比特币（BTC）在过去三个月从12.6万美元跌至6万美元，跌幅达46%后，已在6.5万美元上方盘整超过一周。尽管市场情绪疲软，但整体抛售压力已显著减轻。
根据VanEck数字资产研究主管马修·西格尔（Mathew Siggel）带领的分析师团队分析，在2025年末和2026年初，持有BTC 1-2年的投资者是最大的卖家。然而，由于他们中的大多数人（平均买入价为7.2万美元）现已处于亏损状态，这一群体已减少抛售。
“在过去一个月里，较长期持有者（>1年）的抛售已显著下降，预计2月份的总抛售量为51.7万枚BTC。在1-2年持有期的群体中，代币销售下降最为剧烈，已降至19万枚的抛售速度。”
西格尔总结称，比特币的抛售正在‘放缓’，但警告投资者可能仍将承受痛苦的损失。
截至目前，已实现亏损已超过220亿美元，凸显出投降情绪加剧以及长期持有BTC信心的缺乏。
市场谨慎情绪持续
尽管如此，价格下跌已对矿工收入产生不利影响，并可能加剧矿工危机及淘汰缺乏竞争力的参与者。比特币网络算力（挖掘BTC所需的计算能力）的下降就说明了这一点。
根据VanEck的数据，该网络算力在过去90天内下降了14%。然而，分析师补充道：
“持续90天的算力下降相对罕见。历史上，这些算力收缩期往往预示着随后90天内BTC将出现强劲反弹。”
如果这一规律得到验证，可能会给市场带来短期缓解。此外，加密市场结构法案《CLARITY法案》通过预期的上升可能进一步帮助稳定比特币价格。
即便如此，市场仍存在大量的下行风险对冲头寸。根据Glassnode的数据，期权流量和偏斜严重倾向于对冲下行风险。值得注意的是，看跌期权偏斜（看跌期权需求，即看跌押注）仍然高于看涨期权（看涨押注）。
换句话说，尽管《CLARITY法案》通过几率增加可能带来潜在复苏，但投资者仍不希望被另一轮下跌打个措手不及。
最终总结
- VanEck表示，比特币的主要卖家（1-2年持有者）在BTC跌破7.2万美元后已显著减少抛售狂潮。
- 该资产管理公司援引算力收缩的历史模式，预测BTC可能在第二季度复苏。
