作者:克洛德,深潮 TechFlow
深潮导读:比特币周一跌破 77,000 美元,回到 5 月 1 日开盘水平,半个月涨幅 48 小时内归零。触发因素密集叠加:美国 4 月 PPI 同比飙升 6%创三年新高、比特币现货 ETF 单周净流出超 10 亿美元终结六周连续流入、加密市场 24 小时内爆仓 6.57 亿美元。在散户恐慌出逃的同时,Strategy 逆势斥资 20 亿美元加仓近 2.5 万枚 BTC,高盛则在 Q1 清仓全部 XRP 和 Solana ETF 持仓、砍掉 70%以太坊敞口,只保留 7 亿美元比特币 ETF。机构的选择越来越清晰:要么不碰加密,要碰就只碰比特币。
比特币周一亚洲早盘一度跌至 76,551 美元,为 5 月 1 日以来最低水平。据彭博社 5 月 18 日报道,中东局势引发的广泛避险情绪促使交易员大幅削减仓位,加密市场在 15 分钟内爆仓近 5 亿美元。
这个价格意味着什么?5 月 1 日,比特币开盘价约 76,306 美元。此后两周内一度攀升至 82,000 美元上方,随后连续四个交易日下挫,将整个月的涨幅全部吞噬。对于那些在月中追涨的交易者而言,48 小时内从浮盈变成浮亏,速度快得几乎来不及反应。
PPI 同比 6% 创三年新高,加息概率升至 39%
引爆本轮抛售的导火索,是 5 月 13 日公布的美国 4 月生产者价格指数(PPI)。据美国劳工统计局数据,PPI 环比上涨 1.4%,为 2022 年 3 月以来最大单月涨幅;同比飙升 6%,为 2022 年 12 月以来最高水平,远超市场预期的 4.9%。
能源价格是主要推手。4 月汽油价格环比飙升 15.6%,柴油价格上涨 12.6%,伊朗战争对能源综合体的冲击正沿着供应链向下游传导。即便剔除食品和能源,核心 PPI 环比仍上涨 1%,同比达 5.2%,显示价格压力已不局限于油泵。
High Frequency Economics 首席经济学家 Carl Weinberg 在 PPI 报告发布后警告称,数据将在美联储和金融市场同时引发警报。CME FedWatch 工具显示,市场对年内加息 25 个基点的概率定价已升至约 39%,全年降息预期基本被排除。
就在 PPI 数据公布前一天,4 月 CPI 同比升至 3.8%,为 2023 年 5 月以来最高。据 CNN 报道,多位经济学家在 PPI 数据发布后上调了对 5 月 CPI 的预测,预计将突破 4%。批发价格向消费端的传导正在加速。
ETF 六周流入终结,单周净流出超 10 亿美元
宏观压力迅速传导至机构资金层面。据 SoSoValue 数据,截至 5 月 15 日当周,美国比特币现货 ETF 录得约 10 亿美元净流出,终结了此前连续六周的净流入。CoinShares 5 月 18 日报告则显示,数字资产投资产品整体净流出 10.7 亿美元,为 2026 年第三大单周流出规模。
CoinShares 研究主管 James Butterfill 表示,这一转向「可能反映了与伊朗相关事态发展引发的地缘政治避险情绪」。
此前六周的净流入总额约 34 亿美元,周均约 5.68 亿美元,4 月单月流入即达 19.7 亿美元,为 2026 年最强月度表现。这一积累在本周被集中逆转。5 月 13 日单日净流出 6.35 亿美元,为当周最大单日跌幅;5 月 15 日 11 只比特币 ETF 无一录得正向资金流入,再流出 2.9 亿美元。
以太坊现货 ETF 同步遭遇五连阴,全周净流出 2.55 亿美元。截至周末,比特币 ETF 累计净流入仍达 583.4 亿美元,总资产管理规模约 1,042.9 亿美元。
6.57 亿美元爆仓,89%为多头
ETF 资金出逃的同时,衍生品市场经历了一轮惨烈的多头清洗。据 Coinglass 数据,24 小时内加密市场总爆仓额达 6.57 亿美元,其中多头占比约 89%。据 bitcoin.com 报道,5.84 亿美元来自多头仓位,恐惧与贪婪指数从几天前的中性 50 急跌至 29,进入恐惧区间。
杠杆清算的连锁效应加速了下跌。比特币在跌破关键支撑后触发了大量止损和强平单,形成「爆仓→抛售→再爆仓」的螺旋。LMAX 加密策略师 Joel Kruger 描述这一过程为「强制平仓和仓位清洗」将比特币推至关键技术支撑以下。
比特币目前在 76,000 至 76,800 美元区间徘徊,50 日均线约 76,716 美元构成短期支撑,200 日均线约 83,513 美元构成上方阻力。
Strategy 逆势加仓 2 万枚 BTC,Saylor 不看同一份情绪报告
在散户爆仓、ETF 失血之际,Strategy(原 MicroStrategy)在同一时段逆向操作。
据 Strategy 5 月 18 日向 SEC 提交的 8-K 文件,公司在 5 月 11 日至 17 日期间以约 20.1 亿美元购入 24,869 枚比特币,均价 80,985 美元。这笔交易使 Strategy 总持仓达到 843,738 枚 BTC,总成本约 638.7 亿美元,均价约 75,700 美元。本轮购买主要通过出售 STRC 优先股融资。
Strategy 还披露,其 2026 年年初至今的「BTC 收益率」(衡量比特币持仓相对于稀释后股份数量增长的指标)达到 12.6%。
这不是 Saylor 第一次在市场恐慌时加仓。整个 2026 年,Strategy 几乎保持了每周或每两周一次的购买节奏,无论市场是涨是跌。从 1 月到 5 月,公司从约 56 万枚 BTC 增持到超过 84 万枚,平均每月新增近 6 万枚。在所有人盯着 PPI 数据和 ETF 流出数据的同一周,他又花了 20 亿美元买入。
高盛 Q1 清仓 XRP 和 Solana ETF,只留比特币
如果说 Strategy 的操作代表了「比特币极端主义者」的立场,高盛 Q1 的 13F 持仓报告则呈现了一种更具代表性的机构选择。
据高盛最新 Q1 2026 13F 报告,该行在一季度完全清仓了全部 XRP 和 Solana ETF 持仓。此前一个季度末,高盛持有约 1.54 亿美元的 XRP 相关 ETF(分布在 Bitwise、Franklin Templeton、Grayscale 和 21Shares 等发行方),以及超过 1 亿美元的 Solana 相关 ETF。现在这两个仓位归零。
以太坊 ETF 敞口被削减约 70%,从此前水平降至约 1.14 亿美元。比特币 ETF 仓位则基本维持在约 7 亿至 7.2 亿美元,仅小幅减持约 10%。
与此同时,高盛增持了加密基础设施股票:Circle 持仓增加 249%,Galaxy Digital 增持 205%,Coinbase 也有增持。这组操作的信号很明确:高盛没有退出加密,而是在收窄赌注——从「广撒网」回归「BTC-only」。
据 CCN 报道,哈佛大学捐赠基金也在同期将比特币 ETF 持仓减少 43%,并完全退出以太坊 ETF。机构正在同步进行加密敞口的品种集中化。
