撰文:Lockridge Okoth
编译:Saoirse,Foresight News
Michael Saylor 表示 Strategy 强势回归。这条仅有两个单词的动态发布前,Strategy 已经整整 10 周没有购入任何比特币(BTC)。
公司财务层面出现三项悄然变化。正是这几点,让交易员将该动态视作行动信号,而非一句简单口号。
Strategy 的债务已不再阻碍比特币买入
Strategy 手握约 66.9 亿美元现金,同时背负约 67.1 亿美元的可转换票据债务。公司称,当前净杠杆率仅为 0.1%。
整个夏季,现金与债务之间一直存在反向缺口,交易员当时已定价计入公司可能被迫抛售资产的风险。上周该缺口彻底消失,两项数值基本持平,MSTR 股价随之上涨 12%。
暂停买入确有其事:Strategy 上一次购入比特币是 6 月 22 日,以 67068 美元的单价增持 520 枚比特币。自那以后,该公司已经四次出售比特币。8 月,公司获得 32.8 亿美元新增资金,但这笔资金全部转为美元现金,并未用来购买比特币。
现金储备的累积是有意为之,大部分资金归入股息支付准备金。该准备金 7 月规模为 37.5 亿美元,现已达到 51 亿美元。
Strategy 美元储备。数据来源:Strategy
STRC 价格近乎回到面值
STRC 是 Strategy 为筹集资金发行的优先股,股息率 12%,目标交易价格为 100 美元。
8 月 28 日,STRC 收盘价报 97.33 美元,该标的 12 个月低点为 71.25 美元。一旦股价低于 100 美元,就会给公司带来成本损耗。
STRC 股价走势。数据来源:TradingView
「我们的目标是让 STRC 股价长期维持在 99‐100 美元区间。如果 STRC 交易价格跌破 100 美元,我们计划按规则有序回购 STRC 股份。」
首席执行官 Phong Le 在二季度业绩报告中如此表态。
每投入一美元回购 STRC,就意味着少一美元可用于购买比特币。8 月,Strategy 正是通过出售比特币,来支撑这项护盘操作。而当股价接近 97 美元时,这类资金消耗基本停止。
风险已经进一步放大。2025 年 7 月,STRC 以每股 90 美元完成 24.7 亿美元融资,当时股息率 9%;如今该优先股流通规模约 100 亿美元,股息率达到 12%。
股息支出规模不容小觑。仅二季度,Strategy 在优先股上的股息支出就达到 4.007 亿美元。
Saylor 释放信号,并非正式文件公告
Saylor 在发布动态的同时附上一张图表,显示持仓共计 840447 枚比特币,价值 657.2 亿美元。而在此数小时之前,他还发文写道「一切照旧」。
Michael Saylor 暗示将继续买入比特币。来源:Saylor 的 X 平台账号
上述两条社交动态都不属于监管申报文件。不过公司的比特币购入记录会体现在每周报告中,下一份周报预计将于 8 月 31 日(周一)公布。
Strategy 有可能在上周就已经买入比特币,但也存在并未买入的可能性。毕竟 7 月他也曾宣称「比特币已经取得胜利」,但之后买入动作又冻结了整整五周。
