美国参议员可能即将公布一项旨在解决加密货币稳定币收益争议的"妥协草案"，该草案将纳入即将推出的CLARITY法案。
加密货币立法新进展
北卡罗来纳州共和党参议员汤姆·蒂利斯本周一表示，他计划在本周公布草案协议，以打破银行与加密公司在稳定币收益问题上的僵局。据Politico报道，他一直在与马里兰州民主党参议员安吉拉·奥斯布鲁克斯合作起草新的CLARITY法案文本，旨在最终解决加密公司能否为闲置稳定币持仓支付利息的问题。
报道称，草案文本已同时与银行团体和加密公司分享。报告指出银行仍反对关键条款，蒂利斯也为修改留出了空间。
这项旷日持久的收益争议是阻碍具有里程碑意义的CLARITY法案在参议院通过的主要障碍，尽管众议院去年已通过其版本。虽然去年通过的GENIUS法案禁止稳定币发行商直接向持有者支付利息，但仍允许交易所等第三方平台提供收益。
本月初，Coinbase首席法务官保罗·格鲁瓦尔曾表示，参议院谈判代表已"非常接近"就CLARITY法案最具争议的加密问题——稳定币收益达成协议。
稳定币收益之争
需要明确的是，争议的核心在于生息稳定币直接与传统银行存款竞争：它们提供美元计价资产，可即时链上转移的同时还能支付可观收益，这使其成为储蓄和货币市场账户的强大替代品。
银行担忧这可能导致存款流失——这些存款正是其贷款和投资活动的资金来源，尤其可能流失年轻化和数字化原生客户群体，这些群体更倾向于以代币化形式持有资产。因此银行推动对稳定币持有者的类利息支付实施严格限制或彻底禁止，主张此类产品应参照银行业监管，并认为不受约束的收益可能破坏金融稳定性及其核心资金基础。
然而从加密行业视角，闲置稳定币余额产生收益被视为基本功能：这是交易所和DeFi平台吸引和留住用户的主要方式之一，通过将闲置现金转化为创收产品。这些收益有助于区分链上美元与传统银行账户，支持代币激励计划，并深化借贷市场、永续合约和自动化做市商的流动性。
对多数平台而言，切断或严格限制稳定币收益将冲击其核心商业模式，削弱DeFi生态整合，并难以与允许收益的境外司法管辖区争夺全球资本——这些资本仅需点击几下即可转移。
对市场的影响
近期政策走向似乎倾向于禁止闲置余额的"被动"收益，但允许与支付、转账等"主动使用"行为挂钩的奖励。蒂利斯的妥协草案旨在围绕此原则进行规范，明确禁止性利息与允许的活动型奖励之间的界限。
美国对稳定币收益的界定将影响美元与外国央行数字货币（CBDC）及仍提供收益的离岸稳定币平台的竞争力。美国交易所可能需转向基于活动的"奖励"机制，而离岸平台或吸引追求收益的资本。
最终文本将深刻影响稳定币年化收益率、流动性以及专业交易员存放闲置资金的选择。
截至撰稿时，BTC日线交易价格突破7.4万美元。来源：Tradingview上的BTCUSDT图表
封面图片来自Perplexity。BTCUSDT图表来自Tradingview。
