随着持有者表现出有限的出售意愿，以太坊交易所供应量持续减少，这表明市场更倾向于长期持仓而非短期抛售。
这一转变发生在以太坊基金会正式结束所有代币解锁的一个月零八天后。根据DeFiLlama数据，期间基金会向市场抛售了价值196万美元的以太坊[ETH]。
结合不断变化的投资者行为，这种供应端动态表明截至发稿时，市场对以太坊正形成长期看涨预期。
尽管ETH价格短期内反应平淡——持续横盘且较近日日高点下跌5.47%——但底层数据揭示了该资产潜在的中长期走势。
质押ETH量创历史新高
以太坊可交易供应萎缩的最明确证据来自质押总价值的持续增长。
该指标反映锁定在存款智能合约中的ETH，因此无法在交易所进行活跃交易。
CryptoQuant数据显示，存入质押合约的ETH量已达到3725万枚的历史新高，价值约733.5亿美元。这些代币实际上已退出短期市场流通。
自2月1日至今，质押合约新增超过41万枚ETH，按当前价格计算约合8.08亿美元。
若此趋势持续，质押量在未来数周可能进一步攀升。
资本收缩与可及性降低的市场影响显而易见——当需求最终上升时，流动性减少会放大价格波动，因为每个可用单位资产变得更为昂贵。
目前ETH需求相对疲软，价格仍在2000美元关口下方交易。
因此，供应收缩更可能在中长期影响价格走势，特别是在需求增强和市场情绪转向看涨之后。
供应端协同证据
质押增长并非预示市场供应减少的唯一指标。交易所的投资者行为也明显倾向于持币而非抛售。
向交易所存入资金的存款地址数量急剧下降。
通常，交易所存款减少表明投资者选择持币或将资产转移至冷钱包，而非准备出售。
CryptoQuant数据显示ETH存款地址已降至约4000个——上次出现该水平是在2017年。虽然当时伴随价格上涨，但当前市场环境不同，该指标需结合当下宏观背景解读。
与此同时，以太坊交易所储备量下降。交易所储备减少表明可供公开市场抛售的ETH数量缩减。
截至发稿，交易所持有的ETH介于1618万至1619万枚之间，这是自2月11日储备量开始上升以来的首次下降。这表明投资者正积极从交易所提现资产，而非准备抛售。
需求仍是关键变量
虽然供应收缩日益明显，但需求仍是关键制衡因素。最直接的衡量标准来自中心化交易所的现货市场活动。
每日净买入压力已减弱。2月1日，现货投资者累计买入约4.12亿美元的ETH。该数值持续下降，到2月12日仅剩5681万美元。
但2月15日成为例外。当日现货购买量激增至约4.7384亿美元，创下该期间最大单日流入记录。
每日净流入的持续增长——而非孤立峰值——才能预示更强劲需求，为价格上涨提供更有利背景。
目前买家较好地吸收了抛压，但需要更持续稳定的资金流入才能实质性扭转势头，支撑更强劲的价格趋势。
核心摘要
- 以太坊[ETH]质押量创3725万枚历史记录，交易所储备降至约1618万枚
- 现货需求仍不稳定。2月1日净流入4.12亿美元后，至2月12日降至5681万美元，2月15日出现4.7384亿美元的峰值
