Arthur Hayes 正将一场关于 Hyperliquid 的长期辩论转化为以价格计价的赌注，他押注 10 万美元，认为 HYPE 将在特定时间段内跑赢所有市值超过 10 亿美元的竞争币。
“既然 HYPE 很糟糕，Kyle Samani，我们来打个赌吧，” Hayes 在 X 上写道。“我赌从 2026 年 2 月 10 日 00:00 UTC 到 2026 年 7 月 31 日 00:00 UTC，$HYPE 在美元计价上的表现将超过 Coingecko 上任何市值 >10 亿美元的垃圾币。你选择你的冠军。输家向赢家指定的慈善机构捐赠 10 万美元。”
Hayes 的帖子是在 Multicoin Capital 联合创始人 Kyle Samani 的尖锐批评之后发布的，Samani 称 Hyperliquid “在大多数方面体现了加密领域的所有错误”，并列出了反对理由：“创始人 literally fled his home country to build, openly facilitates crime and terror, closed source, permissioned.”（创始人 literally 逃离祖国进行开发，公开助长犯罪与恐怖活动，闭源，需许可。）
Since $HYPE is bad @KyleSamani let’s make a bet.
I bet that from 00:00 UTC 10 Feb 2026 to 00:00 UTC 31 July 2026 $HYPE will out perform any shitcoin >$1bn mcap on coingecko in USD terms. You choose your champion.
Loser donates $100k to a charity of the winner’s choice. https://t.co/9n3TjxiRPk
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) February 8, 2026
Hyperliquid 为何可能更胜一筹
这场争论发生的同时，另有一系列看涨评论讨论了 Hyperliquid 通过 HIP-3 进军非加密衍生品领域，该产品线已开始上市股票和大宗商品永续合约。Blockworks 分析师 Shaunda Devens 的研究（由 Jon Charbonneau 分享）认为，HIP-3 已经在吸引纯加密流之外的实质性活动。
在 Devens 对 HIP-3 白银永续合约与 CME/COMEX 微型白银期货的分析中，Hyperliquid 更多地被定位为试图为传统标的资产建立一个全天候、订单驱动的衍生品市场，而非一个 meme 驱动的场所。报告指出，“TradFi 工具现在[占]该场所交易量的 31%”，且“每日名义价值超过 50 亿美元”，并将白银合约视为对这些市场在标的资产快速波动时能否保持稳定的压力测试。
报告称，“崩盘前，在主导永续合约流量的规模上，Hyperliquid 在订单簿顶部具有竞争力”，其引用数据为 2.4 个基点的中位数点差，而 COMEX 为 3 个基点，且中位数滑点与基准相比为 0.5 个基点。”但报告也强调了容量差距：Hyperliquid 在“±5 个基点内的容量约为 ~23 万美元，而 COMEX 约为 ~1300 万美元”，随着交易规模增大，这一差异变得重要。
在一次剧烈的白银抛售期间，这种权衡变得更加尖锐，报告称两个场所的性能都出现了下降，但 Hyperliquid 出现了更严重的执行偏差（heavier execution tail）。报告引用了一次与基准超过 400 个基点的短暂偏离，之后通过资金费率（funding）实现均值回归，并指出“Hyperliquid 上 1% 的交易成交价与中间价偏离 >50 个基点，而 COMEX 上则为零。”
Hayes 的赌注有效地重新构建了争议的焦点：不在于 Hyperliquid 在哲学上是“好”是“坏”，而在于其增长叙事——尤其是围绕提供 7x24 小时的非加密风险敞口——是否能转化为其代币相对于大型竞争币的优异表现。
如果未来六个月验证了 HIP-3 所蕴含的论点：为零售主导的资金流提供精准的执行、在传统场所关闭时提供连续交易、以及获得对周期敏感性较低的收入途径，那么 HYPE 的相对表现就成为一个简单的记分牌。如果没有，这个赌注则为批评者提供了一种高可见度的方式来测试市场是在为实质内容定价还是在为动量定价。
截至发稿时，HYPE 的交易价格为 32.275 美元。
