美国经济暗流涌动。例如，美国总统特朗普突然取消对欧盟（EU）征收的10%关税，这似乎不仅仅是一个随意之举。
那么，是什么原因导致的？正如AMBCrypto所指出的，不断上升的美国国债收益率开始给债券市场带来压力，这是美国政府希望避免的，尤其是在中期选举临近之际。
尽管如此，尽管表面上听起来看涨，并且比特币[BTC]反弹了1.20%，但真正的突破似乎还很遥远。毕竟，压力才刚刚开始，分析师称之为“资本战争”。
欧洲的去美元化举措引发新的担忧
美国国债市场正面临前所未有的冲击。
多年来，亚洲和欧洲国家持有美国国债以获取收益，实质上提供了帮助美国资助其债务的资本。事实上，仅欧洲投资者就持有近2万亿美元的这些证券。
然而，这一趋势正在开始变化。最近，外国投资者开始抛售其国债持仓。例如，丹麦的美国国债敞口已降至90亿美元，为14年来的最低水平。
更广泛地说，抛售正在加速。据分析师称，欧洲抛售了1502亿美元的美国国债。与此同时，中国出售了1058亿美元，印度抛售了562亿美元，均创下多年新高。
在这种背景下，特朗普总统取消关税更像是应对这种压力的举措，因为抛售推高了收益率，30年期收益率跃升至接近5%，随后整个收益率曲线走强。
这为什么重要？美国的债务负担正在快速增长。约26%的39万亿美元联邦债务将在未来12个月内到期，随着收益率攀升，再融资成本变得高得多。
值得注意的是，分析师称此为“资本战争”，因为外国投资者退出为美国债务提供资金。对于风险资产，尤其是比特币，投资者似乎已经在考虑这场冲突的长期风险。
比特币显现谨慎迹象，投资者信心减弱
宏观波动继续影响投资者情绪。
最近的关税取消和特朗普总统对格陵兰岛的“非敌对”立场引发了风险偏好行动，向市场注入了500亿美元，其中约60%流入了比特币，推动了“BTC主导”的势头。
尽管如此，比特币的Coinbase溢价指数（CPI）仍为-0.1，表明美国投资者仍然谨慎。事实上，自10月份暴跌以来，该指数一直处于负值区域，表明信心尚未恢复。
历史上，比特币的牛市与CPI见顶同时发生，使其成为一个关键指标。目前，它显示BTC的牛市尚未被定价。自然，问题是，是什么让美国投资者保持谨慎？
这就是近期国债抛售的由来。随着金属一同上涨，外国投资者退出美国债务，这些“协调”行动显示了经济下面积聚的压力。
对投资者来说，这是一个保持观望的信号，而高收益债券看起来更具吸引力。因此，流入比特币的资金可能有限，在其势头得到控制之前，更广泛的信心需要恢复。
看涨黄金的预测将塑造比特币的轨迹
2026年甚至还没过一个月，投资者的偏好已经很明确。
随着美国赤字承压和持续的国债抛售，黄金等金属价格创下历史新高（迄今上涨12%），近期目标约为每盎司5000美元，因为投资者寻求抵御收益率上升的保护。
对于比特币来说，这种轮动已经将BTC/黄金比率推至两年低点，自2023年第四季度末以来首次跌破18盎司黄金，突显了资本如何转向避险资产。
尽管如此，分析师认为这仅仅是个开始。
例如，高盛已将年底黄金预测“上调”至每盎司5400美元，理由是需求增长。一个例子：自入侵乌克兰以来，俄罗斯从金价上涨中获得了超过2160亿美元的收益。
与此同时，印度的白银进口在过去四个月跃升至创纪录的59亿美元。简而言之，各国正在囤积金属，这一举动与其持续抛售美国国债的行动一致。
从技术上讲，这使得比特币/黄金比率面临更深层次崩盘的风险，因为宏观压力继续打压情绪，并将资本从风险资产驱向避险资产，限制了BTC的突破潜力。
在这种背景下，密切关注美国国债收益率至关重要。
最后思考
- 不断上升的国债收益率以及欧洲、中国和印度持续的抛售正在推动宏观压力，促使投资者转向避险资产。
- 这种转变限制了比特币的突破潜力，BTC/黄金比率面临风险，国债收益率成为需要关注的关键指标。
