原文作者：Weilin，PANews
在效仿 Strategy 的比特币投资和积累财务策略的趋势下，Solana 策略也有不少效仿者，包括加拿大上市公司 Sol Strategies Inc.、美国纳斯达克上市公司 Janover 等，消费品上市公司 Upexi 成为最新的一家持有类似策略的传统公司。
4 月 21 日，知名加密货币交易与投资公司 GSR 宣布，已向纳斯达克上市的消费品公司 Upexi, Inc.（股票代码：UPXI）进行了一笔高达 1 亿美元的私募股权投资（PIPE），押注其即将全面转型的 Solana 财务战略。受消息影响，Upexi 股价日内一度暴涨逾六倍。
早在今年 2 月，Upexi 便公布了围绕加密货币的路线图。这个消费品开发、制造与分销公司在最新的财报中显示出公司营收明显下降，净亏损仍在持续。拥抱加密货币成为了一种转型策略。
GSR 押注 Upexi 的 Solana 财务策略，领投 1 亿美元私募股权投资
GSR 为 Upexi 全新链上战略提供了直接的财务支持。Upexi 公司宣布已与部分投资者签署证券购买协议，以每股 2.28 美元的价格发行 43, 859, 649 股普通股（或预付认股权证作为替代），总募资金额约为 1 亿美元（尚未扣除配售代理费用及其他发行开支）。
Upexi 公司计划将其中约 530 万美元用于营运资金和偿还债务，剩余资金将用于构建公司基于 Solana 的财政体系及 Solana 资产的积累。
除了 GSR 领投外，还有一众币圈的机构和个人参与了这轮融资，包括 Big Brain、Anagram、Delphi Ventures、White Star Capital、Maelstrom（Arthur Hayes 家族办公室）、Hivemind、Borderless、Morgan Creek、Elune Capital、Delta Blockchain Fund 等。此外，还有多位知名天使投资人参与，包括 Austin Federa、Frank Chaparro、Joey Krug、Bartosz Lipinski、Larry Wu 和 Jordan Prince 等，以及 Upexi 公司首席执行官 Allan Marshall。
Solana 基金会总裁 Lily Liu 也表示，这项交易标志着将传统金融机构与去中心化基础设施连接起来的又一步。
消息公布后的行情显示，纳斯纳克上市公司 Upexi 股价上涨 639.20% ，达到 16.78 美元。截至 4 月 21 日美股收盘，Upexi 股价回落至 9.89 美元。
在这次的消息吸引加密市场广泛关注的同时，也有加密业内人士给出了自己的积极看法。Sonic SVM 的商务拓展负责人 Arif Kazi 在 X 平台上表示：“公众市场对链上收益的认知发生了转变。Upexi 并不是在对冲风险——他们将 SOL 质押视作基础设施。原生质押正在成为机构级的金融工具。”
他表示，这可能是美国上市公司的最大一笔 Solana 原生财政分配。定价高于市场价，没有代币、锁仓或可转债等条款。Solana 的架构让这一切成为可能：通过 Sealevel 技术实现并行执行、亚秒级最终确认时间，以及稳定的验证者网络层。这是为机构构建的基础设施。当财政策略与 DeFi 原语结合时，这不仅是契合，更是一种加速。Solana 现在为资本分配者提供了一套操作手册。
从软糖到加密货币：Upexi 的链上转型
Upexi 总部位于佛罗里达州坦帕，过去主要专注于消费品的研发、制造与分销，其旗下品牌涵盖药用蘑菇产品 Cure Mushrooms、宠物护理品牌 LuckyTail，以及以能量软糖为主的 Prax 系列。尽管这一传统消费品模式曾令其在市场中立足，但在资本市场中始终未获得较大关注，截至 4 月 18 日（当地时间上周五），其市值仅为 300 万美元。
Upexi, Inc. 最新的财报显示出其面临的显著财务挑战。截至 2024 年 12 月 31 日的 6 个月内，公司营收下降，净亏损仍在持续。报告期内营收为 836 万美元，较上一年同期的 1574 万美元大幅下降。公司净亏损为 293 万美元，略好于去年同期的 379 万美元亏损。
或是迫于这样的财务压力，加密货币被 Upexi 视为新的机遇。实际上，Upexi 的加密战略早在几个月前便已逐步展开。3 月 3 日，Upexi 宣布其子公司 Quantum Hash 已签署一份意向书（LOI），拟收购一座 2 兆瓦的加密矿场。该矿场目前的使用率不足一半。Quantum Hash 计划在交易完成后对现有设备进行升级，并引入最新、速度最快的挖矿机器，以最大化算力和每月比特币产量。
2 月 6 日， Upexi 宣布近期正积极寻求进一步的投资机会，通过直接投资加密货币、挖矿业务以及在金融科技领域的并购来拓展业务组合。公司向股东更新其当前业务运营情况，并披露其长期加密与挖矿战略计划。
Upexi 的 CEO Allan Marshall， 55 岁，于 2019 年 5 月加入公司担任 CEO，此前已退休，曾是一位连续创业者，近几年聚焦于科技产业。他的职业生涯始于运输与物流行业。他表示，“公司正处在一系列快速发展的机遇之中，并将在接下来的数周及数月内，持续推动各项战略的落地与推进。”
根据官网，转型之后，Upexi 有以下发展策略：首先是财务战略：一个多元化的数字财务策略，涵盖多种山寨币资产组合；其次是战略方向：通过挖矿、节点运营、质押、流媒体服务以及 HaaS（算力即服务）等手段，提升财务收益。在增长路径方面，将通过策略性运用借贷、流动性提供、挖矿、流媒体服务和资本市场，实现业务扩张
目前，Upexi 已经公布了 2025 年的战略路线图，包括：
比特币与山寨币挖矿：在 90 天内拥有至少 1-3 兆瓦（MW）的低电价挖矿运营设施；完成对当前 2-5 兆瓦运行中的挖矿项目的尽职调查；目标发展至拥有 10-20 兆瓦的挖矿设施；拓展挖矿业务至其他山寨币种，如以太坊和 AI 驱动的区块链资产。
加密资产投资组合建设：构建多元化数字资产投资组合，包括比特币、以太坊、Solana、Render、Chainlink；在市场波动时把握有利时机进行战略性买入；持有具有区块链基础设施增长潜力和 AI 融合价值的其他资产。
基于区块链的金融聚焦方向。探索以下领域机会：质押（Staking）、去中心化借贷（DeFi Lending）、具有收益生成模型的区块链项目
长期关注方向包括：Web3、去中心化金融（DeFi）、AI 驱动的区块链增长
Sol 策略旨在实现有机增长，市场波动性或带来“账面浮亏困境”
在此次 GSR 对 Upexi 的投资中，并未透露更多具体的 Solana 财务策略内容。不过，率先提出 Sol 策略的 SOL Strategies 的做法或为 Upexi 带来样本，其 CEO Leah Wald 近期谈及该公司策略时表示，将 SOL Strategies 比作 Solana 的 Microstrategy，其实是一个不够全面的类比。Leah Wald 说，“在我看来，这种模式的局限性在于，它只是单纯地玩“净资产价值（NAV）游戏”，即通过积累资产来提升公司价值，但仅仅这样是不够的。我们的策略是通过较慢但稳健的方式实现增长。初期，我们主要依靠外部收购（无机增长）来扩展业务，比如收购验证者和相关资产。随着时间推移，我们会逐步转向依靠自身能力的自然增长（有机增长）。
他表示，SOL Strategies 的最终目标是成为 Solana 的基础设施公司。在这个过程中，我们确实在尽可能多地积累 SOL，并将其质押到我们的验证者节点。但这只是整体战略的一部分，我们不仅仅是“购买 SOL”，而是在 Solana 的基础设施生态系统中发挥实际作用。
值得关注的是，随着越来越多的上市公司正积极推行加密资产储备计划，这一策略正在成为企业资产配置的新风向。然而，随着全球经济环境的波动、政策不确定性引发的恐慌以及获利盘的集中离场等多重因素叠加，加密市场经历剧烈波动，不少上市企业也会陷入账面浮亏困境。
总的来说，在传统消费品市场中苦寻突破的 Upexi，正开启一场“从软糖到加密货币”的激进转型。1 亿美元的融资不仅为其 Solana 财政策略提供了强大助力，也为其挖矿、加密资产组合和区块链金融布局打开了更广阔的想象空间。在 GSR 等主流机构的加持下，Upexi 或许将为更多上市公司涉足链上金融提供一套参考模板。
但这场转型之旅仍充满不确定性。从股价的剧烈波动，到消费品主业的持续亏损，再到加密市场自身的高风险与政策挑战，Upexi 未来能否从“加密实验”中走出一条真正可持续的增长路径，仍需时间验证。
