熊市阶段通常是资本外逃主导、资产价格呈下降趋势的时期。这一模式在今年整个山寨币市场中表现得尤为明显。
虽然山寨币板块的平均市值跌幅约为28%，但数据显示，2025年推出的代币跌幅更为惨重。现有的山寨币也未能幸免，抛售压力全面蔓延。
随着今年接近尾声，关键问题依然存在——2026年会是山寨币表现更好的一年吗？
新山寨币遭受的打击最为严重...
市场条件对新发行的山寨币极为不利，许多币种的价格远低于其发行价，更具体地说，是低于其代币生成事件（TGE）时的价格水平。
山寨币指的是除比特币和稳定币之外的所有加密货币。根据TradingView的数据，在撰写本文时，这些资产的总市值约为1.77万亿美元。
Memento Research的一份报告显示，符合此标准的山寨币中，有84.73%的交易价格低于其TGE价格。相反，只有15.30%的币种仍保持在TGE水平之上，为在发行时入场的交易者保留了一定程度的利润。
更广泛地说，数据表明，在整个2025年，投资新发行的山寨币基本上是无利可图的。鉴于当前熊市阶段的持续，这一趋势可能会延续到2026年。
更广泛的山寨币市场幸免了吗？
新发行的山寨币遭受的打击最为沉重，但更广泛的资产市场也遭受了重大损失，使大多数投资者处于亏损状态。
事实上，大多数代币现在已经进入了所谓的“墓地地带”。从技术上讲，这意味着大约60%的代币在价格图表上下跌了70%至99%。
这种疲软甚至延伸至前100大加密货币。其中，有88种山寨币在过去三个月内未能实现任何盈利。只有11种山寨币在此期间成功守住了三个月低点。
截至发稿时，这11种盈利资产的平均表现约为324%。Pippin [PIPPIN]以2,354%的涨幅领跑该组，而Sky [SKY]则以略高于2%的涨幅成为表现最弱的币种。
叙事仍是主要驱动力
尽管山寨币持续面临资本外流，但投资者仍在根据主流叙事进行选择性配置。
在此背景下，叙事指的是那些吸引资本的市场细分领域，因为投资者预期它们将跑赢大市。
在过去七天里，最主要的叙事包括隐私币、社交代币和质押服务。这些类别的加权平均涨幅分别为11.1%、10.2%和7.1%。
这种模式很可能会持续到2026年。尤其是在投资者保持谨慎，并继续青睐那些在不确定市场条件下提供相对更强回报潜力的叙事驱动型资产的情况下。
最后总结
- 由于市场情绪持续深度看跌，新山寨币价格大幅跌破其代币生成事件（TGE）价格。
- 2025年，更广泛的山寨币市场出现大幅下跌。
