作者:CryptoNarratives (Viktor)
编译:深潮 TechFlow
深潮导读:这份月度复盘把 2 月加密市场的关键走势全梳理了一遍:BTC 的$60k 极限反弹、伊朗被袭当日的恐慌与快速修复、ZRO 会议前后的预期博弈,以及熊市中横行的操控盘币种。信息量密集,适合作为理解当前市场结构的背景材料。
全文如下:
BTC 时间线
以下是 2 月的主要时间线:
黄金在 1 月末出现高点后大幅回调,从$5600 跌至$4400。底部出现在 2 月 2 日,随后两天内迅速反弹至$5100。白银也出现高点崩塌,于 2 月 6 日从$121 暴跌近 50%至$64。
BTC 以极度疲软的姿态开启 2 月,1 月最高触及$98k,2 月开盘$78k,4 天内跌至$70k,随后在 2 月 5 日单日从$70k 暴跌至$60k。
BTC 在$60k 位置强势反弹,不到一天便回到近$72k。这一完整走势划定了此后整个月的波动区间,基本在$60k 至$70k 之间。
第一周之后,BTC 全月大部分时间在$68k 附近震荡,仅有两段明显强势期:2 月 13-14 日和 2 月 25 日,这两个时间段各自出现了一些较强的山寨币行情。
2 月 27 日,BTC 因美国即将空袭伊朗的传言从$68k 跌至$65k,一天后攻击正式发生。实际消息落地后,BTC 从$65k 进一步跌至$62k,但全天持续被买盘承接,最终以接近$68k 收盘,也以此价格结束了整个月。同日,哈梅内伊的死讯被宣布,市场普遍将其解读为偏多信号(因为这意味着美国不太可能在这场冲突上投入过多资源)。
ZRO 会议
2 月山寨币中几乎唯一成气候的叙事,是 2 月 10 日的 LayerZero 大会。$ZRO 自年初以来便持续走强,主要是受这场活动预期驱动。我原本预判这是典型的利好兑现式卖出机会,但实际情况略有不同。
当天,一段宣布推出自有公链的视频提前泄露,引发消息卖出,一小时内暴跌约 20%,但这也标志着当日底部。当天晚些时候,官方正式宣布——确实是推出自有公链"Zero"——但同时带来了一批极具份量的合作伙伴公告,包括 Citadel Securities、Cathie Wood/ARK、DTCC 和 ICE。
结果是会议结束后一波强劲拉升,$ZRO 在 12 小时内涨幅约 45%,让大量"利好卖出党"措手不及。但随后......涨幅全部回吐,代币一路下滑至$1.5,这一价格目前看似形成较强支撑。
VVV 的异常强势
VVV 是 2 月表现最佳的"非骗局"代币,从底部$1.65 涨至月末$5.5(3 月 2 日进一步挤压至$8)。催化剂之一是其作为 AI、隐私与加密交叉领域的正规项目,底部估值低于$100M;另一方面,它也受益于 OpenClaw 的带动,因为 OpenClaw 直到昨天还在其文档中将 Venice 作为推荐模型供应商。
(我倾向于认为它在 3 月初$8.4 的挤压处见顶,但我可能是错的)
2 月末还有几只 AI 代币短暂觉醒,$SAHARA 单日挤压 +70%,$GRASS 在 4 天内也涨了 +70%。
骗局币的丰收月:$PIPPIN、$SIREN、$POWER
熊市似乎为骗局币提供了绝佳生存土壤。2 月,老牌 AI Meme 币$PIPPIN 卷土重来——其供应量已被某个实体完全锁定,走势是典型的人为操控。月初时$PIPPIN 稳在$180M 市值,此前已经历 4 天 70%的暴跌,从 2 月 8 日开始强势拉升,7 天内上涨 +315%,创下$750M 市值新高,随后回落至$500M,再度冲至$900M 新高。奇怪的是,它的资金费率已不再为负值,这让它成为一个比以往风险相对较低的骗局币空头标的。即便如此,我也不会对它突破$1bn 市值感到意外。
$POWER 是 2 月新冒出的操控盘之一,从底部到顶部涨幅 12 倍,挤压至$2.3bn FDV,资金费率极度为负。做空这个请务必非常谨慎。
另一个值得关注的走势是$SIREN,这个 BSC 骗局 Meme 币于 2 月 8 日上演了一日拉高出货——从$100M 市值冲至$400M 再跌回$100M——随后在整个 2 月剩余时间内缓慢攀升至新高,最终在$600M 市值处完成一次大幅挤压。
还值得一提的是$BULLA,1 月末涨了 13 倍,随后于 2 月 1 日单日暴跌 95%,从$450M FDV 跌至$25M FDV。$ARC 从$40M 涨至$130M 后也经历了 80%的崩塌。
熊市行情特征
我们处于熊市环境:大多数山寨币的看多行情都是短期挤压,随后迅速回吐。以下是 2 月出现此类行为的代币:ZK ZIL LA NIL SONIC DYM ME MOVE 0G INIT RPL ESP AZTEC BIO AGLD SAHARA。这些行情通常在单日内发生 +50%至 +100%的涨幅,伴随负资金费率(令空头难以操作),随后在数日内重新走弱。
除暴跌后的反弹外,山寨币只有两段短暂强势期。第一段是 2 月 13-15 日,由 Meme 币(USELESS+50%、PEPE+35%)和 AI 代币($TAO+35%、$VVV+150%、VIRTUAL+25%)领涨。第二段发生在 2 月 25 日,极为短暂,纯粹是对"已死"大市值币的空头挤压,这些代币当日涨幅 +25%至 +30%(DOT NEAR UNI APT FIL TIA......)。
$HYPE 与永续 DEX 板块
$HYPE 以强势姿态结束 1 月,单日从$22 拉升至$34,这股强势延续至 2 月初。它于 2 月 3 日涨至$38,是 2 月 5 日全市场暴跌和爆仓级联日表现最强的代币。强势程度可见一斑——2 月 6 日它几乎触及$37,仿佛全市场的暴跌对 HYPE 根本没有发生——但这也标志着其相对于山寨币市场的顶部。此后 20 天里,它略微跑输山寨币市场,回落至$26。
2 月初 $HYPE 强势的原因之一是 Multicoin 在数日内大量买入,HSI/PURR(HYPE 的 DAT)也在持续积累。
在永续 DEX 板块,$LIT 在 2 月表现依然极度疲软,目前以$1.3 作为支撑,已经测试了四五次。
$ASTER 在 2 月 5 日暴跌后出现强劲反弹,从接近$0.4 的底部涨至$0.7,随后在整个 2 月剩余时间内奇怪地维持在$0.7 横盘。它有一个看多催化剂:3 月将推出自有 L1/公链。
Uniswap x 贝莱德
2 月 11 日,Uniswap 宣布与贝莱德合作,为后者的 BUIDL 产品提供流动性,并同时宣布贝莱德直接投资$UNI 代币(金额未披露)。市场反应极为强烈,$UNI 在 10 分钟内涨幅 +40%——对一个 FDV 超$30 亿的代币来说相当惊人。但随后 10 小时内涨幅全部回吐,典型的熊市拉高出货。
Aave 在 2 月经历了一段舆论风波。2 月 20 日,BGD Labs 宣布退出 Aave DAO,原因是与 V4 战略存在分歧,这引发$AAVE 下跌 8%。月末,Aave 生态的知名人物 Marc Zeller 撰文批评 Aave Labs,将其定性为实质上的利益抽取方,导致代币进一步走弱。
对 Aave 格外不利的是,其主要竞争对手$MORPHO 在 2026 年表现强劲,2 月涨幅接近 +75%。目前两个代币的 FDV 已基本持平,约为$2bn。
2 月其他重要事件
2 月 18 日,Base 宣布将从 Optimism 技术栈转向自建。这对$OP 是毁灭性打击,4 天内下跌 40%。$ARB 因相关性也受到拖累,目前 FDV"仅"$1bn,较历史高点跌去 96%($OP 跌去 97%)。
2 月 11 日,$BERA 出现极强的空头挤压,8 小时内涨幅 +160%,现货与期货价格偏差也达到极端水平(15%的差距)。这是一个走势怪异的代币,大多数时候会大幅跑输市场,但偶尔会出现非常强烈的随机挤压,上个月已经出现过 5 天 2 倍涨幅的情况。
2 月 18 日,$WLFI 突然无明显原因上涨 +30%,同时持仓量(OI)增加接近$100M——这可能意味着某单一实体通过做多$100M 的$WLFI 拉动了价格。随后价格在此处见顶,已从高点下跌约 20%,此后再无任何新消息。这个实体的操作相当奇怪,我预计$WLFI 在未来几个月会跌得更低。
2026 年 2 月末,Terraform Labs 的破产财产在曼哈顿联邦法院起诉 Jane Street,指控其在 2022 年 Terra 崩盘期间利用非公开信息,在关键 UST 流动性事件前进行交易。消息发出后数日内,$LUNC 涨幅 +35%。
$ZEC 仍在消化 2025 年第四季度的大涨行情,整体处于跑输状态,但偶尔也会出现强力挤压,如 2 月 13-14 日的 +45%。我认为它相当可能在未来几个月跌至$150 甚至$100。
$HNT 在 2 月出现了强劲的 2 倍行情,这究竟是一只遭受过度增发的资产的死猫反弹,还是这个 DePIN 代币终于跌到足够便宜成为值得买入的标的?
和上个月一样,$STABLE 持续以供应量被锁定的姿态交易,从$1.6bn FDV 的局部底部上涨 +144%,创下接近$4bn FDV 的新高。DegenSpartan 也在一篇文章中为其站台,鉴于 DegenSpartan 这段时间鲜少公开发声,这一背书相当看多。
$BCH 是个奇怪的代币,它相对 BTC 持续上涨(跑赢 40%)长达 22 天,随后突然逆转,在不到一周内回吐全部超额收益。由于"抗量子"叙事以及 2025 年初以来的整体强势,许多人变得对 BCH 看多,但现在看起来,确实是某个持有大量 BCH 的实体决定出货,正在持续不断地 TWAP 卖出。
Robinhood 在 2 月上线了两只山寨币:$SNX(2 月 19 日)和$CC。$CC 几乎没有反应,但$SNX 因此在数日内上涨 +42%。Upbit 上市对代币依然是极强的催化剂,$AZTEC(+70%)、$ESP(+100%)和$SKR(+40%)都出现了这一情况,并且上市后数小时内资金费率均极度为负。$BIRB 于 2 月 3 日在 Bithumb 上市后也出现了 2 倍涨幅。
2 月值得关注的两个 TGE 是$AZTEC 和$ESP(Espresso)。两者的交易估值相当低(FDV 均低于$500M,几个月前这类项目轻松能达到$1bn+FDV),这表明山寨币溢价正在缓慢重新定价下移。不过$ESP 走势较强,2 月底部至顶部涨幅达 +280%。
Polymarket 宣布与 Kaito 合作推出注意力市场,消息发布后$KAITO 在 3 分钟内上涨 +13%,一小时内全部回吐。
