态,占供应量的 33%,质押年化收益率约 2.6%。ETF 产品的净收益率通常低于这一水平,因为需扣除质押服务商分成和管理费用,且基金通常只质押部分资产以保留流动性缓冲。
以灰度 ETHE 为例,其毛收益率 2.75% 扣除约 23% 的赞助商和托管分成后,净收益率降至 2.11%。富达计划保留 85% 的毛收益,意味着投资者实际获得的净收益将取决于基金费用、质押比例和节点运营商表现,预计净收益率可能落在 1.5% 至 2% 区间。
FETH 成立于 2023 年 10 月,2024 年 7 月作为美国首批现货以太坊 ETF 在 Cboe BZX 交易所上市。FETH 的费用率为 0.25%,托管由富达数字资产负责。该基金自上市以来,一直以低费率和自托管优势参与市场竞争。
富达的入场可能进一步加剧以太坊 ETF 市场的头部聚集效应。目前已经提供质押收益的产品,如灰度、21Shares、贝莱德等均处于行业头部位置,具备较强的品牌认知和流动性优势。质押功能带来的额外收益使这些产品对投资者更具吸引力,资金可能加速从无质押收益的小型 ETF 流出。
类似情况已在比特币 ETF 市场发生。Hashdex 旗下比特币 ETF DEFI 因资产管理规模长期低迷,关闭前管理规模约 1470 万美元,于今年 8 月宣布清盘,成为美国首支清盘的现货比特币 ETF。以太坊 ETF 市场的竞争格局同样高度集中,据 CoinGlass 数据显示,当前以太坊 ETF 市场共有 12 支基金,总资金管理规模约 137.2 亿美元。前五大 ETF 资金管理规模约 134.8 亿美元,占整个市场的 98.25%。前五大产品占据了绝大部分市场份额,规模靠后的基金若无法提供差异化的收益功能,生存压力将进一步加大。
