市场分析新聞

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对话 NDV 创始人 Jason Huang：戳破 AI 泡沫与微策略神话，寻找加密市场的终极底牌

本期播客邀请NDV创始人Jason Huang，探讨近期比特币下跌、市场风险与行业机会。Jason认为本轮下跌前半段源于比特币四年周期的惯性抛压，近期则叠加了美股回调、流动性收缩及微策略（MSTR）债务压力。他指出微策略卖出少量比特币是迫于现金流压力，市场担忧其后续大量抛售而“抢跑”，导致下跌加剧。目前市场尚未见底，真正的熊底往往需要类似FTX级别的标志性风险事件引发普遍绝望。投资方面，Jason管理的基金今年收益约20%+，跑赢比特币。他未参与AI股票，因自认缺乏硬件链研究优势，并指出半导体等AI交易已非常拥挤。他看好大宗商品通胀逻辑，布局了石油、黄金等。同时，他长期看好加密领域的稳定币，认为其是明确且有巨大渗透空间的创新。对于后市，Jason对比特币持谨慎态度，认为可能先大跌后反弹，4.8万美元未必是底；对以太坊则非常不看好。他强调应等待市场出现恐慌性出清的标志事件，在极度悲观时基于长期渗透率逻辑布局，并建议投资者在底部区域减少盯盘，避免情绪干扰。

链捕手06/24 01:35

对话 NDV 创始人 Jason Huang：戳破 AI 泡沫与微策略神话，寻找加密市场的终极底牌

链捕手06/24 01:35

美股潮向（6 月 24 日）：韩股暴跌搅动全球芯片，美光跌逾 10%，长期供给确定性遭“硬考”

6月24日，韩国KOSPI指数因SK海力士可能放缓HBM4扩产的传闻暴跌10%，并迅速波及全球芯片股。美股芯片板块遭遇重挫，美光股价跌超13%，闪迪、西部数据、英伟达、AMD等主要芯片公司均大幅下跌，费城半导体指数收跌7.87%，纳指跌2.21%。防御性板块如IBM、沃尔玛则相对抗跌。此次市场动荡的核心在于对AI基础设施周期确定性的重新评估。传闻触发了市场对存储芯片产能过度乐观预期的担忧，质疑AI资本支出增速的可持续性。美光从“AI基础设施保障”被重新定价为周期品，凸显市场情绪的转变。宏观层面，市场关注即将公布的美国PCE通胀数据以及美光财报。PCE数据可能影响美联储加息预期，而美光财报中关于HBM毛利率及未来产能的指引将成为关键，任何保守表态都可能引发进一步下跌。此外，地缘政治风险溢价消退，油价承压。整体来看，此次下跌标志着AI板块从狂热进入理性定价阶段，市场焦点从短期需求转向对长期供给确定性的严峻考验。

marsbit06/24 01:28

美股潮向（6 月 24 日）：韩股暴跌搅动全球芯片，美光跌逾 10%，长期供给确定性遭“硬考”

marsbit06/24 01:28

沃什首次主持FOMC：美联储少给利率指引，美债要更贵了吗？

美联储新任主席凯文·沃什在首次主持FOMC会议时，改变了沟通方式：维持利率不变，但删除了部分前瞻指引，且本人未提交点阵图预测。此举减少了市场判断利率走向的关键路标。债券市场对此反应直接，担忧政策不确定性将推高收益率以补偿风险。会后短期美债收益率升至多月高位，显示市场正在消化更模糊的政策信号。尽管长端收益率受多重因素影响，但美联储减少指引可能放大市场对各类数据的解读和波动。沃什此举意在打破美联储与市场之间形成的“回音室”效应，希望市场更多基于独立经济判断而非央行暗示进行交易。部分投资者认为这有助于抑制投机，但也可能增加交易难度和事件风险。前瞻指引和点阵图是危机后为刺激经济引入的工具。在当前利率较高、通胀压力犹存的背景下，沃什正重新审视这些工具，旨在为美联储保留更多政策灵活性。未来改革进程将决定债券市场是否将长期面对一个“路标更少”的美联储。

marsbit06/23 10:31

marsbit06/23 10:31

美联储主席凯文·沃什将于7月14日就加息辩论出席国会听证

美联储主席凯文·沃什将于7月14日出席美国众议院金融服务委员会的听证会，向国会首次评估美联储的货币政策。此次听证会正值联邦公开市场委员会会议前夕，投资者密切关注其证词，以获取有关通胀状况与利率政策的线索。当前，投资者和政策制定者的焦点已转向个人消费支出价格指数，这是美联储衡量通胀的关键指标。分析师预计5月份PCE通胀环比上涨0.5%。近期的通胀预测已促使部分金融机构调整政策展望，例如美国银行目前预测美联储将在9月、10月和12月的会议上各加息25个基点，这与早前认为今年政策将保持不变的预测形成对比。市场预测显示，对美联储7月加息的预期概率约为25%，但9月加息的可能性已超过50%。尽管市场普遍预期7月会议不会采取行动，但对下半年利率走高的定价正在增加。在沃什准备国会作证之际，市场持续聚焦通胀趋势、经济数据及利率预期，以判断未来的政策路径。

TheNewsCrypto06/23 10:10

TheNewsCrypto06/23 10:10

日韩股市“黑色星期二”：韩股熔断，日经重挫，AI热潮迎来阶段性调整

6月23日，亚洲股市经历剧烈震荡，韩国综合股价指数（KOSPI）盘中暴跌超8%触发熔断，最终收盘大跌近10%，创年内第三大单日跌幅。日本日经225指数也下跌约3.5%，结束八连涨。科技股尤其是半导体板块成为重灾区，三星电子、SK海力士等权重股领跌。此次大跌是多重因素叠加的结果。直接诱因是美股科技股隔夜弱势及市场累积的丰厚获利盘集中了结。宏观层面，美国强劲的就业数据强化了美联储维持高利率甚至加息的预期，推高美债收益率，打压了全球成长股。结构性风险上，韩股高度依赖少数半导体巨头，外资持续流出也加剧了抛压。同时，SK海力士调整AI芯片产能配置的消息也引发了市场对HBM短期供需的担忧。展望未来，市场短期波动性仍将较高，走势取决于美股表现及美联储政策信号。但中长期来看，全球AI资本开支高速增长的底层逻辑未变，韩国在HBM等关键领域优势稳固，相关巨头长期订单饱满。此次阶段性调整或为优质资产提供了布局机会，AI长期叙事依然具备韧性。

Odaily星球日报06/23 09:56

Odaily星球日报06/23 09:56

研报解读：Kyber 延迟撕裂 NVIDIA 供应链，PCB 链上赢家只有这几个

杰富瑞发布报告，维持英伟达买入评级，目标价300美元，但指出其AI服务器PCB供应链将受冲击。关键背板产品Kyber大概率延迟至2028年或取消，导致2027/28年全球AI PCB及覆铜板市场规模预期下调。该调整重塑了供应链格局：PCB制造商（尤其中游厂商）面临订单与竞争压力；上游材料商（如玻纤布、覆铜板）因供应紧张、定价权强而受益；铜缆厂商因技术替代风险推迟而获得喘息之机。报告强调，Kyber延迟是规格升级节奏变化而非需求消失，高端材料升级趋势不变。投资逻辑聚焦高附加值与供应瓶颈环节：上游材料 > 英伟达 > 铜缆 > PCB下游制造。英伟达核心竞争力和AI服务器增长前景未受影响，目标价基于长期AI需求确定性。

marsbit06/23 09:52

研报解读：Kyber 延迟撕裂 NVIDIA 供应链，PCB 链上赢家只有这几个

marsbit06/23 09:52

为什么英伟达发债就没事，SpaceX 发债就暴跌了

文章探讨了SpaceX在IPO后推进债券融资导致股价承压，而英伟达同期发债却获市场积极响应的现象。核心原因在于两家公司所处叙事阶段的差异：英伟达的AI需求已转化为可验证的收入和利润，发债被视为锁定长期资本、放大增长曲线；而SpaceX虽拥有Starlink这一现金流引擎，但其估值还包含Starship、卫星网络、火星运输等尚未完全商业化的重资本长期项目。市场将SpaceX发债视为触发器，重新审视其未来巨额资本开支能否被现有业务的盈利所覆盖。关键在于，投资者更看重故事转化为收入、利润和自由现金流的速度。SpaceX的股价修复取决于Starlink的利润增长能否清晰覆盖其他项目的资本消耗，以及Starship等关键技术的商业化验证进展。

marsbit06/23 09:32

marsbit06/23 09:32

靠 ChatGPT 聊出来的 STRC 发行价，真会陷入死亡螺旋吗？

STRC是Strategy公司发行的优先股，设计初衷为稳定在100美元面值交易。但自2025年7月底推出以来，其价格已深陷折价，最低跌至82.53美元，当前约88.59美元，折价导致其有效收益率攀升至近13%。该金融产品的结构由Strategy联合创始人Michael Saylor透露是与AI（如ChatGPT）反复讨论设计的，目标是创建“每月派息、价格稳定在100美元”的优先股，AI反馈此结构合法但前所未有。目前，STRC面临的核心争议在于其运转模式是否构成“死亡螺旋”或庞氏骗局。看空方（如经济学家Peter Schiff）认为，其依赖持续发行新股或出售比特币来支付股息，价格下跌会自动触发更高的股息率，从而加重现金负担，形成恶性循环。为支付股息，Strategy已出售了少量比特币（32枚）。看多方（如Strategy比特币策略主管Jesse Myers）则认为，当前抛售主要源于投资者杠杆被迫平仓，并非基本面崩溃。他指出，公司现有储备足以支付STRC股息长达32年，且仍有多种融资手段备用。公司近期将STRC派息频率从每月改为半月。关键观察点在于6月30日，届时将根据月均价格自动调整股息率。若均价低于95美元，机制建议再次加息，这可能进一步考验Strategy的支付能力与市场信心。市场分歧的焦点在于：STRC的困境是暂时性的杠杆出清，还是其结构内在缺陷导致的不可持续。答案将取决于STRC价格能否回升，以及Strategy未来是否能在不大量出售比特币的情况下持续履行股息义务。

链捕手06/23 09:32

链捕手06/23 09:32

“空头”末日预言：AI“强弩之末”，美股最快Q3见顶，跌幅30-50%

两位资深宏观投资人——“新债王”Jeffrey Gundlach与“股市先知”Felix Zulauf——发出警告：由AI驱动的美股上行周期已近尾声，市场最快可能在今年第三季度见顶，随后将迎来基于经济衰退和估值收缩的熊市，跌幅或达30%至50%。他们认为，当前美股过度集中于少数AI巨头，半导体等关键指标已显疲态，预示着狂热将尽。同时，美国面临严峻的结构性财政问题，即便经济衰退，长期国债收益率也可能因巨额赤字而居高不下，甚至不排除未来实施收益率曲线控制或进行债务重组。两位专家特别指出，规模庞大的私募信贷市场存在严重隐患，包括评级造假、流动性幻觉和估值混乱，其状况堪比2007年金融危机前夜。一旦经济转向，风险将全面暴露。值得注意的是，AI热潮的持续高度依赖融资环境，而高利率将同时挤压科技企业的现金流和低评级企业的再融资能力，形成连锁反应。最后，他们判断美元的强势周期可能即将结束，美股相对于全球市场的长期领先优势也将减弱。

marsbit06/23 09:08

marsbit06/23 09:08

SPCX盘前跌破150美元上市价，但你先别着急抄

SpaceX（股票代码SPCX）股价近期连续下跌，已跌破150美元的上市开盘价，可能导致二级市场投资者被套。直接导火索是公司宣布启动可能高达200亿美元的债券发行，引发市场对其现金流和烧钱速度的担忧。股价下跌也受累于全球AI概念股普遍回调，投资者对AI基础设施巨额投入的商业回报周期感到忧虑。此前推动股价上涨的散户买盘已显露疲态，期权市场情绪转向中性偏空。尽管未来有纳入纳斯达克100指数的潜在利好，但市场更关注即将到来的大量股权解锁可能带来的抛压。目前空方观点占主导，认为此前股价脱离基本面、估值已充分反映未来增长，当前回调是做空工具补齐后的结果。不过，ARK Invest等机构仍坚定看多，并在下跌中持续加仓，看好其长期颠覆性创新。

Odaily星球日报06/23 08:53