作者:金十数据
12月19日,日本央行将基准利率从0.5%上调至0.75%,符合市场预期。利率水平创30年来新高,这也是2025年1月以后,日本央行11个月来再次进行加息。
政策声明全文
货币市场操作指引变化
在今日召开的货币政策会议上,日本央行政策委员会以全票通过,决定将会议间隔期的货币市场操作指引设定如下:
日本央行将引导无担保隔夜拆借利率维持在约0.75%的水平。
根据货币市场操作指引的调整,日本央行以全票通过,决定调整其相关措施所适用的利率。
(1)补充性存款便利适用利率
补充性存款便利适用的利率(即金融机构在日本央行持有的往来账户余额中,扣除法定准备金后的部分所适用的利率)为0.75%。
(2)基本贷款利率
补充性贷款便利项下适用的基本贷款利率为1.0%。
日本经济整体呈现温和复苏态势,但局部仍存在一定疲弱。从工资走势的背景条件来看,劳动力市场持续偏紧,企业利润在整体上预计仍将维持在高位,即便考虑到关税政策的影响亦是如此。
在这一情况下,综合考量劳资双方在年度春季劳资谈判中的立场,以及通过日本央行总行及各分行收集的第一手信息,可以高度确信,继今年实现稳健加薪之后,企业明年仍将持续稳步提高工资,企业积极进行工资设定的行为被打断的风险预计较低。
尽管围绕美国经济以及各经济体贸易政策影响的不确定性依然存在,但相关不确定性已有所下降。在价格方面,随着企业持续将工资上涨转嫁至销售价格,基础性消费者物价指数(CPI)通胀继续呈现温和上升态势。
基于近期数据及第一手信息,可以高度确信,工资与价格同步温和上涨的机制将得以维持。在此背景下,实现2025年10月《经济活动与物价展望》(展望报告)预测期后半段中,基础性CPI通胀率大体与2%的价格稳定目标相一致这一基准情景的可能性正在上升。
鉴于上述经济活动与价格形势的发展,日本央行判断,从可持续、稳定实现2%价格稳定目标的角度出发,适度调整货币宽松程度是适当的。在政策利率调整后,实际利率预计仍将保持显著的负值,宽松的金融环境将继续有力支撑经济活动。
关于未来的货币政策操作,鉴于当前实际利率处于显著偏低水平,若2025年10月展望报告所示的经济活动与价格前景得以实现,日本央行将随着经济活动和物价的改善,继续上调政策利率并调整货币宽松程度。围绕2%的价格稳定目标,日本央行将从可持续、稳定实现该目标的角度出发,根据经济活动、物价以及金融状况的变化,适时实施货币政策。
日本的经济活动与物价:现状与展望
日本经济整体呈现温和复苏态势,但局部仍存在一定疲弱。海外经济整体保持温和增长,但受各经济体贸易及其他政策影响,局部亦显现疲弱。出口和工业生产在趋势上大体持平,但受到美国加征关税的影响。
企业利润整体维持在高位,尽管制造业中已出现关税带来的下行影响,企业景气判断仍处于较为有利的水平。在此情况下,企业固定投资呈现温和上升趋势。
私人消费在就业和收入环境改善的背景下保持韧性,但受到物价上涨的影响。另一方面,住宅投资出现下降。
与此同时,公共投资总体保持基本持平。金融环境依然宽松。
在价格方面,随着工资上涨持续向销售价格传导,受大米等食品价格上涨及其他因素影响,剔除生鲜食品后的消费者物价指数同比涨幅近期维持在约3%的水平。通胀预期温和上升。
受各经济体贸易及其他政策影响,海外经济增速放缓,并通过企业利润下降等渠道对国内经济形成影响,日本经济增长预计将保持温和,但宽松的金融环境等因素有望提供支撑。
此后,随着海外经济重回增长轨道,日本经济增长率预计将有所回升。随着包括大米在内的食品价格上涨影响逐步减弱,且部分受政府应对物价上涨措施的影响,剔除生鲜食品后的CPI同比涨幅预计将在2026财年上半年之前放缓至2%以下。
此后,随着经济增长率回升、劳动力短缺感增强,以及中长期通胀预期上升,基础性CPI通胀和剔除生鲜食品后的CPI涨幅预计将逐步提高,并在2025年10月《经济活动与物价展望》预测期后半段,达到大体与价格稳定目标相一致的水平。
展望面临的风险包括:在各经济体贸易及其他政策影响下的海外经济活动与物价走势、企业的工资与价格设定行为,以及金融市场和外汇市场的动向,有必要高度关注这些风险对日本经济活动与物价产生的影响。
