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沃什：通胀近四周降温，AI正重塑经济，前瞻指引失去必要性

美联储官员沃什表示，过去四周美国通胀风险有所缓解，同时人工智能正以前所未有的速度重塑经济，其带来的供给扩张可能提升生产率，但最终对通胀和就业的影响仍有待数据判断。鉴于此，美联储未来将放弃提供利率前瞻指引，转向完全依赖最新经济数据作出决策，以保持政策灵活性。沃什强调美联储的独立性不会改变，政策不受外部压力影响。他还透露，内部成立的五个改革工作组将很快公布成员名单，旨在审视和完善货币政策框架。此外，他重申希望继续缩减资产负债表规模，但过程将是渐进的。

链捕手07/02 03:35

链捕手07/02 03:35

Grayscale：腰斩之后，BTC 已接近本轮周期底部

比特币近期跌破6万美元，较去年10月峰值已腰斩。Grayscale研究主管认为，此次下跌是长期上升趋势中的周期性回调，而非趋势逆转。当前市场面临多重压力：美联储政策预期转向鹰派，市场开始计价加息，压制了比特币的“货币贬值交易”逻辑；同时，CLARITY法案在参议院的前景不明、部分数字资产公司资产负债表承压，以及量子计算带来的安全担忧也影响了市场情绪。报告指出比特币走出熊市的两种可能路径： 1. **乐观情景**：若CLARITY法案通过、相关公司稳定其资产负债表，且美联储不加息，比特币可能已接近底部。 2. **悲观情景**：若法案未通过、行业继续去杠杆，且美联储为抗通胀而加息，比特币价格可能进一步温和下探。但报告认为，鉴于本轮牛市涨幅相对克制且机构需求更具黏性，本轮跌幅应不及历史周期中约80%的深跌。尽管短期面临逆风，报告对数字资产中长期前景保持极度乐观，认为监管环境改善仍在推动公链技术的机构采用，且政府债务膨胀、对中介机构信任下滑及AI发展等深层逻辑未变。当前估值对长线投资者而言或是具有吸引力的布局机会。

marsbit07/01 03:22

marsbit07/01 03:22

对话42 Macro创始人：美联储的“温水煮青蛙”与K型经济

来源：Anthony Pompliano，整理：Felix, PANews 42 Macro创始人Darius Dale近日参与访谈，探讨了美联储政策、K型经济与投资策略。他认为新任美联储主席凯文·沃什实质是“披着鹰派外衣的鸽派”，未来可能先通过收紧政策或鹰派信号为后续宽松创造空间。Dale指出，当前通胀驱动因素（如货币供应、赤字支出、信贷增长）均显示通胀难以回到2%目标，美联储已“放弃”这一目标，其角色如同“温水煮青蛙”，在金融抑制中缓慢稀释货币购买力。他强调美国经济呈现显著的“K型”分化：顶部家庭因疫情期间积累约8万亿美元超额储蓄，消费强劲、财富增长；而底层家庭却面临信用卡、车贷等重度违约率升至金融危机水平，生活艰难。这种分化加剧了社会不平等与政治焦虑，根源在于货币增发带来的“坎蒂隆效应”——新钱优先流入富人与资产市场，推高资产价格，而工薪阶层承受物价上涨。谈及市场，Dale认为投资者必须参与资产配置以抵御财富稀释，但AI热潮下的“科技七巨头”可能面临过度投资与资本开支激增的风险，资金或流向更广泛的股票。他最后指出，不同族裔的底层民众诉求本质相同：尊严与养家能力，当前经济机制若持续加剧分化，可能引发严重社会后果。

marsbit06/28 05:34

marsbit06/28 05:34

Metrics Ventures 市场观察：世界的脆弱性正快速累积

本文认为，自2022年以来，全球供应链扰动已严重削弱日本、韩国、欧洲等经济体的韧性与政策自主性，正在为未来的全球市场震荡积蓄能量。当前市场除AI及部分有色行业外，流动性枯竭正在发生。日韩等国股市在政策支持下已触及长期关键压力位，而美元指数突破压力位、美债收益率曲线变化也显示市场进入集中交易中后段。脆弱的经济体正孤注一掷地集中交易，这在当前国际政经格局下难以善终。一旦流动性预期或实质收缩，算法驱动的杠杆基金可能从日韩市场开始集中抛售，引发全球恐慌情绪的连锁反应，暴露并加剧这些经济体的深层脆弱性。对于大宗商品，金银短期可能受制于各国换取美元购买实物的需求，但宏观震动可能成为其未来主升浪前的“深蹲”。铜等小金属在加息预期博弈极致时或存在机会。对比特币而言，需首次认真评估MicroStrategy（MSTR）可能因现金流压力被迫减持其巨额BTC持仓的风险。在可能到来的市场风险释放过程中，BTC难以独善其身，其调整底部位置可能比当前市场预期更深。尽管年初难以预测地缘冲突（霍尔木兹）及市场当前路径，但风险中也孕育着机会。

marsbit06/28 01:28

marsbit06/28 01:28

沃什重创"美元贬值交易"！黄金崩了，比特币重挫，芯片狂欢还能撑多久？

主导今年华尔街行情的“美元贬值交易”正急速瓦解。美联储主席凯文·沃什的鹰派立场强化了市场加息预期，叠加美元大幅走强，对黄金、白银与比特币形成双重压制。黄金跌破每盎司4000美元，白银跌破60美元，比特币也跌破6万美元关口。与此同时，大量资金正从贵金属等领域撤出，转而涌入半导体板块。市场认为，沃什将物价稳定置于优先位置，表明其将采取更激进的抗通胀姿态。强势美元提高了海外买家持有以美元计价贵金属的成本，而加息预期则抬高了持有这些非生息资产的机会成本。尽管美光科技盘后发布超预期季报，暂时稳住了芯片板块的情绪，但多名市场人士警告，当前芯片行情波动极端，已呈现出历史顶部的若干特征。有分析指出，半导体股短期内市值剧烈波动的情形在历史上往往出现在市场重大转折点附近。同时，月末、季末及长假临近可能引发大规模资金换仓，而内部人士减持和新股发行消耗流动性等因素，也加剧了市场对芯片狂欢可持续性的质疑。总体而言，美元走强和美联储政策预期的转变是引发本轮资产重定价的核心原因，市场正在迅速调整对“美元贬值交易”逻辑的依赖。

华尔街日报06/25 05:49

华尔街日报06/25 05:49

比特币再跌破6万美元；20个月了，我们等来的是新低

比特币价格再度跌破6万美元心理关口，一度跌至59,023美元，创下近20个月新低。此次下跌主要受两大因素推动。首先，美国比特币现货ETF遭遇史上最长的资金净流出潮，连续六周失血，累计流出约59.4亿美元，其中贝莱德IBIT单日流出创纪录。持续的机构赎回直接在二级市场形成抛压。其次，宏观环境恶化。美国就业数据强劲，市场对美联储重启加息的预期升温，打压了风险资产偏好，资金从比特币等转向债券等避险资产。对于后市，分析师观点分歧：21Shares认为下跌符合减半后回调规律，仍看好年底升至10万美元；Arthur Hayes则悲观预期可能下探4万美元；CryptoQuant依据链上数据指出，投资者平均成本约5.3万美元，市场底部信号尚未出现。短期市场将密切关注美国通胀数据与美联储政策信号，比特币能否守住6万美元关口，对判断后续走势至关重要。

marsbit06/25 01:04

marsbit06/25 01:04

新主席、旧通胀、超预期就业：沃什首秀后，全球资产如何重新定价？

上周，美联储新任主席凯文·沃什主持了上任后首次货币政策会议。会议决定维持利率不变，但政策声明被大幅简化，删除了前瞻指引等措辞。沃什强调，美联储不应过早承诺未来行动，而应让市场重新聚焦经济数据本身。这标志着一套新沟通框架的开始。沃什面临的首要挑战仍是通胀。4月PCE通胀数据仍远高于2%目标，且通胀压力来源多元。与此同时，5月就业数据远超预期，强劲的就业市场反而加剧了市场对货币政策收紧的担忧，导致股市下跌。沃什接手的是一个在政策方向上存在内部分歧、且面临政治压力的美联储，建立内部共识是其重要考验。会议释放的鹰派信号影响了全球资产定价。美元因加息预期升温而走强，美债收益率面临上行压力但亦受经济前景影响，黄金在利率与地缘风险间拉锯。AI基建等成长股板块面临估值压力，但若云厂商资本开支未收缩，产业逻辑依然成立。防务板块则因订单确定性而具有一定防御性。展望未来，市场需重点关注数据：7月初的6月非农数据可能决定7月会议基调；7月中旬的6月CPI数据直接影响通胀判断；7月底的第二次FOMC会议将是沃什做出实质性政策选择的关键节点。此外，下半年美国中期选举带来的政治压力，也将持续考验美联储的独立性。

marsbit06/24 06:48

marsbit06/24 06:48

贵金属跟跌，黄金在向市场传递什么信号？

近期，韩国股市因半导体权重股拖累大跌并触发熔断，同时黄金和白银价格也出现回落。这一同跌现象并非传统意义上的避险模式，而是反映出市场对“持有不确定资产的成本变高”的担忧，其核心在于实际利率的上升。实际利率作为扣除通胀后的真实资金价格，当其上升时，无息资产如黄金、白银的吸引力下降，高估值科技股的贴现率也随之升高。因此，当前市场的关键信号是黄金跟跌，而非单一股市波动。这预示着支撑2025年AI半导体与贵金属上涨的共同宏观叙事——宽松预期，正受到美联储偏鹰立场（主席Kevin Warsh就任后）的考验，利率与美元重新掌握了短期定价主导权。具体而言，黄金价格承压，主要源于美元走强和实际利率上升带来的机会成本增加，短期压过了其长期避险属性。黄金与风险资产同步下跌，表明市场正在因资金成本上升而同步减持各类流动性仓位。韩国股市的剧烈波动只是放大了同一宏观压力（利率上行、美元走强）对拥挤交易板块的冲击，并非贵金属下跌的直接原因。未来走势的关键验证变量在于美联储政策、美元强度以及实际利率水平。若通胀数据持续强劲，鹰派预期得以巩固，贵金属将继续承压。白银还需额外关注工业需求与风险资产情绪的影响。总之，本轮调整提醒投资者，不同资产类别可能共同暴露于利率重估的风险之下，后续需关注利率压力持续时间与其他支撑因素（如央行购金、避险需求）之间的博弈。

marsbit06/24 05:18

marsbit06/24 05:18

沃什首次主持FOMC：美联储少给利率指引，美债要更贵了吗？

美联储新任主席凯文·沃什在首次主持FOMC会议时，改变了沟通方式：维持利率不变，但删除了部分前瞻指引，且本人未提交点阵图预测。此举减少了市场判断利率走向的关键路标。债券市场对此反应直接，担忧政策不确定性将推高收益率以补偿风险。会后短期美债收益率升至多月高位，显示市场正在消化更模糊的政策信号。尽管长端收益率受多重因素影响，但美联储减少指引可能放大市场对各类数据的解读和波动。沃什此举意在打破美联储与市场之间形成的“回音室”效应，希望市场更多基于独立经济判断而非央行暗示进行交易。部分投资者认为这有助于抑制投机，但也可能增加交易难度和事件风险。前瞻指引和点阵图是危机后为刺激经济引入的工具。在当前利率较高、通胀压力犹存的背景下，沃什正重新审视这些工具，旨在为美联储保留更多政策灵活性。未来改革进程将决定债券市场是否将长期面对一个“路标更少”的美联储。

marsbit06/23 10:31

marsbit06/23 10:31

美联储主席凯文·沃什将于7月14日就加息辩论出席国会听证

美联储主席凯文·沃什将于7月14日出席美国众议院金融服务委员会的听证会，向国会首次评估美联储的货币政策。此次听证会正值联邦公开市场委员会会议前夕，投资者密切关注其证词，以获取有关通胀状况与利率政策的线索。当前，投资者和政策制定者的焦点已转向个人消费支出价格指数，这是美联储衡量通胀的关键指标。分析师预计5月份PCE通胀环比上涨0.5%。近期的通胀预测已促使部分金融机构调整政策展望，例如美国银行目前预测美联储将在9月、10月和12月的会议上各加息25个基点，这与早前认为今年政策将保持不变的预测形成对比。市场预测显示，对美联储7月加息的预期概率约为25%，但9月加息的可能性已超过50%。尽管市场普遍预期7月会议不会采取行动，但对下半年利率走高的定价正在增加。在沃什准备国会作证之际，市场持续聚焦通胀趋势、经济数据及利率预期，以判断未来的政策路径。

TheNewsCrypto06/23 10:10