投资者正在抛弃"二选一"的逻辑,转而同时押注黄金与比特币。
据彭博社周四报道,过去五个交易日,追踪这两类资产的ETF合计吸引约70亿美元资金流入,创下历史纪录,将部分最大规模的黄金与比特币基金推至本周美国ETF资金流入排行榜前列。
此轮资金潮的直接导火索,是美国财政部长贝森特宣布计划至少将长期国债回购规模翻倍。这一消息初步压低了美债收益率与美元,同时推动黄金与比特币价格跳涨,为寻求"政府之手难以触及"资产的投资者提供了新的入场理由。目前,黄金本月已累计上涨约13%,近期突破每盎司4600美元;比特币则重新站上8万美元关口。
两类资产同步上涨,标志着"货币贬值交易"(debasement trade)的回归——即在财政压力加剧、金融条件趋松的背景下,供给受限、游离于政府货币体系之外的稀缺资产吸引力上升。这一逻辑的重燃,正在重塑投资者的资产配置取向。
创纪录流入:黄金与比特币ETF双双跻身周度榜单前十
据彭博汇编数据,过去五个交易日,黄金与比特币ETF合计录得约70亿美元净流入,创历史新高。
其中,道富投资管理旗下SPDR黄金ETF吸引近34亿美元资金,位居本周美国ETF流入榜前列,仅次于包括Vanguard标普500 ETF(VOO)在内的少数几只基金。贝莱德旗下iShares比特币信托ETF(代码:IBIT)则录得15亿美元流入,同样跻身周度前十。
从年初至今的数据来看,规模达1550亿美元的GLD仍录得约28亿美元的净流出;而规模600亿美元的IBIT则基本保持稳定,同期净流入约8.3亿美元。
彭博情报高级ETF分析师Eric Balchunas表示:“真正值得关注的,不只是流入规模本身,而是流入背后的动能——需求不仅为正,而且在加速。”分析人士指出,这一势头意味着投资者正在集中修正此前的低配仓位。
叙事重燃:财政焦虑与稀缺资产逻辑再度合流
此轮行情的核心驱动力,是市场对美国财政可持续性的担忧升温。
Bernstein全球数字资产高级分析师Gautam Chhugani在研报中写道:"40年利率下行周期似乎已走到尽头,随着主权债务规模攀升至历史高位,各国政府面临日益沉重的债务偿付压力。投资者持有比特币等稀缺资产,或将从中受益——这类资产无法被轻易增发或稀释。"
黄金凭借其传统避险地位受益于上述逻辑,而比特币则因其固定的2100万枚总量上限,被视为抵御政府政策冲击的潜在避风港。彭博情报分析师Balchunas表示,这一轮行情让比特币回归了其核心叙事:"这正是比特币生来要做的事,是它的基本面所在。"
亿万富翁达利欧也表示,投资者应减持债券,将最多15%的资产配置于黄金,并将"少量"资金投入比特币,以对冲美国债务危机风险。
尽管资金流入势头强劲,并非所有分析人士都对这一逻辑持续性抱有信心。
Fundstrat经济策略师Hardika Singh认为,贬值交易的动能正在减弱,股票或许是比黄金或比特币更可靠的对冲工具。她在研报中写道:"赤字扩大固然是个问题,但'无解'本身,讽刺地成了一种解法——投资者终将不得不接受这一现实。在那种情景下,黄金与比特币仍完全可能继续上涨,只是我不认为驱动力仅仅来自贬值逻辑。"
