美国商品期货交易委员会[CFTC]已下令事件合约交易平台Kalshi必须兑现涉及密歇根州居民参与的某些事件合约。该委员会认为，各州无权强迫受联邦监管的衍生品交易所取消已执行的交易。
这一决定是在该监管机构行使紧急授权，暂缓执行一项紧急规则之后作出的。Kalshi提出此项规则，旨在回应密歇根州法院要求其撤销某些先前已执行交易的一项命令。
CFTC阻止Kalshi的紧急规则
据CFTC称，Kalshi于7月14日提交了一项紧急规则，该规则将强制清算密歇根州用户持有的某些事件合约。此前，州法院下令这些交易需被“作废、取消并退款”。
作为回应，该委员会暂缓了该拟议规则。在审查此事期间，委员会指示Kalshi根据其正常操作程序履行受影响交易的结算。
此次争议源于密歇根州法院于6月29日发布的临时限制令，该命令禁止Kalshi为密歇根州居民提供被该州视为互联网体育博彩的服务。
法院随后澄清，某些现有交易应被撤销，这促使Kalshi寻求监管机构紧急批准，以修改其市场规则。
监管机构警告勿撤销已完成的交易
CFTC表示，允许已执行的衍生品合约被取消，将损害市场参与者对受监管市场的信心。同时，这会威胁到价格发现和有序交易所需的确定性。
在其命令中，该委员会表示，强迫交易所撤销已完成的交易，可能会造成更广泛的市场扭曲，损害市场参与者的信心，并可能影响相关衍生品市场的整体定价。
该委员会认为，合约的确定性对于美国衍生品市场的正常运作至关重要。
CFTC主席迈克尔·塞利格也对州法院的干预提出了批评。
“一个州不能强迫指定合约市场违反其义务，联邦法律也不允许指定合约市场歧视某个州的居民，”塞利格说。
他补充说，取消已完成的交易有可能破坏合约的确定性，并且该委员会“不会允许各州或州法院胁迫注册实体违反《商品交易法》和CFTC法规”。
决定凸显更广泛的管辖权之争
CFTC将此案定性为其捍卫对联邦监管衍生品市场专属管辖权更广泛努力的一部分。
该机构指出，密歇根州是首个寻求取消先前已执行衍生品交易的州。它表示，该委员会已经在其他几个州针对试图监管CFTC所监督市场的行为提起了诉讼或提交了法庭之友简报。
这些州包括亚利桑那州、康涅狄格州、伊利诺伊州、肯塔基州、明尼苏达州、新墨西哥州、纽约州、罗德岛州、威斯康星州和马萨诸塞州。
该委员会表示，其紧急干预旨在维护市场完整性，同时审查Kalshi提议的紧急规则。委员会强调，已执行的交易应继续按正常业务流程进行结算。
最终摘要
- CFTC已暂缓Kalshi的紧急规则，并命令该交易所必须兑现涉及密歇根州居民的已执行交易。
- 该监管机构认为，各州无权要求受联邦监管的衍生品交易所撤销已完成的交易。它警告称，这样做将破坏市场确定性和价格发现功能。
