Tokenomist最新数据显示，尽管早期备受炒作，但TRUMP和MELANIA等第一季度推出的代币正面临巨大的下行压力。该数据对比了发行价与当前流通供应量及市场表现。
在所有监测案例中，自发行以来流通量急剧扩张，价格暴跌幅度介于86%至99%之间。
大规模增发，价格崩盘
该报告强调了一批新发行资产流通量的急剧增加，包括Official Trump、Melania、Layer、Plume、GoPlus Security和Bubblemaps。
在大多数情况下，流通量在三个月内翻倍，给二级市场带来持续的抛售压力，导致供应量冲击。
例如：
- Layer的流通量从21%增至31%，价格下跌99.7%
- Melania的流通量从25%扩大至55%，价格下跌98%
- GoPlus Security的流通量从15%增至29%，价格下跌92%
- Plume的流通量从20%增至33%，价格下跌86%
尽管各项目情况不同，但市场反应遵循相似模式：大量代币增发结合流动性不足，导致价格被迫在更低水平进行发现。
流动性集中流向主流资产
近几个月资金广泛轮动至比特币、以太坊和现实世界资产（RWA）代币，使得规模较小的新发行项目面临流动性短缺。
随着资金向主流资产和RWA倾斜，新代币缺乏结构性需求来吸收新增供应。
这种模式在流动性趋于保守、零售参与度下降的阶段十分典型。
在此环境下，代币释放机制比项目基本面更重要，即便是真实用例也可能无法保护代币免受供应量冲击。
表面需求不足为凭
GoPlus Security作为与有实际价值的网络安全基础设施相关的代币尤为突出，但其价格仍较发行价下跌超92%。
数据印证了过往周期中一贯的主题：当代币经济学对持有者不利时，实际效用并不总能转化为代币价值。
市场观察者将代币设计、解锁时间表和发行后流通量的急剧增加视为这些下跌的主要驱动因素，而非单纯的项目质量。
最终结论
- 代币设计仍是决定后期价格行为的最关键因素之一。
- 除非新项目优先考虑可持续的代币释放和更严格的供应控制，否则新发行资产很可能持续容易受到供应量冲击和长期价格抑制的影响。
