近期，华尔街对超威半导体（AMD）的目标价分歧明显扩大，最新预测从约450美元一直延伸至1250美元。如此悬殊的估值，反映出分析师对AI基础设施需求、数据中心产品及新合作能为AMD带来多少增长，存在截然不同的判断。
投资者可以将AMD加入观察名单或投资组合，持续关注其公允价值变化，也可以前往Simply Wall St社区查看其他投资者的观点。
华尔街怎么看AMD？
看多观点
过去几个月，Baird、瑞银、高盛、Cantor Fitzgerald和巴克莱等机构纷纷上调AMD目标价，最新预测集中在600至1250美元之间。
这些机构主要看好AMD在AI数据中心、机架级系统及智能体AI工作负载领域的发展机会。
美国银行、TD Cowen、瑞穗和富国银行重点关注AMD面向AI基础设施的CPU和GPU产品。多份研报提到，服务器CPU需求正在增强，搭载EPYC处理器的系统受到更多关注。对于希望减少对单一供应商依赖的大型云计算和AI客户而言，AMD正成为重要的替代选择。
杰富瑞、Roth Capital、瑞银和Benchmark则重点关注Helios机架级平台和Instinct AI GPU。微软、OpenAI、Meta及Anthropic已经披露的合作或采购承诺，成为这些机构上调AMD数据中心及AI业务预期的重要依据。
Argus、DA Davidson、摩根大通和Truist等机构还引用了AMD近期业绩及指引，认为第二季度营收增长、数据中心业务贡献，以及管理层公布的长期数据中心发展前景，都支持更高的估值。
谨慎观点
即使上调了目标价，部分分析师对AMD仍持谨慎态度。
摩根士丹利维持“持股观望”评级，摩根大通则维持“中性”评级。它们认为，AMD近期业绩大致符合市场预期，但公司指引未能完全达到部分买方机构的高期待。
富国银行等机构还指出，市场传闻中的谷歌与AMD在TPU设计方面的合作尚未得到确认。再加上供应紧张、投资者预期偏高，AMD未来究竟还有多少AI增长空间尚未反映在股价中，仍然存在争议。
Simply Wall St已提示AMD存在一项投资风险，投资者可进一步查看其可能带来的影响。
AMD近期有哪些重要消息？
AMD正准备发行规模达40亿至50亿美元的投资级债券，可能创下公司纪录，以支持其AI和数据中心业务扩张。公司还承诺向Anthropic投入最多50亿美元。
AMD已经同意收购总部位于多伦多的AI芯片初创公司Taalas。该公司的技术可以将AI模型直接固化到芯片中，从而提升推理效率。Taalas团队未来预计将参与AMD Instinct GPU及AI加速器产品路线图的开发。
AMD第二季度营收创下115.4亿美元的新纪录，其中数据中心业务收入达到67亿美元，同比增长57%，主要受AI需求以及Meta、OpenAI、Anthropic和甲骨文等客户合同推动。不过，财报发布后，AMD股价仍下跌约7%至9%。
整个半导体板块近期也面临压力。市场担忧AI资本开支过高、行业市盈率偏贵，以及英伟达和中国芯片公司的竞争。即使AMD实现约50%的营收增长并继续受益于AI需求，股价仍受到行业情绪拖累。
AMD的公允价值发生了什么变化
根据最新模型，AMD的估算公允价值由约487.90美元上调至612.80美元，主要假设变化包括：
- 预计营收增速由约41.55%提高至49.26%；
- 预计净利润率由约27.22%提高至28.05%；
- 预期市盈率由约38.29倍下调至36.01倍；
- 折现率由约11.11%小幅提高至11.24%。
这说明分析模型对AMD未来收入和盈利能力更加乐观，但同时也采用了略高的风险折现率，并降低了未来估值倍数。
接下来应关注什么？
Simply Wall St的投资叙事会把AMD的业务发展与前瞻财务模型、公允价值联系起来，并随着新预测、新闻及风险不断更新。
投资者接下来可以重点观察：
- MI350、MI355等AI加速器以及EPYC Turin数据中心CPU，能否持续推动AMD的AI和云业务增长；
- Xilinx、嵌入式及汽车业务能否扩大收入来源，同时控制新增投入；
- AMD如何应对英伟达、英特尔及大型云厂商自研芯片的竞争；
- 出口限制、地缘政治分化、监管成本及并购整合费用对业务的影响。
总体而言，AMD的AI增长逻辑正在增强，但市场预期也已经很高。目标价从450美元到1250美元的巨大差距说明：未来股价能走多远，最终取决于AMD能否把AI订单、技术合作和产品优势，真正转化为持续的利润与现金流。
