灰度（Grayscale）为何认为比特币本次将打破四年周期规律
灰度（Grayscale）分析认为，比特币正逐渐摆脱传统的四年周期模式，主要因市场结构已发生根本性变化。过去由减半事件驱动的供应稀缺性对价格的影响正在减弱，因流通中的比特币总量不断增加，每次减半的相对影响逐渐减小。
当前市场主要由机构资本主导，而非早期零售投机驱动。ETF、企业资金和专业基金成为主要需求来源，资金流向更稳定且长期。与2013年和2017年的剧烈波动不同，2025年的价格上涨更为平稳，近期30%的跌幅更类似牛市调整而非熊市开端。
此外，比特币价格越来越多受到宏观经济因素的影响，包括利率预期、美国两党对加密货币监管的支持，以及机构投资组合的多元化配置。Glassnode链上数据也显示，长期持有者持仓比例达历史新高，ETF相关需求进一步减少了市场活跃供应量，使价格波动性显著降低。
尽管仍有分析师坚持减半模型的主导性，但灰度强调，比特币市场已进入更复杂的发展阶段，需结合链上指标、宏观流动性和机构资金流来综合判断未来走势。
cointelegraph1 小時前
